AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Οικονομικών Επιστημών / School of Economics Τμήμα Διεθνών και Ευρωπαϊκών Οικονομικών Σπουδών / Department of International and European Economic Studies Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Title :	Green bonds in portfolio management: an empirical study on tax incentives and diversification benefits

Alternative Title :	Πράσινα ομόλογα και διαχείριση χαρτοφυλακίου: μια εμπειρική μελέτη για τα κίνητρα φοροαπαλλαγής και τα οφέλη διαφοροποίησης του χαρτοφυλακίου

Creator :	Φουντουλάκης, Ευάγγελος Fountoulakis, Evangelos

Contributor :	Topaloglou, Nikolaos (Επιβλέπων καθηγητής) Tzavalis, Elias (Εξεταστής) Pagratis, Spyros (Εξεταστής) Athens University of Economics and Business, Department of International and European Economic Studies (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	62p.

Language :	en

Identifier :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=10798

Abstract :	Η παρούσα μελέτη αποσκοπεί στο να ερευνήσει τη βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου με τη χρήση πράσινων ομολόγων. Επιδιώκει να διερευνήσει τα πιθανά πλεονεκτήματα από την ενσωμάτωση πράσινων ομολογιών σε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια. Ειδικότερα, εξετάζει αν συγκεκριμένα και καθορισμένα φορολογικά κίνητρα μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτης για την αύξηση των επενδύσεων σε αυτού του είδους τα ομόλογα. Χρησιμοποιώντας το Conditional Value-at-Risk (CVaR) ως risk measure, η μελέτη φτιάχνει βελτιστοποιημένα χαρτοφυλάκια, εξετάζοντας τον αντίκτυπο των διαφόρων φορολογικών συντελεστών στα πράσινα ομόλογα.Στις μέρες μας, τα πράσινα ομόλογα έχουν αναδειχθεί ως ένα σημαντικό χρηματοοικονομικό εργαλείο, με τη δυνατότητα να ισορροπήσουν τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια με τους Στόχους Βιώσιμης Ανάπτυξης των Ηνωμένων Εθνών και τους στόχους της Συμφωνίας του Παρισιού. Η παρούσα έρευνα εξετάζει την απόδοση πολλαπλών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, δηλαδή πέντε δείκτες αγοράς, πέντε δείκτες εταιρικών ομολόγων, έξι δείκτες κρατικών ομολόγων και πέντε δείκτες πράσινων ομολόγων, για μια περίοδο από τον Δεκέμβριο του 2014 έως τον Σεπτέμβριο του 2021, καταγράφοντας συνολικά 354 εβδομαδιαίες αποδόσεις.Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, φαίνεται ότι ένας φορολογικός συντελεστής 5% ή χαμηλότερος θα μπορούσε ενδεχομένως να ενισχύσει τα οφέλη διαφοροποίησης των πράσινων ομολόγων όταν προστεθούν σε χαρτοφυλάκια δεικτών αγοράς, εταιρικών ομολόγων ή κρατικών ομολόγων. Η μελέτη αποκαλύπτει τη σημαντική επιρροή των φορολογικών κινήτρων, όχι μόνο στην απόδοση των πράσινων ομολογιών αλλά και στην δυναμική κινδύνου-απόδοσης του συνολικού χαρτοφυλακίου.Το θεωρητικό πλαίσιο της μελέτης καθορίστηκε μέσα από μια εκτενή εξέταση της υπάρχουσας βιβλιογραφίας σχετικά με την πράσινη χρηματοδότηση. Περιλαμβάνει επίσης μια ανάλυση διαφόρων μέτρων κινδύνου, επικεντρώνοντας στο CVaR για τη βελτιστοποίηση του χαρτοφυλακίου, και εξετάζει τα διάφορα φορολογικά κίνητρα, συμπεριλαμβανομένων των φορολογικών εκπτώσεων, των απαλλαγών και των μειωμένων συντελεστών. This study aims to examine the fairly unexplored field of portfolio optimization using green bonds, which are an essential financial instrument for promoting sustainable economic development. The present research seeks to investigate the potential advantages of incorporating green bonds into diversified portfolios. Specifically, it examines if prudent tax incentives could serve as a catalyst for increased investment in this asset class. Employing Conditional Value-at-Risk (CVaR) as the risk measure, the study constructs and backtests optimized portfolios, specifically investigating the impact of variable tax rates on green bonds.In an era of heightened awareness of sustainable financing, green bonds have emerged as a significant financial tool, with the potential to align investment portfolios with the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs) and the Paris Agreement targets. The research examines the performance of multiple asset categories, namely, five market indices, five corporate bond indices, six government bond indices, and five green bond indices over a period extending from December 2014 to September 2021, thereby capturing a total of 354 weekly returns.Within this framework, it was revealed that a tax rate of 5% or below could potentially enhance the diversification benefits of green bonds when integrated into portfolios of market indices, corporate bonds, or government bonds. The study reveals the profound influence of well-calibrated tax incentives, not just on the performance of green bonds but also on the risk-return dynamics of the entire portfolio.The study's theoretical framework was established through an extensive examination of the existing literature related to green finance. This section served to clarify the evolving perspectives on the role of green bonds in the sustainable finance landscape. It also encompassed an analysis of various risk measures, focusing on CVaR for portfolio optimization, and examined the array of tax incentives available, including tax credits, deductions, exemptions, and reduced rates.

