| Abstract : | Στην παρούσα εργασία ερευνάται το κατά πόσο οι ανακοινώσεις και η μετέπειτα εφαρμογή των αλλαγών στην σύνθεση του S&P 500 μπορούν να επιδράσουν σημαντικά στις τιμές των μετοχών. Αρχικά, θέτουμε το πλαίσιο βάσει της χρηματοοικονομικής θεωρίας, ερευνούμε παρόμοιες μελέτες, παρουσιάζουμε τα κριτήρια των αναδιαρθρώσεων καθώς και την μεθοδολογία κατασκευής του δείγματος και των στατιστικών υπολογισμών. Έπειτα, παρουσιάζουμε και συγκρίνουμε τα αποτελέσματα της έρευνας, τα οποία έρχονται σε αντίθεση με μεγάλο μέρος της παρελθούσας βιβλιογραφίας καθώς δεν προκύπτει σημαντική υπερκανονική απόδοση για τις μετοχές που εισέρχονται στον δείκτη. Αντίθετα, για τις μετοχές που εξέρχονται από τον δείκτη παρατηρείται υπερκανονική στην χρονική περίοδο 10 ημερών πριν και μετά την ημέρα ανακοίνωσης, χωρίς όμως τα αποτελέσματα αυτά να συνεχίζονται μετά την ημέρα εφαρμογής της διαγραφής. Επίσης, ερευνούμε πιθανές εξηγήσεις της ασυμμετρίας των ανωτέρω αποτελεσμάτων σε συνδυασμό με την εμπειρική εξέταση των πρόσφατων ανακοινώσεων του S&P 500 για την μετοχή της αυτοκινητοβιομηχανίας Tesla και την επίδραση που είχαν στις αποδόσεις της. Τέλος, εξάγουμε σχετικά συμπεράσματα βάσει των ευρημάτων της παρούσας μελέτης και της προϋπάρχουσας βιβλιογραφίας.
This paper investigates whether the announcements and subsequent implementation of changes in the constituents of the S&P 500 index can have a significant impact on stock prices. First, we set the framework based on financial theory, present similar studies, the criteria for the index revisions as well as the methodology of sample selection and statistical calculations. Afterwards, we present and compare the results of our research, which are in contrast with most of the existing literature, since there is not a statistically significant abnormal return for the stocks added to the index. On the contrary, for the stocks deleted from the index we observe abnormal returns when calculating for a period of 10 days before and after the announcement day, but these results do not carry forward after the day of deletion. Also, we investigated possible explanations for the asymmetry of the above results in conjunction with the empirical examination of the recent announcements of the S&P 500 about the car manufacturer Tesla and their impact on its stock returns. Finally, we draw relevant conclusions based on the findings of the present study and the pre-existing literature.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.