AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Title :	Test of validity of three factor and five factor Fama & French models for US energy sector

Alternative Title :	Έλεγχος της εγκυρότητας των μοντέλων τριών παραγόντων και πέντε παραγόντων Fama & French στον ενεργειακό τομέα των ΗΠΑ

Creator :	Βάρσος, Κωνσταντίνος Varsos, Konstantinos

Contributor :	Kavussanos, Emmanuel G. (Επιβλέπων καθηγητής) Sakkas, Athanasios (Εξεταστής) Tsouknidis, Dimitrios (Εξεταστής) Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	79p.

Language :	en

Identifier :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=10706

Abstract :	Αυτή η εργασία επιδιώκει να προσδιορίσει εάν τα μοντέλα τριών και πέντε παραγόντων των Fama και French, μπορούν να εφαρμοστούν στον ενεργειακό τομέα των ΗΠΑ και στην ικανότητά τους να προβλέπουν πλεονάζουσες αποδόσεις μετοχών. Τα δύο μοντέλα των Fama και French είναι προσαρμογές του Capital Asset Pricing Model (CAPM), που υπολογίζει τα ποσοστά απόδοσης μετοχών χρησιμοποιώντας ένα στοιχείο συστημικού κινδύνου αγοράς. Πρώτα από όλα γίνεται μια βιβλιογραφική ανασκόπηση του CAPM και στη συνέχεια αναφέρεται πώς αυτό οδηγεί στη δημιουργία του Fama & French μοντέλου τριών παραγόντων. Μετά από εκτεταμένη ανασκόπηση του Τρι-παραγοντικού Fama & French μοντέλου και των αποτελεσμάτων σχετικών ερευνών, γίνεται συζήτηση για το πώς δημιουργήθηκε το Fama & French μοντέλο 5 παραγόντων, καθώς και ποια είναι τα αποτελέσματα από σχετικές έρευνες. Τέλος, γίνεται μια ανασκόπηση στη βιβλιογραφία για τα μοντέλα και τις επιπτώσεις τους στην ενεργειακή βιομηχανία και άλλες σε βιομηχανίες κρίσεις.Προκειμένου να εξεταστεί ποιοι παράγοντες είναι στατιστικά σημαντικοί και ποια είναι καλύτερη επιλογή, δεδομένα από τον δείκτη GSPE (μετοχές που ανήκουν στον δείκτη S&P 500 και σχετίζονται με τον ενεργειακό τομέα) χρησιμοποιούνται για την περίοδο 1/1/2017-1/4/2023. Η περίοδος από 1/1/2017 έως 31/08/2022 θεωρείται training period, ενώ η περίοδος που ξεκινά από 1/09/2022 έως 1/04/2023 θεωρείται test period. Εκτελώντας την παλινδρόμηση και για τα δύο μοντέλα, διαπιστώνεται ότι όλοι οι παράγοντες του μοντέλου Fama και French τριών παραγόντων είναι στατιστικά σημαντικοί. Ωστόσο, σχετικά με το Μοντέλο πέντε παραγόντων μόνο τρεις παράγοντες είναι στατιστικά σημαντικοί. Και τα δύο μοντέλα ερμηνεύουν το δείγμα σε μεγάλη έκταση. Αυτό μπορεί επίσης να επιβεβαιωθεί από τις συγκρίσεις που έγιναν μεταξύ των αποτελεσμάτων των μοντέλων και των πραγματικών επιδόσεων, όσον αφορά τη δοκιμαστική περίοδο. This dissertation seeks to determine if Fama and French's three-factor model and their five-factor model are applicable to the US energy sector and their ability of prediction for excess stock returns. These two models by Fama and French are adaptations of the Capital Asset Pricing Model (CAPM), which calculates stock return rates using a systemic market risk element. First of all, a literature review is done on the CAPM and how it lead to the creation of the Three-factor Fama & French Model. After an extend review on the Three-factor Fama & French Model and on results of researches about it, a discussion about how the Five-factor Fama & French Model was created takes place, as well as what are the results from relevant researches. Lastly, a review in literature about Fama and French Models implications in energy industry and other in crisis industries is presented.In order to examine in what extension the two models interpret the sample, have statistically significant parameters, and which one is a better selection, data from GSPE index (stocks that belong to the S&P 500 index and are related to the energy sector) are being used for the period 1/1/2017-1/4/2023. Period from 1/1/2017 to 31/08/2022 is considered training period, while the test period starts from 1/09/2022 to 1/04/2023. By running the regression for both models, it is found that all factors of the Fama and French Three-factor model are statistically significant. However, about the Five-factor model only three factors are statistically significant. Βoth models interpret to a large extent the examined sample. This can also be confirmed by the comparisons made between the results of the models and the real performances, regarding the test period.

