| Abstract : | Στην παρούσα διπλωματική διατριβή διερευνάται το φαινόμενο του Ιανουαρίου στις χώρες του Οργανισμού Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης, τόσο σε θεωρητικό όσο και σε εμπειρικό επίπεδο. Το φαινόμενο του Ιανουαρίου αποτελεί ένα από τα κυριότερα εποχικά φαινόμενα των κεφαλαιαγορών και αφορά την εμφάνιση σημαντικά θετικών αποδόσεων κατά τον μήνα Ιανουάριο. Το συγκεκριμένο φαινόμενο συνδέεται άμεσα με την υπόθεση της αποτελεσματικότητας των αγορών, καθώς η ύπαρξη του φαινομένου υποδηλώνει αναποτελεσματικότητα της αντίστοιχης αγοράς. Πλήθος μελετών αφορά την εμπειρική θεμελίωση του φαινομένου του Ιανουαρίου για διάφορες χώρες του κόσμου, με τις περισσότερες από αυτές να εξετάζουν την χρηματιστηριακή αγορά των Ηνωμένων Πολιτειών. Στην παρούσα εργασία, για την διερεύνηση του φαινομένου του Ιανουαρίου εξετάζουμε τις μέσες μηνιαίες αποδόσεις αντιπροσωπευτικών χρηματιστηριακών δεικτών από 30 χώρες (χώρες μέλη του ΟΟΣΑ). Η περίοδος εξέτασης για τις περισσότερες από αυτές περιλαμβάνει τους μήνες από τον Ιανουάριο του 1989 ως και το Σεπτέμβριο του 2009. Σε ορισμένες από τις χώρες η περίοδος εξέτασης είναι μικρότερη, λόγω της έλλειψης δεδομένων για τις τιμές του αντίστοιχου δείκτη. Οι μέσες μηνιαίες αποδόσεις κάθε δείκτη εκτιμήθηκαν με την μέθοδο των ελαχίστων τετραγώνων, χρησιμοποιώντας ένα υπόδειγμα παλινδρόμησης των αποδόσεων πάνω σε δώδεκα ψευδομεταβλετές. Παράλληλα, διεξήχθησαν έλεγχοι στατιστικής σημαντικότητας των μέσων αποδόσεων καθώς και των διαφορών τους. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα που προέκυψαν, το φαινόμενο του Ιανουαρίου φαίνεται να ισχύει σε 9 από τις 30 χώρες. Σε τρεις από αυτές (Βέλγιο, Δανία, Τουρκία) το φαινόμενο του Ιανουαρίου εμφανίζεται αρκετά έντονα, ενώ στις υπόλοιπες 6 (Ιταλία, Μεξικό, Ολλανδία, Νορβηγία, Ισπανία, Σουηδία) λιγότερο. Τέλος, ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι για 8 από της 30 χώρες (Αυστρία, Γαλλία, Γερμανία, Ιταλία, Ισπανία, Ολλανδία, Σουηδία, Νέα Ζηλανδία) παρατηρείται μία τάση για σημαντικά υψηλές αποδόσεις κατά τον μήνα Απρίλιο.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.