| Περίληψη : | Η παρούσα έρευνα έχει σκοπό να διαπιστώσει κατά πόσο 8 αριθμοδείκτες οι οποίοι συνδέονται με το μέγεθος, τη μόχλευση, την κερδοφορία, την εισοδηματική ικανότητα και τα μερίσματα, έχουν στατιστικά σημαντική ικανότητα ερμηνείας των αποδόσεων των μετοχών μιας εταιρείας και ως εκ τούτου αντανακλούν τον κίνδυνο τους. Η έρευνα διεξήχθει για τον Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών και περιλαμβάνει 357 εταιρείες από το 2002 έως 2022. Η μέθοδος που χρησιμοποιήθηκε είναι η Fama και MacBeth (1973) χωρίς το πρώτο βήμα των χαρτοφυλακίων. Διεξήχθησαν διαστρωματικές παλινδρομήσεις ελαχίστων τετραγώνων (OLS) για 28 διαφορετικά μοντέλα με διάφορους συνδυασμούς των 8 ανεξάρτητων μεταβλητών, για να διαπιστωθεί ποιες από αυτές και σε ποιους συνδυασμούς ερμηνεύουν καλύτερα τις αποδόσεις. Τα αποτελέσματα έδειξαν πως οι μεταβλητές μεγέθους, δηλαδή η κεφαλαιοποίηση και η λογιστική προς αγοραία αξία των κεφαλαίων έχουν στατιστικά σημαντική γραμμική σχέση με την απόδοση. Η σχέση αυτή είναι διαχρονική και δεν επηρεάζεται από την αγορά και τους οικονομικούς της κύκλους. Ωστόσο, οι μεταβλητές αγοραίας μόχλευσης και λογιστικής μόχλευσης, τα κέρδη ανά μετοχή, τα έσοδα ανά μετοχή και τα μερίσματα αν και έδειξαν εντυπωσιακά αποτελέσματα στην εξέταση της εικοσαετίας, τα αποτελέσματα σε υποπεριόδους κατέδειξαν πως η ερμηνευτική τους ικανότητα δεν είναι διαχρονική και εξαρτάται από το δείγμα.
This research aims to determine whether 8 ratios related to size, leverage, profitability, earnings capacity and dividends have statistically significant ability to explain the returns of a company's shares and therefore reflect their risk. The survey was conducted for the Athens Stock Exchange and includes 357 companies from 2002 to 2022. The method used is Fama and MacBeth (1973) without the first step of portfolios. The Ordinary Least Squares (OLS) regressions were conducted for 28 different models with different combinations of the 8 independent variables to determine which of them and in which combinations best explain the returns. The results showed that the size variables, namely capitalization and book-to-market value of funds have a statistically significant linear relationship with returns. This relationship is longitudinal and is not affected by the market and its business cycles. However, the variables market leverage and book leverage, earnings per share, sales per share and dividends although they showed impressive results in the 20-year examination, the results in sub-periods showed that their explanatory power is not longitudinal and sample dependent.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.