| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική εργασία αποτελεί μία έρευνα σχετικά με τις ελληνικές, μη χρηματοοικονομικές επιχειρήσεις που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών (Χ.Α.Α.) και εξετάζει εάν συγκεκριμένοι οικονομικοί παράγοντες επηρεάζουν και ερμηνεύουν τη συμπεριφορά των μετοχικών αποδόσεών τους. Κατά συνέπεια, στο δείγμα δε συνυπολογίζονται εταιρείες παροχής χρηματοοικονομικών προϊόντων και υπηρεσιών, δηλαδή επενδυτικές και καταναλωτικές τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία, hedge funds, private equity funds και χρηματιστηριακά ιδρύματα. Για τον σκοπό αυτό, ακολουθώντας παρόμοιες μελέτες και υποδείγματα, επιλέχθηκαν θεμελιώδη στοιχεία των χρηματοοικονομικών καταστάσεων για τα οποία υπήρχε δημοσιευμένη πληροφόρηση. Έτσι, έγινε εφικτή η σύγκριση των αποτελεσμάτων αυτών των μελετών με τα αποτελέσματα της παρούσας για την εξαγωγή συμπερασμάτων. Το δείγμα που χρησιμοποιήθηκε προέκυψε μετά από συγκέντρωση των απαιτούμενων στοιχείων για τα διακριτά οικονομικά έτη της περιόδου 2007-2010. Η άντληση των δεδομένων έγινε από τη βάση δεδομένων DataStream. Αρχικός στόχος ήταν να δειχθεί, εάν και σε ποιο βαθμό η ετήσια μεταβολή των κερδών ανά μετοχή ασκεί επίδραση στις αποδόσεις των τιμών των εταιρικών μετοχών και τι είδους σχέση υπάρχει μεταξύ τους. Η μεθοδολογία που υιοθετήθηκε βασίστηκε στην ανάλυση απλών και εν συνεχεία πολυμεταβλητών παλινδρομήσεων. Μέσω της διεξαγωγής cross sectional regressions, αποδεικνύεται, λοιπόν, πως η αγορά κεφαλαίου ενσωματώνει στις μετοχικές αποδόσεις τις μεταβολές (θετικές και αρνητικές) των κερδών. Θέλοντας να εμβαθύνουμε στην ανάλυση των οικονομικών παραγόντων που επιδρούν στον καθορισμό των μετοχικών αποδόσεων, εισαγάγαμε στη παλινδρόμηση του αρχικού οικονομετρικού μοντέλου, πέρα από τα κέρδη, και άλλα λογιστικά μεγέθη στον ρόλο των ερμηνευτικών μεταβλητών. Έτσι, εξετάστηκε το ενδεχόμενο της ενίσχυσης της ερμηνευτικής ικανότητας του υποδείγματος μέσω της εισαγωγής επιπλέον ανεξάρτητων μεταβλητών. Όσον αφορά το εάν οι μεταβολές των αποδόσεων εξηγούνται καλύτερα από την παραλλαγή του μοντέλου, η έρευνα έδειξε πως ο συνδυασμός των κερδών με μεταβλητές που αφορούν τα αποθέματα, τις απαιτήσεις, το μεικτό περιθώριο, τους φόρους και το εργατικό δυναμικό βελτιώνει αισθητά την επεξηγηματική ικανότητα του μοντέλου. Σε πρώτο στάδιο, έγινε θεωρητική ανάλυση των βασικών εννοιών που σχετίζονται με τη μελέτη της λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς, καθώς επίσης και αναφορά στη σημαντικότητα της ποιότητας της λογιστικής πληροφορίας. Στη συνέχεια, πραγματοποιήθηκε επισκόπηση της υφιστάμενης επιστημονικής αρθρογραφίας και βιβλιογραφίας, όπου παρουσιάζονται τα πορίσματα των σημαντικότερων διεθνών μελετών. Τέλος, παρατίθεται η εμπειρική μελέτη και η ανάλυση των αποτελεσμάτων που προκύπτουν από αυτή με σκοπό την εξαγωγή συμπερασμάτων, που όπως φαίνεται, είναι ανάλογα με αυτά στα οποία καταλήγουν και άλλες παρόμοιες έρευνες.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.