| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική εργασία παρέχει μια θεωρητική και εμπειρική εξήγηση του φαινομένου υποτίμησης στις αρχικές δημόσιες εγγραφές (IPOs) χρησιμοποιώντας τα στοιχεία από τα χρηματιστήρια των ΗΠΑ. Για την μελέτη αυτή επιλέχθηκε σαν περίοδος αναφοράς τα έτη 2007 έως και 2009, η περίοδος δηλαδή κατά την οποία η αμερικανική χρηματοπιστωτική κρίση της περιόδου εξελίχθηκε σε παγκόσμια κρίση.Το θεωρητικό μέρος, προσπαθεί, μέσω μιας ευρείας ανασκόπησης της υπάρχουσας βιβλιογραφίας, να παράσχει το θεωρητικό πλαίσιο των δημόσιων εγγραφών και της υποτίμησης του φαινομένου. Εν συνεχεία, παρατίθεται μια εμπειρική ανάλυση του φαινομένου, με επίκεντρο την περίοδο της κρίσης. Το δείγμα αποτελείται από εκατόν εβδομήντα τέσσερις (174) επιχειρήσεις που εισήχθησαν για πρώτη φορά στα χρηματιστήρια της Αμερικής,κατά τη περίοδο 2007 - 2009. Βάσει της αρχικής εκτίμησης, όσον αφορά τον αριθμό των IPOs, συμπεραίνουμε πως η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση ανεξάρτητα από τα αν επηρέασε ή όχι το επίπεδο της υποτίμησης, επηρέασε σίγουρα την αγορά IPO των ΗΠΑ όσον αφορά τον όγκο των δημόσιων εγγραφών, οι οποίες παρουσίασαν φθίνουσα πορεία με το πέρασμα του χρόνου και την παραμονή στη κρίση (μόλις 18 εισαγωγές το 2008 και 36 το 2009, έναντι 120 εισαγωγών το 2007). Τα δυο αυτά έτη (2008 και 2009) είναι τα λιγότερο ενεργά έτη των τελευταίων 34 ετών. Έκτοτε, η αγορά IPO των ΗΠΑ παρουσιάζει μια αυξανόμενη τάση τόσο στον όγκο των δημόσιων εγγραφών όσο και στο επίπεδο της υποτίμησης.Μια δεκαετία σχεδόν αργότερα το χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) και ο NASDAQ κατατάσσονται μεταξύ των τριών πιο δραστήριων χρηματιστηρίων παγκοσμίως κατά το α’ εξάμηνο του 2018, συμβάλλοντας στη σημαντική αύξηση του αριθμού των εγγραφών κατά 18%, σε σχέση με προηγούμενο έτος 2017.Οι μεταβλητές που χρησιμοποιήθηκαν για την εξήγηση του φαινομένου υποτίμησης είναι η ανοδική επανεκτίμηση της τιμή προσφοράς, οι αποδόσεις του δείκτη Nasdaq, η αξιολόγηση του αναδόχου, η στήριξη των κεφαλαίων Venture Capital, τα θετικά κέρδη ανά μετοχή, ο αριθμός των μετοχών που πληρώνουν μέρισμα, η αξία πωλήσεων πριν την αρχική εισαγωγή, και ο αριθμός των ημερών που διαμεσολάβησε από την αρχική συμπλήρωση του εντύπου S-1 και της φόρμας 424. Από τις μεταβλητές αυτές, εκείνη η οποία κρίθηκε στατιστικά σημαντική σε επίπεδο εμπιστοσύνης 5% είναι η μεταβλητή των ημερών που μεσολαβούν από την υποβολή του εντύπου S1 και της φόρμας 424 (Days_between_S1_Form424).
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.