| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική εργασία στοχεύει να εξετάσει τη σχέση μεταξύ των ESG (Περιβαλλοντικών, Κοινωνικών, Κυβερνητικών) αξιολογήσεων και της απόδοσης των μετοχών σε παγκόσμιο επίπεδο. Τα τελευταία χρόνια οι βιώσιμες επενδύσεις έχουν αυξηθεί πάρα πολύ και οι εταιρείες που θεωρείται ότι έχουν υψηλή κοινωνική ευθύνη έχουν κερδίσει το ενδιαφέρον των επενδυτών. Ωστόσο, το εάν αυτές οι εταιρείες έχουν υψηλότερες οικονομικές επιδόσεις ή όχι είναι ακόμα ασαφές και οι ερευνητές εξακολουθούν να έχουν διχασμένες απόψεις σχετικά με τη σχέση. Μια περαιτέρω επισκόπηση στους παράγοντες ESG κρίνεται απαραίτητη με την Ευρωπαϊκή Πράσινη συμφωνία να βρίσκεται στο επίκεντρο των στόχων που συμβαδίζουν οι εταιρίες για βιώσιμη ανάπτυξη. Εξηγούμε σε επόμενο στάδιο στην διπλωματική τις επενδυτικές στρατηγικές που υπάρχουν καθώς και τον επιχειρηματικό κίνδυνο που έρχεται να αντιμετωπίσει κρίσιμα ζητήματα όσον αφορά τις χρηματοοικονομικές αποδόσεις των εταιριών. Σκοπός της παρούσας έρευνας είναι η εξέταση εάν η χρήση της μεθόδου ελέγχου ESG (screening method) στη διαδικασία επιλογής χαρτοφυλακίων θα απέφερε μη φυσιολογικές αποδόσεις και εάν οι μετοχές με υψηλή βαθμολογία ESG υπερτερούν των μετοχών με χαμηλές βαθμολογίες ESG, και συλλέγονται δεδομένα από την Βάση δεδομένων Refinitiv Datastream την περίοδο 2008-2020. Το δείγμα που χρησιμοποιήθηκε περιλαμβάνει δεδομένα βαθμολογιών των περιβαλλοντικών, κοινωνικών και κυβερνητικών (Environmental, Social, Governance-ESG) κριτηρίων των εταιριών και απόδοσης μετοχών στην Παγκόσμια αγορά. Ως οικονομετρικό πλαίσιο χρησιμοποιείται μια προσέγγιση χαρτοφυλακίου ESG, όπου μοντέλα αξιολόγησης απόδοσης όπως το μοντέλο Fama & French (1992) 5 παραγόντων και Carhart (1997) 4 παραγόντων εφαρμόζονται. Τα αποτελέσματα που προέκυψαν από αυτήν τη μελέτη δείχνουν την ύπαρξη μη στατιστικά σημαντικού άλφα που όχι μόνο δεν καταφέρνουν να αποδείξουν ότι οι μετοχές με υψηλή βαθμολογία ESG φέρνουν υψηλότερες αποδόσεις από ότι οι μετοχές με χαμηλή βαθμολογία ESG αλλά φαίνεται να ισχύει το αντίθετο. Αυτό σημαίνει ότι με τα μέχρι τώρα δεδομένα οι αποδόσεις σε μετοχές με μικρότερη περιβαλλοντική επιρροή έχουν υψηλότερες αποδόσεις από ότι μετοχές εταιριών με υψηλή βαθμολογία ESG, γεγονός που γεννά ερωτήματα.
This thesis aims to examine the relationship between ESG (Environmental, Social, Governance) ratings and stock performance globally. In recent years, sustainable investment has increased tremendously and companies that are considered to have high social responsibility have gained the interest of investors. However, whether these companies have higher financial performance or not is still unclear and researchers are still divided on the relationship. A further overview of ESG factors is deemed necessary with the European Green Deal being at the heart of the goals that companies share for sustainable development. We explain at a later stage in the diplomatic the investment strategies that exist as well as the business risk that comes to face critical issues regarding the financial returns of the companies. The purpose of this research is to examine whether using the ESG screening method in the portfolio selection process would produce abnormal returns and whether stocks with high ESG scores outperform stocks with low ESG scores, and data are collected from the Database Refinitiv Datastream in the period 2008-2020. The sample used includes data on scores of environmental, social and governance (Environmental, Social, Governance-ESG) criteria of companies and stock performance in the Global market. An ESG portfolio approach is used as an econometric framework, where performance evaluation models such as the Fama & French (1992) 5-factor and Carhart (1997) 4-factor models are applied. The results obtained from this study show the existence of non-statistically significant alpha that not only fail to prove that stocks with a high ESG score bring higher returns than stocks with a low ESG score but the opposite seems to be the case. This means that on the data so far returns on stocks with less environmental impact have higher returns than stocks of companies with a high ESG score, which raises questions.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.