Abstract :

Η παρούσα μελέτη αποσκοπεί στο να ερευνήσει τη βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου με τη χρήση πράσινων ομολόγων. Επιδιώκει να διερευνήσει τα πιθανά πλεονεκτήματα από την ενσωμάτωση πράσινων ομολογιών σε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια. Ειδικότερα, εξετάζει αν συγκεκριμένα και καθορισμένα φορολογικά κίνητρα μπορούν να λειτουργήσουν ως καταλύτης για την αύξηση των επενδύσεων σε αυτού του είδους τα ομόλογα. Χρησιμοποιώντας το Conditional Value-at-Risk (CVaR) ως risk measure, η μελέτη φτιάχνει βελτιστοποιημένα χαρτοφυλάκια, εξετάζοντας τον αντίκτυπο των διαφόρων φορολογικών συντελεστών στα πράσινα ομόλογα.Στις μέρες μας, τα πράσινα ομόλογα έχουν αναδειχθεί ως ένα σημαντικό χρηματοοικονομικό εργαλείο, με τη δυνατότητα να ισορροπήσουν τα επενδυτικά χαρτοφυλάκια με τους Στόχους Βιώσιμης Ανάπτυξης των Ηνωμένων Εθνών και τους στόχους της Συμφωνίας του Παρισιού. Η παρούσα έρευνα εξετάζει την απόδοση πολλαπλών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, δηλαδή πέντε δείκτες αγοράς, πέντε δείκτες εταιρικών ομολόγων, έξι δείκτες κρατικών ομολόγων και πέντε δείκτες πράσινων ομολόγων, για μια περίοδο από τον Δεκέμβριο του 2014 έως τον Σεπτέμβριο του 2021, καταγράφοντας συνολικά 354 εβδομαδιαίες αποδόσεις.Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, φαίνεται ότι ένας φορολογικός συντελεστής 5% ή χαμηλότερος θα μπορούσε ενδεχομένως να ενισχύσει τα οφέλη διαφοροποίησης των πράσινων ομολόγων όταν προστεθούν σε χαρτοφυλάκια δεικτών αγοράς, εταιρικών ομολόγων ή κρατικών ομολόγων. Η μελέτη αποκαλύπτει τη σημαντική επιρροή των φορολογικών κινήτρων, όχι μόνο στην απόδοση των πράσινων ομολογιών αλλά και στην δυναμική κινδύνου-απόδοσης του συνολικού χαρτοφυλακίου.Το θεωρητικό πλαίσιο της μελέτης καθορίστηκε μέσα από μια εκτενή εξέταση της υπάρχουσας βιβλιογραφίας σχετικά με την πράσινη χρηματοδότηση. Περιλαμβάνει επίσης μια ανάλυση διαφόρων μέτρων κινδύνου, επικεντρώνοντας στο CVaR για τη βελτιστοποίηση του χαρτοφυλακίου, και εξετάζει τα διάφορα φορολογικά κίνητρα, συμπεριλαμβανομένων των φορολογικών εκπτώσεων, των απαλλαγών και των μειωμένων συντελεστών.
This study aims to examine the fairly unexplored field of portfolio optimization using green bonds, which are an essential financial instrument for promoting sustainable economic development. The present research seeks to investigate the potential advantages of incorporating green bonds into diversified portfolios. Specifically, it examines if prudent tax incentives could serve as a catalyst for increased investment in this asset class. Employing Conditional Value-at-Risk (CVaR) as the risk measure, the study constructs and backtests optimized portfolios, specifically investigating the impact of variable tax rates on green bonds.In an era of heightened awareness of sustainable financing, green bonds have emerged as a significant financial tool, with the potential to align investment portfolios with the United Nations Sustainable Development Goals (SDGs) and the Paris Agreement targets. The research examines the performance of multiple asset categories, namely, five market indices, five corporate bond indices, six government bond indices, and five green bond indices over a period extending from December 2014 to September 2021, thereby capturing a total of 354 weekly returns.Within this framework, it was revealed that a tax rate of 5% or below could potentially enhance the diversification benefits of green bonds when integrated into portfolios of market indices, corporate bonds, or government bonds. The study reveals the profound influence of well-calibrated tax incentives, not just on the performance of green bonds but also on the risk-return dynamics of the entire portfolio.The study's theoretical framework was established through an extensive examination of the existing literature related to green finance. This section served to clarify the evolving perspectives on the role of green bonds in the sustainable finance landscape. It also encompassed an analysis of various risk measures, focusing on CVaR for portfolio optimization, and examined the array of tax incentives available, including tax credits, deductions, exemptions, and reduced rates.

Subject :	Πράσινα ομόλογα Διαχείριση χαρτοφυλακίου Διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου Φορολογικά κίνητρα Οφέλη διαφοροποίησης Green bonds Portfolio management Conditional Value-at-Risk (CvaR) Tax incentives Diversification benefits

Date Available :	2023-10-29 18:50:27

Date Issued :	29-09-2023

Date Submitted :	2023-10-29 18:50:27

Access Rights :	Free access

Licence :

File: Fountoulakis_2023.pdf

Type: application/pdf

Login