| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική εργασία πραγματεύεται το νέο επενδυτικό μοντέλο πυρήνα – δορυφόρου, μέσω εναλλακτικών περιουσιακών στοιχείων. Το επενδυτικό μοντέλο πυρήνα – δορυφόρου αποτελεί συνδυασμό χαρτοφυλακίων ενεργητικής και παθητικής διαχείρισης, με σκοπό την εκμετάλλευση των θετικών, και την αποφυγή των αρνητικών χαρακτηριστικών, για κάθε έναν από τους παραπάνω τρόπους διαχείρισης χαρτοφυλακίου. Μέσω του συγκεκριμένου επενδυτικού μοντέλου, ενισχύεται η απόδοση του χαρτοφυλακίου, και παράλληλα προστατεύεται το επενδυμένο κεφάλαιο. Για την εργασία, χρησιμοποιούνται εναλλακτικές μορφές επένδυσης, όπως τα “hedge funds” και τα εμπορεύματα. Αρχικά, παρουσιάζονται τα ευρήματα της μέχρι σήμερα βιβλιογραφίας σχετικά με τα χαρακτηριστικά της ενεργητικής και παθητικής διαχείρισης χαρτοφυλακίου, των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων τους, και τα αποτελέσματα των σχετικών ερευνών. Επίσης, παρουσιάζονται εναλλακτικές μέθοδοι κατανομής περιουσιακών στοιχείων, από τις οποίες η μέθοδος ασφάλισης σταθερής αναλογίας χρησιμοποιείται κατά την εφαρμογή του επενδυτικού μοντέλου πυρήνα - δορυφόρου. Ακολουθεί περιγραφή της υπό εξέταση μεθόδου με ταυτόχρονη παρουσίαση των πλεονεκτημάτων που εμφανίζει, σε συνδυασμό με τα αποτελέσματα σχετικών ερευνών για την εφαρμογή και χρήση της μεθόδου. Πραγματοποιείται μαθηματική παρουσίαση του επενδυτικού μοντέλου, η οποία συνοδεύεται από αριθμητικό παράδειγμα.Στη συνέχεια, παρουσιάζονται αναλυτικά τα δεδομένα που χρησιμοποιούνται για την εφαρμογή της μεθόδου. Συγκεκριμένα, το μοντέλο εφαρμόζεται σε τρεις διαφορετικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων: μετοχές, χρεόγραφα και εμπορεύματα. Οι πυρήνες επενδύονται στους ευρύτερους δείκτες των συγκεκριμένων αγορών, “S&P 500”, “Salomon BIG” και “S&P GSCI” αντίστοιχα. Για τους δορυφόρους χρησιμοποιούνται οι δείκτες “HFRI Equity Hedge (Total)”, “HFRI Relative Value (Total)” και “Barclay CTA”, για κάθε μια από τις παραπάνω κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Οι δείκτες “HFRI Equity Hedge (Total)” και “HFRI Relative Value (Total)” παρουσιάζουν τη συγκεντρωτική πορεία της αγοράς των “hedge funds” σε μετοχές και χρεόγραφα, ενώ ο δείκτης “Barclay CTA” αντιπροσωπεύει την αγορά των “commodity trading advisors”, εξειδικευμένων προγραμμάτων διαχείρισης χρηματοοικονομικών παραγώγων προϊόντων σε εμπορεύματα. Αφού εξεταστούν τα χαρακτηριστικά των αποδόσεων των δεικτών που χρησιμοποιούνται για την εφαρμογή της μεθόδου, δημιουργούνται τα αντίστοιχα χαρτοφυλάκια, με συνδυασμό των σχετικών πυρήνων και δορυφόρων. Η επένδυση στους δείκτες πραγματοποιείται μέσω της μεθόδου ασφάλισης σταθερής αναλογίας που αποτελεί τη δυναμική εκδοχή του επενδυτικού μοντέλου. Για λόγους σύγκρισης, η επένδυση πραγματοποιείται και μέσω του στατικού μοντέλου πυρήνα – δορυφόρου, καθώς και της μεθόδου σταθερής αναλογίας. Στη συνέχεια, παρουσιάζονται αναλυτικά τα αποτελέσματα από την εφαρμογή του επενδυτικού μοντέλου. Η εργασία ολοκληρώνεται με τα συμπεράσματα που προκύπτουν από την εφαρμογή της μεθόδου στις προαναφερθείσες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Τα συμπεράσματα διαφέρουν ανάλογα με τα χαρακτηριστικά και την πορεία των δεικτών προς επένδυση, βάσει των οποίων η μέθοδος οδηγεί σε διαφορετικά αποτελέσματα.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.