| Περίληψη : | Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να εξετάσει το ρόλο που διαδραματίζουν τα κέρδη στη συμπεριφορά της αγοραίας αξίας των επιχειρήσεων. Πιο συγκεκριμένα, θα εξετάσουμε σε πρώτο στάδιο το μοντέλο του Ohlson όπου η αγοραία αξία είναι ίση με την αξία των ιδίων κεφαλαίων συν τα κέρδη. Για τα κέρδη, θα λάβουμε υπόψιν δύο κατηγορίες στην ανάλυση: τα κέρδη που προκύπτουν από την κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσεως και τα κέρδη που προέρχονται από την κατάσταση συνολικών αποτελεσμάτων χρήσεως. Θα εκτιμηθούν, επομένως δύο υποδείγματα βασισμένα στις ανωτέρω κατηγορίες των κερδών και θα δούμε ποιο είδος από τα κέρδη ερμηνεύει καλύτερα την αγοραία αξία. Αρχικά, στα εξεταζόμενα υποδείγματα θα συμπεριλάβουμε τόσο τις κερδοφόρες όσο και τις ζημιογόνες επιχειρήσεις. Επιπλέον, θα προστεθεί μία ψευδομεταβλητή για την αντιμετώπιση της επίδρασης των ζημιογόνων επιχειρήσεων στα αποτελέσματα. Έπειτα, στα εξεταζόμενα υποδείγματα θα συμπεριλάβουμε μόνο τις κερδοφόρες επιχειρήσεις. Προκειμένου να έχουμε μεγάλο δείγμα παρατηρήσεων και να οδηγηθούμε σε έγκυρα αποτελέσματα, θα εξετάσουμε τα στοιχεία που προέρχονται από ενοποιημένες καταστάσεις για τους κλάδους δύο ανεπτυγμένων ευρωπαϊκών χωρών, πιο συγκεκριμένα της Γαλλίας και της Γερμανίας το 2012 και το 2017. Από την ανάλυση μας, θα εξαιρεθεί ο τραπεζικός τομέας και οι χρηματοοικονομικές επιχειρήσεις καθώς ακολουθούν διαφορετικούς κανόνες αποτίμησης. Επιπλέον, στην έρευνα υπάρχουν πίνακες με τα στατιστικά περιγραφικά στοιχεία των μεταβλητών, πίνακες με τις συσχετίσεις των μεταβλητών καθώς επίσης και πίνακες με τις παλινδρομήσεις των εξεταζόμενων υποδειγμάτων. Από τις παλινδρομήσεις που έχουν πραγματοποιηθεί, φαίνεται ότι καλύτερα συμπεριφέρεται το υπόδειγμα που εμπεριέχει τα κέρδη από την κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσεως.
This study considers the main role of earnings in the valuation of firms’ market value. The analysis is based on the Ohlson’s model where market value of equities are equal with the sum of book value and earnings. Concerning the part of earnings, I will take into consideration two kinds of earnings: those come from the consolidated income statement and those come from consolidated statement of comprehensive income. Therefore, it is going to be estimated two models based on the above earnings categories and I will try to find which of two model is explained better. At first stage, I will include to our model firms with profit and losses. However, it will be added at both models a dummy variable in order to deal with influence of firm losses. Secondly, I will estimate the models including only the firms with profits. In order to proceed with valid and correct results, I will use accounting information from two developed European countries for two years. In particular, I will take the accounting information from consolidated companies for Germany and France in 2012 and 2017. However, I will exclude the banks and the financing firms as they follow different valuation methods. For futher information, the analysis includes various tables such as tables with descriptive statistics, variables correlations used in the models as well as regressions with dependent variable the market value and independent variables the book value and the earnings. Nevertheless, the main conclusion of this research is depicting that earnings come from the consolidated income statement explain better the market values of equities.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.