Βιβλιοθήκη ΟΠΑ - Ψηφιακό Αποθετήριο

ΠΥΞΙΔΑ Ιδρυματικό Αποθετήριο
και Ψηφιακή Βιβλιοθήκη

Όνομα χρήστη
Κωδικός πρόσβασης

Συλλογές :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Τίτλος :	Μέθοδοι αποτίμησης εταιρειών και η εφαρμογή τους

Εναλλακτικός τίτλος :	Company valuation methods and their application

Δημιουργός :	Κοκκότη, Χριστίνα

Συντελεστής :	Καβουσανός, Εμμανουήλ (Επιβλέπων καθηγητής) Σάκκας, Αθανάσιος (Εξεταστής) Χαλαμανδάρης, Γεώργιος (Εξεταστής) Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής (Degree granting institution)

Τύπος :	Text

Φυσική περιγραφή :	56σ.

Γλώσσα :	el

Αναγνωριστικό :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=10880

Περίληψη :	Στην παρούσα ανάλυση έγινε ανάλυση των παραμέτρων που καθορίζουν την διαφορά στην αποτίμηση μεταξύ της λογιστικής αξίας και της αγοραίας αξίας (Price to Book Value – PBV) των εταιριών των κλάδων του NYSE. Η ανάλυση ξεκίνησε με την επίδραση του λόγου χρέους προς ίδια κεφάλαια (DtE) στον λόγο P/B. Ενώ ο θετικός συντελεστής υποδήλωνε μια πιθανή σχέση μεταξύ κεφαλαιακής διάρθρωσης και αποτίμησης, η μη στατιστική του σημαντικότητα υπογράμμιζε την ανάγκη για προσεκτική ερμηνεία. Αυτό υπογράμμισε την πολυπλοκότητα της σύνδεσης των δεικτών μόχλευσης με τις αποτιμήσεις της αγοράς. Στη συνέχεια καταδείχθηκε η ασθενής συσχέτιση και η χαμηλή εξηγούμενη διακύμανση μεταξύ PBV και ΑΕΠ που αμφισβητούν τις συμβατικές προσδοκίες. Για την κατανόηση αυτών των ευρημάτων, γίνεται επίκληση της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς, σύμφωνα με την οποία οι χρηματοπιστωτικές αγορές ενσωματώνουν ταχέως τις διαθέσιμες πληροφορίες στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, γεγονός που σημαίνει ότι οι ευρέως διαδεδομένοι οικονομικοί δείκτες, όπως το ΑΕΠ, μπορεί να έχουν ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις των μετοχών. Κατά συνέπεια, η επίδραση του ΑΕΠ στην PBV μπορεί να είναι περιορισμένη λόγω της άμεσης ανταπόκρισης της αγοράς στα δημόσια οικονομικά στοιχεία. Το υψηλό τυπικό σφάλμα του υποδείγματος υπογραμμίζει την εγγενή αστάθεια και την απρόβλεπτη κατάσταση που χαρακτηρίζει τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ως εκ τούτου, η εμπειρική μη σημαντικότητα του ΑΕΠ ως προβλεπτικού παράγοντα της PBV μπορεί να αντανακλά τη σημαντική επιρροή των συμπεριφορικών παραγόντων στις αποτιμήσεις της χρηματιστηριακής αγοράς. Τέλος η έρευνα στράφηκε στον συντελεστή που σχετίζεται με τον δείκτη S&P 500, διερευνώντας τις περίπλοκες συνδέσεις μεταξύ του κλίματος της αγοράς, της μακροοικονομικής δυναμικής και των δεικτών αποτίμησης. Ο μη σημαντικός συντελεστής υπογράμμισε την πολύπλευρη φύση των επιρροών της αποτίμησης, επιβεβαιώνοντας ότι η αποτίμηση είναι μια λεπτή αλληλεπίδραση διαφόρων παραγόντων. In the present analysis, an analysis of the parameters determining the difference valuation between the book value and the market value (Price to Book Value (PBV) of the companies in the NYSE sectors. The analysis began with the effect of the debt to equity (DtE) ratio on the P/B ratio. Posotive coefficient indicated a possible relationship between capital structure and valuation, its non-statistical significance underscored the need for careful interpretation. This underlined the complexity of the link between the leverage ratios to market valuations. It then demonstrated the weak correlation and low explained variance between PBV and GDP that challenging conventional expectations. To understand these findings, the efficient market hypothesis is invoked, according to which financial markets rapidly incorporate available information into their asset prices, which implies that the widespread economic indicators, such as GDP, may already have been incorporated into stock valuations. Consequently, the effect of GDP on PBV may be limited due to the direct market response to public economic data. The high standard error of the model underlines the inherent instability and unpredictability that characterises the financial markets. Therefore, the empirical insignificance of GDP as a predictor of PBV may reflect the significant influence of behavioural factors on stock market valuations. Finally, the research turned to the coefficient associated with the S&P 500 index, exploring the intricate connections between market sentiment, the macroeconomic dynamics and valuation indices. The non-significant coefficient underscored the multifaceted nature of valuation influences, confirming that valuation is a subtle interaction of various factors.

