| Abstract : | Η παρούσα διπλωματική εργασία, ασχολείται με το θέμα της αγοράς ιδίων μετοχών από τις αμερικανικές επιχειρήσεις και ερευνά το αν οι τελευταίες επαναγοράζουν τις μετοχές τους σε χαμηλότερες τιμές σε σχέση με τους υπόλοιπους επενδυτές. Επίσης, διερευνώνται τα συγκεκριμένα χαρακτηριστικά των εταιρειών τα οποία μπορούν να επηρεάσουν το πόσο φτηνότερα ή ακριβότερα αγοράζουν οι εταιρείες τις μετοχές τους, σε σχέση με τις τιμές που αγοράζει ένας μέσος επενδυτής. Τέλος, εξετάζεται το αν οι αμερικανικές εταιρείες αύξησαν τις επαναγορές μετοχών τους, ύστερα από την εφαρμογή του φορολογικού νομοσχεδίου Tax Cuts and Jobs Act.Το δείγμα που επιλέχθηκε, περιλαμβάνει μηνιαία στοιχεία επαναγορών αλλά και άλλων μεγεθών για συνολικά 27 εταιρείες που συμπεριλαμβάνονται στο δείκτη Dow Jones για το διάστημα από το 2015 μέχρι το 2019. Τα δεδομένα για τις τιμές επαναγοράς και ο όγκος των μετοχών που αγοράστηκαν από κάθε εταιρεία, συλλέχθηκαν χειρωνακτικά μέσα από τις τριμηνιαίες και τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις των εταιρειών. Τα συμπεράσματα που βγήκαν από τη μελέτη αυτή είναι αρχικά ότι οι εταιρείες κατά μέσο όρο επαναγοράζουν τις μετοχές τους σε τιμές χαμηλότερες από τη μέση τιμή αγοράς, ενώ στη συνέχεια φάνηκε ότι σημαντική επίδραση στην τιμή επαναγοράς των μετοχών έχει πρώτον, η συχνότητα των επαναγορών από τις εταιρείες και δεύτερον, η ρευστότητα της χρηματιστηριακής αγοράς. Συγκεκριμένα, με βάση τα πολυμεταβλητά οικονομετρικά υποδείγματα που χρησιμοποιήθηκαν, βρέθηκε ότι όσο συχνότερα επαναγοράζουν τις μετοχές τους οι εταιρείες τόσο χαμηλότερη είναι και η τιμή επαναγοράς και αντίθετα όσο μικρότερη ρευστότητα επικρατεί στην αγορά τόσο μειώνονται και οι τιμές επαναγοράς.Καταλήγοντας, όσον αφορά το νόμο Tax Cuts and Jobs Act, με βάση τα στοιχεία των επαναγορών, φαίνεται ότι μετά την εφαρμογή του νόμου στις αρχές του 2018, οι αμερικανικές εταιρείες βρέθηκαν με ένα πλεόνασμα ρευστών διαθεσίμων στα χέρια τους και για το λόγο αυτό υπήρξε μια αισθητή αύξηση στις αγορές ιδίων μετοχών.
This thesis deals with the issue of the share repurchases by American companies and investigates whether and to what extent they repurchase their shares at lower prices compared to rest of the investors. It also explores the factors and specific characteristics of companies that can influence how much cheaper or more expensive can buy their shares, relative to the prices an average investor can achieve. Finally, it is examined the whether American companies increased their share repurchases after the implementation of the Tax Cuts and Jobs Act.The selected sample includes monthly data on repurchases as well as other data for a total of 27 companies included in the Dow Jones index and specifically for the period from 2015 to 2019. The data on repurchase prices and the volume of shares purchased by each company, were manually collected through the companies' quarterly and annual financial statements.The conclusions drawn from this study are initially that companies on average repurchase their shares at prices lower than the average market price, which means they repurchase at a discount, while subsequently it was shown that a significant effect on the repurchase price of the shares has, firstly, the frequency of repurchases by the companies and secondly, the liquidity of the stock market. Specifically, based on the multivariable econometric models that were used, it was found that the more often companies repurchase their shares, the lower the repurchase price, and on the contrary, the less liquidity there is in the market, the lower the repurchase prices.In conclusion, regarding the Tax Cuts and Jobs Act, it appears that after the implementation of the Act in early 2018, US companies found themselves with a surplus of cash on hand and for that reason it has been observed a significant increase in equity purchases.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.