AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Title :	Προβλεπτική ικανότητα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης

Alternative Title :	Predictability of futures contracts

Creator :	Ψύχα, Ελευθερία

Contributor :	Δράκος, Κωνσταντίνος (Επιβλέπων καθηγητής) Καβουσανός, Εμμανουήλ (Εξεταστής) Λελεδάκης, Γεώργιος (Εξεταστής) Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	70σ.

Language :	el

Identifier :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=7646

Abstract :	Η έρευνα προς εξέταση της προβλεπτικής ικανότητας των Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης χρήζει εξέχουσας σημασίας για ερευνητές και επενδυτές, καθώς όπως και για φορείς χάραξης πολιτικής. Στην παρούσα έρευνα παρουσιάζεται διεξοδικά η έννοια των Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης και εξετάζεται το αν ισχύει η Υπόθεση της Αποτελεσματικότητας της Αγοράς αυτών στον S&P 500, γνωστή και ως Θεωρία των Ορθολογικών Προσδοκιών. Εξετάζεται, επιπλέον, η προβλεπτική ικανότητα των τιμών των Σ.Μ.Ε. ως προς τις μελλοντικές Spot τιμές, καθώς και το εάν και σε ποιες λήξεις Σ.Μ.Ε. έχει επιδράσει η κρίση του 2008. Το δείγμα μελέτης θα περιλαμβάνει τρίμηνα Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης πάνω στο Δείκτη S&P 500 και αντίστοιχα μελλοντικές τιμές Spot για ένα διάστημα εικοσαετίας και συγκεκριμένα από το 1998 έως το 2019. Όλα αυτά θα εξεταστούν μέσω Οικονομετρικής Ανάλυσης η οποία θα οδηγήσει στο συμπέρασμα εάν υπάρχει συνολοκλήρωση για διαφορετικές λήξεις των Σ.Μ.Ε. και αν και για ποια συμβόλαια Futures ισχύει η Θεωρία των Ορθολογικών Προσδοκιών. Η Οικονομετρική ανάλυση δείχνει τελικά ότι σε κοντινές λήξεις Σ.Μ.Ε. η υπόθεση της αποτελεσματικότητας της αγοράς, βάσει της θεωρίας των Ορθολογικών Προσδοκιών, ισχύει πιο ισχυρά σε σχέση με πιο μακρινές λήξεις. Συμπεραίνεται, επίσης, ότι η προβλεπτική ικανότητα των Σ.Μ.Ε. είναι πολύ καλύτερη για Σ.Μ.Ε. με κοντινές λήξεις από ότι σε συμβόλαια με πιο μακρινές. Τα αποτελέσματα αυτά επιβεβαιώνουν παλιές αντίστοιχες έρευνες σε Futures εμπορευμάτων και άλλων Yποκείμενων τίτλων, ενώ δίνουν και την ευκαιρία σε χρήστες Σ.Μ.Ε. (αντισταθμιστές και κερδοσκόπους) να χρησιμοποιούν ιδίου τύπου συμβόλαια με κοντινές η πιο μακρινές λήξεις αντίστοιχα. The research to examine the predictive capacity of Futures contracts is of great importance for researchers and investors, as well as for policy makers. The present study provides an in-depth understanding of the concept of Futures contracts and examines whether the Market Effectiveness Hypothesis applies to the Financial Index S&P 500, also known as the Theory of Rational Expectations. In addition, the study examines the predictive ability of Futures prices for Future Spot prices and whether and to what Contract maturities the 2008 crisis has affected. The study sample will include Quarterly Futures on the S&P 500 Index and corresponding Future Spot values for a period of twenty years, specifically from 1998 to 2019. All these will be examined through Econometric Analysis which will lead to the conclusion whether there is a co-integration for different maturities of Futures and whether and for which Futures contracts the Theory of Rational Expectations applies. The Econometric analysis finally shows that in near term maturities the market efficiency assumption, based on the Rational Expectations theory, holds more strongly than the longer term maturities. It is also concluded that the predictive capacity of the Contracts is much better for short-term contracts than for longer-term contracts. These results confirm old corresponding surveys of Futures Commodities and other Underlying securities, while also giving Contract users (hedgers and speculators) the opportunity to use the same type of contracts with near or distant maturities respectively.