Περίληψη :

Στην παρούσα ανάλυση έγινε ανάλυση των παραμέτρων που καθορίζουν την διαφορά στην αποτίμηση μεταξύ της λογιστικής αξίας και της αγοραίας αξίας (Price to Book Value – PBV) των εταιριών των κλάδων του NYSE. Η ανάλυση ξεκίνησε με την επίδραση του λόγου χρέους προς ίδια κεφάλαια (DtE) στον λόγο P/B. Ενώ ο θετικός συντελεστής υποδήλωνε μια πιθανή σχέση μεταξύ κεφαλαιακής διάρθρωσης και αποτίμησης, η μη στατιστική του σημαντικότητα υπογράμμιζε την ανάγκη για προσεκτική ερμηνεία. Αυτό υπογράμμισε την πολυπλοκότητα της σύνδεσης των δεικτών μόχλευσης με τις αποτιμήσεις της αγοράς. Στη συνέχεια καταδείχθηκε η ασθενής συσχέτιση και η χαμηλή εξηγούμενη διακύμανση μεταξύ PBV και ΑΕΠ που αμφισβητούν τις συμβατικές προσδοκίες. Για την κατανόηση αυτών των ευρημάτων, γίνεται επίκληση της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς, σύμφωνα με την οποία οι χρηματοπιστωτικές αγορές ενσωματώνουν ταχέως τις διαθέσιμες πληροφορίες στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, γεγονός που σημαίνει ότι οι ευρέως διαδεδομένοι οικονομικοί δείκτες, όπως το ΑΕΠ, μπορεί να έχουν ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις των μετοχών. Κατά συνέπεια, η επίδραση του ΑΕΠ στην PBV μπορεί να είναι περιορισμένη λόγω της άμεσης ανταπόκρισης της αγοράς στα δημόσια οικονομικά στοιχεία. Το υψηλό τυπικό σφάλμα του υποδείγματος υπογραμμίζει την εγγενή αστάθεια και την απρόβλεπτη κατάσταση που χαρακτηρίζει τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ως εκ τούτου, η εμπειρική μη σημαντικότητα του ΑΕΠ ως προβλεπτικού παράγοντα της PBV μπορεί να αντανακλά τη σημαντική επιρροή των συμπεριφορικών παραγόντων στις αποτιμήσεις της χρηματιστηριακής αγοράς. Τέλος η έρευνα στράφηκε στον συντελεστή που σχετίζεται με τον δείκτη S&P 500, διερευνώντας τις περίπλοκες συνδέσεις μεταξύ του κλίματος της αγοράς, της μακροοικονομικής δυναμικής και των δεικτών αποτίμησης. Ο μη σημαντικός συντελεστής υπογράμμισε την πολύπλευρη φύση των επιρροών της αποτίμησης, επιβεβαιώνοντας ότι η αποτίμηση είναι μια λεπτή αλληλεπίδραση διαφόρων παραγόντων.
In the present analysis, an analysis of the parameters determining the difference valuation between the book value and the market value (Price to Book Value (PBV) of the companies in the NYSE sectors. The analysis began with the effect of the debt to equity (DtE) ratio on the P/B ratio. Posotive coefficient indicated a possible relationship between capital structure and valuation, its non-statistical significance underscored the need for careful interpretation. This underlined the complexity of the link between the leverage ratios to market valuations. It then demonstrated the weak correlation and low explained variance between PBV and GDP that challenging conventional expectations. To understand these findings, the efficient market hypothesis is invoked, according to which financial markets rapidly incorporate available information into their asset prices, which implies that the widespread economic indicators, such as GDP, may already have been incorporated into stock valuations. Consequently, the effect of GDP on PBV may be limited due to the direct market response to public economic data. The high standard error of the model underlines the inherent instability and unpredictability that characterises the financial markets. Therefore, the empirical insignificance of GDP as a predictor of PBV may reflect the significant influence of behavioural factors on stock market valuations. Finally, the research turned to the coefficient associated with the S&P 500 index, exploring the intricate connections between market sentiment, the macroeconomic dynamics and valuation indices. The non-significant coefficient underscored the multifaceted nature of valuation influences, confirming that valuation is a subtle interaction of various factors.

Λέξη κλειδί :	Αποτίμηση εταιρείας Αγοραία αξία Λογιστική αξία Σχέση τιμής προς λογιστική αξία Μέθοδοι αποτίμησης Company valuation Market value Book value Price-to-book value (P/B) Valuation methods

Ημερομηνία έκδοσης :	31-10-2023

Ημερομηνία κατάθεσης :	02-12-2023

Ημερομηνία αποδοχής :	02-12-2023

Άδεια χρήσης :

Αρχείο: Kokkoti_2023.pdf

Τύπος: application/pdf

Είσοδος