Βιβλιοθήκη ΟΠΑ - Ψηφιακό Αποθετήριο

ΠΥΞΙΔΑ Ιδρυματικό Αποθετήριο
και Ψηφιακή Βιβλιοθήκη

Όνομα χρήστη
Κωδικός πρόσβασης

Συλλογές :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων / School of Business Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής / Department of Accounting and Finance Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Τίτλος :	Η σχέση τιμών spot and futures και ο ρόλος του convenience yield στην αγορά αργού πετρελαίου

Εναλλακτικός τίτλος :	The relationship between spot and futures prices and the importance of the convenience yield in the crude oil market

Δημιουργός :	Παπακονδύλης, Θεόδωρος

Συντελεστής :	Καβουσανός, Εμμανουήλ (Επιβλέπων καθηγητής) Τσουκνιδής, Δημήτριος (Εξεταστής) Σάκκας, Αθανάσιος (Εξεταστής) Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής (Degree granting institution)

Τύπος :	Text

Φυσική περιγραφή :	57σ.

Γλώσσα :	el

Αναγνωριστικό :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=9145

Περίληψη :	Τις τελευταίες δεκαετίες, ένα σημαντικό κομμάτι τόσο της θεωρητικής όσο και της εμπειρικής έρευνας έχει επικεντρωθεί στη μελέτη της αποτίμησης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των σχέσεων μεταξύ του επιπέδου τιμών spot και futures. Αναφορικά με τις αγορές εμπορευμάτων, βασικό παράγοντα καθορισμού των τιμών αποτελούν τα αποθέματα. Όπως προκύπτει μέσα από τη βιβλιογραφική επισκόπηση και τη θεωρία της αποθήκευσης, τα αποθέματα είναι στενά συνδεδεμένα με σημαντικά οφέλη που προκύπτουν κατά τη διάρκεια κατοχής τους. Αυτά τα οφέλη ορίζονται ως “αποδόσεις ευκολίας” ή “convenience yields”, όπου απορρέουν για τον ιδιοκτήτη μέσα από την κατοχή του φυσικού εμπορεύματος σε σχέση με την ανάληψη θέσης σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Η παρούσα διπλωματική εργασία, εξετάζοντας την αγορά αργού πετρελαίου, με δεδομένα τιμών του benchmark τιμολόγησης αργού πετρελαίου West Texas Intermediate (WTI), για την περίοδο Ιανουαρίου 2005 - Δεκεμβρίου 2020, μελετά τις αποδόσεις ευκολίας που παρατηρούνται στην αγορά αργού πετρελαίου και συμβάλει με αυτό τον τρόπο στην ανάλυση και την διερεύνηση των σχέσεων μεταξύ των τιμών για άμεση φυσική παράδοση καθώς και των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, παρέχοντας εμπειρικά αποτελέσματα αναφορικά με την εγκυρότητα της θεωρίας της αποθήκευσης. Επιπλέον, ως κίνητρο που πηγάζει από τα ίδια τα δεδομένα τιμών μέσω της χρονικής περιόδου όπου εξετάζει η παρούσα εργασία, εξετάζεται το φαινόμενο των αρνητικών τιμών όπου παρατηρήθηκαν για πρώτη φορά στην αγορά αργού πετρελαίου, ως απόρροια των μεγάλων διακυμάνσεων που προκάλεσε η έναρξη της πανδημίας Covid-19 στις αγορές σε παγκόσμιο επίπεδο και συζητείται επίσης το πως αυτή η ιδιαίτερη κατάσταση τιμών έρχεται τελικώς σε συμφωνία με την οικονομική θεωρία και την υπόθεση της αποτελεσματικότητας της αγοράς. In recent decades, both theoretical and empirical research has focused on the study of futures contracts valuation and the relationship between spot and futures prices levels. In the commodity markets, stocks are a key determinant of prices levels. As evidenced, by literature review and the theory of storage, stocks are closely related to significant benefits associated with their possession. These benefits are defined as "convenience yields" and arise from the possession of the physical commodity in relation to the assumption of a position in futures contracts. The aim of this dissertation is to examine the convenience yields that observed in the crude oil market during the period of January 2005 to December 2020 with price data of the West Texas Intermediate (WTI) crude oil benchmark and contribute by this way to the investigation of the relationship between spot and futures prices by providing empirical results regarding the validity of the theory of storage. In addition, as an incentive stemming from the price data itself through the period of time that the present work examines, it is also studied the phenomenon of the negative prices that observed for the first time in history in the crude oil market, as a result of the large price fluctuations caused by the escalation of the Covid-19 pandemic in the global markets and further discussed on even how this extraordinary price situation seemed to be, it finally comes in accordance with the economic theory and the efficient market hypothesis.