Abstract :

Αυτή η εργασία επιδιώκει να προσδιορίσει εάν τα μοντέλα τριών και πέντε παραγόντων των Fama και French, μπορούν να εφαρμοστούν στον ενεργειακό τομέα των ΗΠΑ και στην ικανότητά τους να προβλέπουν πλεονάζουσες αποδόσεις μετοχών. Τα δύο μοντέλα των Fama και French είναι προσαρμογές του Capital Asset Pricing Model (CAPM), που υπολογίζει τα ποσοστά απόδοσης μετοχών χρησιμοποιώντας ένα στοιχείο συστημικού κινδύνου αγοράς. Πρώτα από όλα γίνεται μια βιβλιογραφική ανασκόπηση του CAPM και στη συνέχεια αναφέρεται πώς αυτό οδηγεί στη δημιουργία του Fama & French μοντέλου τριών παραγόντων. Μετά από εκτεταμένη ανασκόπηση του Τρι-παραγοντικού Fama & French μοντέλου και των αποτελεσμάτων σχετικών ερευνών, γίνεται συζήτηση για το πώς δημιουργήθηκε το Fama & French μοντέλο 5 παραγόντων, καθώς και ποια είναι τα αποτελέσματα από σχετικές έρευνες. Τέλος, γίνεται μια ανασκόπηση στη βιβλιογραφία για τα μοντέλα και τις επιπτώσεις τους στην ενεργειακή βιομηχανία και άλλες σε βιομηχανίες κρίσεις.Προκειμένου να εξεταστεί ποιοι παράγοντες είναι στατιστικά σημαντικοί και ποια είναι καλύτερη επιλογή, δεδομένα από τον δείκτη GSPE (μετοχές που ανήκουν στον δείκτη S&P 500 και σχετίζονται με τον ενεργειακό τομέα) χρησιμοποιούνται για την περίοδο 1/1/2017-1/4/2023. Η περίοδος από 1/1/2017 έως 31/08/2022 θεωρείται training period, ενώ η περίοδος που ξεκινά από 1/09/2022 έως 1/04/2023 θεωρείται test period. Εκτελώντας την παλινδρόμηση και για τα δύο μοντέλα, διαπιστώνεται ότι όλοι οι παράγοντες του μοντέλου Fama και French τριών παραγόντων είναι στατιστικά σημαντικοί. Ωστόσο, σχετικά με το Μοντέλο πέντε παραγόντων μόνο τρεις παράγοντες είναι στατιστικά σημαντικοί. Και τα δύο μοντέλα ερμηνεύουν το δείγμα σε μεγάλη έκταση. Αυτό μπορεί επίσης να επιβεβαιωθεί από τις συγκρίσεις που έγιναν μεταξύ των αποτελεσμάτων των μοντέλων και των πραγματικών επιδόσεων, όσον αφορά τη δοκιμαστική περίοδο.
This dissertation seeks to determine if Fama and French's three-factor model and their five-factor model are applicable to the US energy sector and their ability of prediction for excess stock returns. These two models by Fama and French are adaptations of the Capital Asset Pricing Model (CAPM), which calculates stock return rates using a systemic market risk element. First of all, a literature review is done on the CAPM and how it lead to the creation of the Three-factor Fama & French Model. After an extend review on the Three-factor Fama & French Model and on results of researches about it, a discussion about how the Five-factor Fama & French Model was created takes place, as well as what are the results from relevant researches. Lastly, a review in literature about Fama and French Models implications in energy industry and other in crisis industries is presented.In order to examine in what extension the two models interpret the sample, have statistically significant parameters, and which one is a better selection, data from GSPE index (stocks that belong to the S&P 500 index and are related to the energy sector) are being used for the period 1/1/2017-1/4/2023. Period from 1/1/2017 to 31/08/2022 is considered training period, while the test period starts from 1/09/2022 to 1/04/2023. By running the regression for both models, it is found that all factors of the Fama and French Three-factor model are statistically significant. However, about the Five-factor model only three factors are statistically significant. Βoth models interpret to a large extent the examined sample. This can also be confirmed by the comparisons made between the results of the models and the real performances, regarding the test period.

Subject :	Μοντέλο τριών παραγόντων Μοντέλο πέντε παραγόντων Ενεργειακός τομέας Δείκτης GSPE Δείκτης S&P 500 Fama–French three-factor model Fama–French five-factor model Energy sector GSPE index S&P 500

Date Issued :	27-09-2023

Date Submitted :	27-09-2023

Date Accepted :	27-09-2023

Licence :

File: Varsos_2023.pdf

Type: application/pdf

Login