Abstract :

Η έρευνα προς εξέταση της προβλεπτικής ικανότητας των Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης χρήζει εξέχουσας σημασίας για ερευνητές και επενδυτές, καθώς όπως και για φορείς χάραξης πολιτικής. Στην παρούσα έρευνα παρουσιάζεται διεξοδικά η έννοια των Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης και εξετάζεται το αν ισχύει η Υπόθεση της Αποτελεσματικότητας της Αγοράς αυτών στον S&P 500, γνωστή και ως Θεωρία των Ορθολογικών Προσδοκιών. Εξετάζεται, επιπλέον, η προβλεπτική ικανότητα των τιμών των Σ.Μ.Ε. ως προς τις μελλοντικές Spot τιμές, καθώς και το εάν και σε ποιες λήξεις Σ.Μ.Ε. έχει επιδράσει η κρίση του 2008. Το δείγμα μελέτης θα περιλαμβάνει τρίμηνα Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης πάνω στο Δείκτη S&P 500 και αντίστοιχα μελλοντικές τιμές Spot για ένα διάστημα εικοσαετίας και συγκεκριμένα από το 1998 έως το 2019. Όλα αυτά θα εξεταστούν μέσω Οικονομετρικής Ανάλυσης η οποία θα οδηγήσει στο συμπέρασμα εάν υπάρχει συνολοκλήρωση για διαφορετικές λήξεις των Σ.Μ.Ε. και αν και για ποια συμβόλαια Futures ισχύει η Θεωρία των Ορθολογικών Προσδοκιών. Η Οικονομετρική ανάλυση δείχνει τελικά ότι σε κοντινές λήξεις Σ.Μ.Ε. η υπόθεση της αποτελεσματικότητας της αγοράς, βάσει της θεωρίας των Ορθολογικών Προσδοκιών, ισχύει πιο ισχυρά σε σχέση με πιο μακρινές λήξεις. Συμπεραίνεται, επίσης, ότι η προβλεπτική ικανότητα των Σ.Μ.Ε. είναι πολύ καλύτερη για Σ.Μ.Ε. με κοντινές λήξεις από ότι σε συμβόλαια με πιο μακρινές. Τα αποτελέσματα αυτά επιβεβαιώνουν παλιές αντίστοιχες έρευνες σε Futures εμπορευμάτων και άλλων Yποκείμενων τίτλων, ενώ δίνουν και την ευκαιρία σε χρήστες Σ.Μ.Ε. (αντισταθμιστές και κερδοσκόπους) να χρησιμοποιούν ιδίου τύπου συμβόλαια με κοντινές η πιο μακρινές λήξεις αντίστοιχα.
The research to examine the predictive capacity of Futures contracts is of great importance for researchers and investors, as well as for policy makers. The present study provides an in-depth understanding of the concept of Futures contracts and examines whether the Market Effectiveness Hypothesis applies to the Financial Index S&P 500, also known as the Theory of Rational Expectations. In addition, the study examines the predictive ability of Futures prices for Future Spot prices and whether and to what Contract maturities the 2008 crisis has affected. The study sample will include Quarterly Futures on the S&P 500 Index and corresponding Future Spot values for a period of twenty years, specifically from 1998 to 2019. All these will be examined through Econometric Analysis which will lead to the conclusion whether there is a co-integration for different maturities of Futures and whether and for which Futures contracts the Theory of Rational Expectations applies. The Econometric analysis finally shows that in near term maturities the market efficiency assumption, based on the Rational Expectations theory, holds more strongly than the longer term maturities. It is also concluded that the predictive capacity of the Contracts is much better for short-term contracts than for longer-term contracts. These results confirm old corresponding surveys of Futures Commodities and other Underlying securities, while also giving Contract users (hedgers and speculators) the opportunity to use the same type of contracts with near or distant maturities respectively.

Subject :	Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Προβλεψιμότητα Χρηματιστηριακός Δείκτης Δείκτης S&P 500 Οικονομική κρίση Futures contracts Predictability Financial Index S&P 500 Economic crisis

Date :	01-02-2020

Date Submitted :	25-02-2020

Date Accepted :	25-02-2020

Licence :

File: Psycha_2020.pdf

Type: application/pdf

Login