| Abstract : | Η επίδραση του μερίσματος στην τιμή της μετοχής μιας επιχείρησης έχει αποτελέσει το αντικείμενο μελέτης πολλών ερευνητών διαχρονικά. Σκοπός της παρούσας εργασίας είναι να εξετάσει το θέμα του πληροφοριακού περιεχομένου των μερισμάτων, δηλαδή το κατά πόσο το μέρισμα επηρεάζει την αξία μιας επιχείρησης κυρίως μέσω των πληροφοριών που μεταφέρει στην αγορά και της άποψης που διαμορφώνεται από τα ενδιαφερόμενα μέρη. Ο πρώτος χρονικά που επισήμανε με την εμπειρική μελέτη του τη θετική σχέση μεταξύ των μερισμάτων και της τιμής της μετοχής είναι ο Rees (1997). Το βασικό κίνητρο του Rees να συμπεριλάβει τα μερίσματα στο λογιστικό μοντέλο αποτίμησης, είναι ότι τα μερίσματα θα μπορούσαν να μεταφέρουν αξιόπιστη εταιρική πληροφόρηση από την καλά ενημερωμένη διοίκηση της επιχείρησης στο λιγότερο ενημερωμένο για τις μελλοντικές προοπτικές της επενδυτικό κοινό, πέρα από αυτή που μεταφέρεται από τη λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων και τα κέρδη. Μέσω της τρέχουσας εμπειρικής έρευνας γίνεται προσπάθεια να διερευνηθεί αρχικά ο ρόλος του μερίσματος στα πλαίσια του λογιστικού υποδείγματος αποτίμησης και στη συνέχεια του συνολικού χρέους (βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου) και των δαπανών για την απόκτηση περιουσιακών στοιχείων. Το δείγμα που χρησιμοποιείται αποτελείται από τις εισηγμένες επιχειρήσεις της γαλλικής και της ελληνικής αγοράς για τα έτη 2010 και 2015. Η επιλογή των δύο χωρών οφείλεται κατά κύριο λόγο στη διαφοροποίηση των οικονομιών τους που αντιπροσωπεύουν διαφορετικά παραγωγικά μοντέλα και χρηματαγορές. Ακολουθώντας την προσέγγιση του Rees (1997), η σχέση της τιμής της μετοχής με τις υπό εξέταση μεταβλητές ερευνάται μέσα από τέσσερα μοντέλα πολλαπλής γραμμικής παλινδρόμησης, ξεχωριστά για κάθε χώρα και για κάθε χρονική περίοδο, τα οποία εμπλουτίζονται σταδιακά με τις εξεταζόμενες ερμηνευτικές/ανεξάρτητες μεταβλητές.
The impact of dividends on a company’s share price has been studied by many researchers over time. The purpose of this study is to examine the question of the information content of dividends, that is, whether the dividend impacts on value primarily through the information it transmits to the market and the viewpoints formed by the stakeholders. The first paper to note the positive relationship between dividends and market value is Rees (1997). Rees’ (1997) main motivation to include dividends in the valuation model is that dividends might convey credible information concerning value from well-informed managers to less well-informed market participants, over and above that conveyed by book value and earnings. This empirical research tries to examine firstly the role of dividend in the accounting-based valuation model and secondly the role of total debt (short-term and long-term) and capital expenditure. The sample used consists of the listed companies of the French and Greek markets for the years 2010 and 2015. The choice of the two countries is mainly due to the diversification of their economies that represent different production models and financial markets. Following Rees’ (1997) approach, we examine the relationship between the market price and the other variables considered through four multiple linear regression models, individually for each country and for each time period, which are gradually enriched with the independent variables.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.