| Περίληψη : | Σκοπός αυτής της διπλωματικής εργασίας είναι η διερεύνηση της επίδρασης της νομισματικής πολιτικής στις αποδόσεις των ευρωπαϊκών μετοχικών δεικτών. Πιο συγκεκριμένα αναλύονται οι επιδράσεις από τις ανακοινώσεις της Ευρωπαϊκής κεντρικής τράπεζας, των μεταβολών των επιτοκίων και των αντισυμβατικών μέτρων στήριξης στους μετοχικούς δείκτες των τεσσάρων μεγαλύτερων οικονομιών της ευρωζώνης Γαλλίας, Γερμανίας, Ισπανίας και Ιταλίας συνολικά, αλλά και με ξεχωριστή ανάλυση ανά χώρα και ανά κλάδο για τους τέσσερίς βασικούς κλάδους της οικονομίας. Επίσης αναλύονται ξεχωριστά οι επιδράσεις στις αποδόσεις των μετοχών από μια σειρά παραγόντων όπως: τα βραχυχρόνια και μακροχρόνια επιτόκια των ομολόγων, του δείκτη παγκόσμιας ρευστότητας Μ3, του δείκτη οικονομικής αβεβαιότητας “economic policy uncertainty index” και του “vix” σαν ένα ευρύτερο μέτρο του φόβου και της αβεβαιότητας. Καταλήγοντας πως οι ανακοινώσεις των μεταβολών των επιτοκίων και των αντισυμβατικών μέτρων στήριξης έχουν στατιστικά σημαντική, αλλά συνολικά μικρή επίδραση στις αποδόσεις των μετοχικών δεικτών. Όσο αναφορά Τα βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια των ομολόγων καταλήγουμε ότι δεν έχουν κάποια άμεση επιρροή στις αποδόσεις των μετοχών, αντίθετα μακροχρόνια εντοπίστηκαν σχέσεις συνολοκλήρωσης μεταξύ των επιτοκίων των ομολόγων και αποδόσεων των μετοχών στην Γερμανία και την Ιταλία. Αναλυτικότερα τα συμπεράσματα της μελέτης παρουσιάζονται στο κεφάλαιο 5, όπου καταλήγουμε ότι η μεταβλητότητα και η αβεβαιότητα είναι ένας σημαντικός παράγοντας που επηρεάζει αρνητικά τις αποδόσεις των μετοχών, ενώ ο άμεσος αντίκτυπος των μεταβολών των επιτοκίων στις αποδόσεις αυτές είναι περιορισμένος.
The purpose of this thesis is to investigate the impact of monetary policy on the yields of European equity indices. More specifically, the effects from the announcements of the European Central Bank, for the interest rates changes and the unconventional measures as a whole analyses, for the four largest economies in the eurozone France, Germany, Spain and Italy, but with separate breakdowns by country and by sector for the four main sectors of the economy. It also analyzed separately, the impacts on stock yields from number of factors such as: short-term and long-term bond’s yields, the M3 Global Liquidity Index, the economic uncertainty index and Vix as a broader measure of fear and uncertainty. Concluding that announcements of the interest rates changes and the unconventional measures have a statistically significant but overall small impact on the yields of equity indices. However, the short-term and long-term bond’s yields, they do not have any direct influence on the returns of the shares, instead long-term cointegration relationship have been identified between bond’s interest rates and share indices in Germany and Italy. In more detailed the conclusions of the study are presented in Chapter 5, where we conclude that volatility and uncertainty are important factors that negatively affects the yields of shares, while the direct impact of changes in rates in these yields is limited.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.