| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική ασχολείται με τον τρόπο αντίδρασης των αγορών και επενδυτών σε διάφορες ανακοινώσεις και γεγονότα που λαμβάνουν χώρα. Σύμφωνα με τη θεωρία των αποτελεσματικών αγορών οι συμμετέχοντες στην αγορά συμπεριφέρονται και δρουν με ορθολογικό τρόπο. Αυτό όμως διαψεύεται, όταν παρατηρούνται φαινόμενα και ανωμαλίες της αγοράς που αποτελούν απόρροια μη ορθολογικών και άμεσων αποφάσεων. Μελετήθηκε ο τρόπος αντίδρασης αγορών και επενδυτών σχετικά με τις διακυμάνσεις μακροοικονομικών δεικτών και άλλες ανακοινώσεις. Στο δείγμα συμπεριλήφθηκαν τέσσερις ανεπτυγμένες αγορές (Αγγλία, Γερμανία, Γαλλία και Ιταλία) και τρεις αναπτυσσόμενες αγορές (Πολωνία, Τσεχία, Ουγγαρία). Η μελετηθείσα περίοδος ορίστηκε ως 01/01/2005-31/12/2018. Λήφθηκαν υπόψιν δύο σημαντικές ημερομηνίες στην περίοδο της οικονομικής ύφεσης. Συγκεκριμένα, η 15η Σεπτεμβρίου 2008 (κατάρρευση της Lehman Brothers) και η 6η Σεπτεμβρίου 2012 (παροχή υποστήριξης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα).Επομένως, αξιοποιήθηκε το μοντέλο πολλαπλής γραμμικής παλινδρόμησης χρησιμοποιώντας ως εξαρτημένη μεταβλητή τις μηνιαίες αποδόσεις του χρηματιστηριακού δείκτη FTSE, ως ανεξάρτητες μεταβλητές τους μακροοικονομικούς δείκτες (Short-term interest rate, Unemployment Rate, Inflation Rate, GDP, General Government debt) σε μηνιαία και ετήσια βάση καθώς και τις δύο παραπάνω σημαντικές ημερομηνίες ως ψευδομεταβλητές. Μέσω στατιστικής ανάλυσης και επαναληπτικής διαδικασίας που ακολουθήθηκε για την εύρεση του κατάλληλου συνδυασμού μεταβλητών με στόχο τη δημιουργία του βέλτιστου μοντέλου για κάθε χώρα, καταλήξαμε στα ακόλουθα συμπεράσματα.Παρατηρήθηκε ότι η ανακοίνωση της ΕΚΤ για παροχή βοήθειας στις πληγμένες χώρες δεν διαδραμάτισε σημαντικό ρόλο στη συμπεριφορά των επενδυτών και των αγορών. Αντίθετα, η ανακοίνωση της κατάρρευσης του τραπεζικού κολοσσού, Lehman Brothers φάνηκε ότι αναστάτωσε τις αγορές. Επιπλέον, ο δείκτης short-term interest rate και ο general government debt συντέλεσε σημαντικά στις διακυμάνσεις και αποδόσεις του FTSE. Τέλος, οι υπόλοιποι δείκτες δεν φαίνεται να διαδραμάτισαν σημαντικό ρόλο στις περισσότερες χώρες του δείγματος της μελέτης μας.
This thesis deals with how markets and investors react to various announcements and events that take place in the market. According to efficient market theory, market participants behave and act in a rational way. This is refuted when market phenomena and anomalies as consequences of irrational and non-immediate decisions are observed.This study focused to the way markets and investors reacted to the fluctuations of macroeconomic indicators and other announcements. The sample was consisted of four developed markets (England, Germany, France and Italy) and three emerging markets (Poland, Czech Republic, Hungary). The study period was 01/01/2005-31/12/2018. To important dates in the period of economic recession were taken into account. Specifically, September 15, 2008 (collapse of Lehman Brothers) and September 6, 2012 (support from the European Central Bank).Therefore, the multiple linear regression model is utilized, using monthly returns of the FTSE stock index as dependent variable, monthly and annually macroeconomic indices (Short-term interest rate, Unemployment Rate, Inflation Rate, GDP, General Government debt) as independent and the above-mentioned two dates as two pseudo-variables. The conclusions from the statistical analysis and iterative process that was followed to find the best-fitted combination of variables in order to create the optimal model for each country are following.It is worth mentioning that it was observed that the European Central Bank's announcement of assistance to the affected countries, probably did not play a significant role in the behavior of investors and markets. On the contrary, the announcement of the collapse of the banking giant, Lehman Brothers, seemed to upset the markets. In addition, the short-term interest rate index and general government debt contributed significantly to the FTSE fluctuations and returns. Finally, the other indicators do not seem to played important role in most of the countries of this studys sample.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.