| Abstract : | In recent years, there has been a growing body of research on the influence investor sentiment has on stock returns. In this thesis we shall focus our examination on the case of the European Union. In addition, we shall attempt to identify other macroeconomic factors that impose an effect on the performance of the stock markets.Having the existing literature as our starting point, we shall establish the theoretical framework and develop the empirical analysis to investigate the relationship between sentiment and stock market performance. Using consumer confidence as a proxy for investor sentiment, we examine a period of twenty-two years, from January 2000 to December 2022. We chose a sample of 18 European Union countries as our sample, and their respective stock indices.For the purpose of this thesis, we employ a variety of empirical methods. We conduct regression analyses on three models, we perform descriptive statistics analysis, and we employ VAR models to account for time-series data. To ensure the robustness of our results, we apply stationarity tests and Granger Causality test. As we work with time series and not panel data, our results vary depending on the country. Overall, we observe a contemporaneous -but not significant at all cases- positive effect of monthly fluctuations of sentiment on returns of stock indexes. The causality tests show that there is a causal relationship, but the direction of causality remains unclear. Ultimately, our findings do not yield conclusive evidence regarding the precise nature of the sentiment-stock returns relationship.This thesis adds a recent analysis of the sentiment-returns relation to the related literature, by providing new evidence from a European perspective.
Τα τελευταία χρόνια, παρατηρείται αυξανόμενο ερευνητικό ενδιαφέρον σχετικά με την επίδραση του επενδυτικού συναισθήματος στις αποδόσεις των μετοχών. Σε αυτή τη διπλωματική εργασία, θα εξετάσουμε την περίπτωση της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Επιπλέον, θα προσπαθήσουμε να εντοπίσουμε άλλους μακροοικονομικούς παράγοντες που επηρεάζουν την απόδοση των χρηματιστηρίων.Έχοντας ως βάση την υπάρχουσα βιβλιογραφία, θα καθορίσουμε το θεωρητικό πλαίσιο και θα αναπτύξουμε την εμπειρική ανάλυση για να διερευνήσουμε τη σχέση μεταξύ του επενδυτικού συναισθήματος και της απόδοσης των χρηματιστηρίων. Χρησιμοποιώντας τον δείκτη αισιοδοξίας των καταναλωτών ως δείκτη μέτρησης του επενδυτικό συναισθήματος, εξετάζουμε μια περίοδο είκοσι δύο ετών, από τον Ιανουάριο του 2000 έως τον Δεκέμβριο του 2022. Επιλέξαμε ως δείγμα 18 χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης και τους αντίστοιχους χρηματιστηριακούς τους δείκτες.Για τους σκοπούς της διπλωματικής εργασίας, χρησιμοποιούμε μια ποικιλία εμπειρικών μεθόδων. Διενεργούμε αναλύσεις παλινδρόμησης σε τρία μοντέλα, πραγματοποιούμε ανάλυση περιγραφικής στατιστικής και χρησιμοποιούμε μοντέλα VAR για να λάβουμε υπόψη μας τα δεδομένα χρονοσειρών. Για να εξασφαλίσουμε την ανθεκτικότητα των αποτελεσμάτων μας, εφαρμόζουμε δοκιμές στασιμότητας και τεστ αιτιότητας κατά Granger. Καθώς εργαζόμαστε με χρονοσειρές και όχι με δεδομένα πάνελ, τα αποτελέσματά μας διαφοροποιούνται αναλόγως τη χώρα. Συνολικά, παρατηρούμε μια ταυτόχρονη -αλλά όχι πάντα στατιστικά σημαντική- θετική επίδραση των μηνιαίων διακυμάνσεων του επενδυτικού συναισθήματος στις αποδόσεις των χρηματιστηριακών δεικτών. Τα τεστ αιτιότητας κατά Granger δείχνουν ότι υπάρχει αιτιώδης σχέση, αλλά η κατεύθυνση της παραμένει ασαφής. Εν τέλει, τα ευρήματά της έρευνας δεν παρέχουν οριστικά στοιχεία σχετικά με την ακριβή φύση της σχέσης μεταξύ επενδυτικού συναισθήματος και αποδόσεων των μετοχών.Η έρευνα αυτή προσθέτει μια πρόσφατη ανάλυση της σχέσης μεταξύ επενδυτικού κλίματος και αποδόσεων στη σχετική βιβλιογραφία, παρέχοντας νέα στοιχεία από μια ευρωπαϊκή οπτική γωνία.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.