Περίληψη :

Τις τελευταίες δεκαετίες, ένα σημαντικό κομμάτι τόσο της θεωρητικής όσο και της εμπειρικής έρευνας έχει επικεντρωθεί στη μελέτη της αποτίμησης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και των σχέσεων μεταξύ του επιπέδου τιμών spot και futures. Αναφορικά με τις αγορές εμπορευμάτων, βασικό παράγοντα καθορισμού των τιμών αποτελούν τα αποθέματα. Όπως προκύπτει μέσα από τη βιβλιογραφική επισκόπηση και τη θεωρία της αποθήκευσης, τα αποθέματα είναι στενά συνδεδεμένα με σημαντικά οφέλη που προκύπτουν κατά τη διάρκεια κατοχής τους. Αυτά τα οφέλη ορίζονται ως “αποδόσεις ευκολίας” ή “convenience yields”, όπου απορρέουν για τον ιδιοκτήτη μέσα από την κατοχή του φυσικού εμπορεύματος σε σχέση με την ανάληψη θέσης σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Η παρούσα διπλωματική εργασία, εξετάζοντας την αγορά αργού πετρελαίου, με δεδομένα τιμών του benchmark τιμολόγησης αργού πετρελαίου West Texas Intermediate (WTI), για την περίοδο Ιανουαρίου 2005 - Δεκεμβρίου 2020, μελετά τις αποδόσεις ευκολίας που παρατηρούνται στην αγορά αργού πετρελαίου και συμβάλει με αυτό τον τρόπο στην ανάλυση και την διερεύνηση των σχέσεων μεταξύ των τιμών για άμεση φυσική παράδοση καθώς και των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, παρέχοντας εμπειρικά αποτελέσματα αναφορικά με την εγκυρότητα της θεωρίας της αποθήκευσης. Επιπλέον, ως κίνητρο που πηγάζει από τα ίδια τα δεδομένα τιμών μέσω της χρονικής περιόδου όπου εξετάζει η παρούσα εργασία, εξετάζεται το φαινόμενο των αρνητικών τιμών όπου παρατηρήθηκαν για πρώτη φορά στην αγορά αργού πετρελαίου, ως απόρροια των μεγάλων διακυμάνσεων που προκάλεσε η έναρξη της πανδημίας Covid-19 στις αγορές σε παγκόσμιο επίπεδο και συζητείται επίσης το πως αυτή η ιδιαίτερη κατάσταση τιμών έρχεται τελικώς σε συμφωνία με την οικονομική θεωρία και την υπόθεση της αποτελεσματικότητας της αγοράς.
In recent decades, both theoretical and empirical research has focused on the study of futures contracts valuation and the relationship between spot and futures prices levels. In the commodity markets, stocks are a key determinant of prices levels. As evidenced, by literature review and the theory of storage, stocks are closely related to significant benefits associated with their possession. These benefits are defined as "convenience yields" and arise from the possession of the physical commodity in relation to the assumption of a position in futures contracts. The aim of this dissertation is to examine the convenience yields that observed in the crude oil market during the period of January 2005 to December 2020 with price data of the West Texas Intermediate (WTI) crude oil benchmark and contribute by this way to the investigation of the relationship between spot and futures prices by providing empirical results regarding the validity of the theory of storage. In addition, as an incentive stemming from the price data itself through the period of time that the present work examines, it is also studied the phenomenon of the negative prices that observed for the first time in history in the crude oil market, as a result of the large price fluctuations caused by the escalation of the Covid-19 pandemic in the global markets and further discussed on even how this extraordinary price situation seemed to be, it finally comes in accordance with the economic theory and the efficient market hypothesis.

Λέξη κλειδί :	Αγορά αργού πετρελαίου Απόδοση ευκολίας Θεωρία αποθήκευσης Σχέσεις τιμών άμεσης και μελλοντικής παράδοσης Αρνητικές τιμές πετρελαίου Crude oil market Convenience yield Theory of storage Spot and futures prices relationship Νegative oil prices Covid-19

Διαθέσιμο από :	2022-02-12 22:46:39

Ημερομηνία έκδοσης :	02/12/2022

Ημερομηνία κατάθεσης :	2022-02-12 22:46:39

Δικαιώματα χρήσης :	Free access

Άδεια χρήσης :

Αρχείο: Papakondylis_2022.pdf

Τύπος: application/pdf

Είσοδος