| Περίληψη : | Σκοπός της παρούσας μεταπτυχιακής εργασίας είναι αφενός μεν η παρουσίαση των κυριότερων μεθόδων και πρακτικών που χρησιμοποιούνται για την αποτίμηση της αξίας των επιχειρήσεων και αφετέρου δε η πρακτική εφαρμογή ορισμένων απ’ αυτών στην αποτίμηση ενός ομίλου που δραστηριοποιείται στον ενεργειακό κλάδο. H εργασία αποτελείται από δύο κύρια μέρη, όπου στο πρώτο παρουσιάζεται το εννοιολογικό και θεωρητικό πλαίσιο σχετικά με τις μεθόδους αποτίμησης των επιχειρήσεων, ενώ στο δεύτερο επιχειρείται η πρακτική προσέγγιση αποτίμησης της αξίας του, εισηγμένου στο Χρηματιστήριο Αθηνών, Ομίλου Ελληνικά Πετρέλαια Α.Ε.Στο πρώτο μέρος της εργασίας παρουσιάζεται το θεωρητικό πλαίσιο της θεμελιώδους ανάλυσης και αποτελείται από τρία κεφάλαια. Στο Κεφάλαιο 1, πραγματοποιείται μια εισαγωγή στο θέμα ενώ στο Κεφάλαιο 2 παρουσιάζεται μια εκτενής βιβλιογραφική ανασκόπηση αναφορικά με την αξία και την αποτίμηση των επιχειρήσεων. Στο Κεφάλαιο 3, γίνεται αναφορά στις κύριες μεθόδους αποτίμησης της αξίας των επιχειρήσεων και στις διακρίσεις που υπάρχουν ανάλογα με τον τρόπο υπολογισμού της αξίας μιας επιχείρησης όσο και με τη μεθοδολογία που ακολουθείται στον τρόπο ερμηνείας των αποτελεσμάτων τους.Στο δεύτερο μέρος της εργασίας πραγματοποιείται η πρακτική εφαρμογή ορισμένων μεθόδων αποτίμησης αξίας και χρησιμοποιείται ως μελέτη περίπτωσης ο Όμιλος Ελληνικά Πετρέλαια Α.Ε. (ΕΛΠΕ). Πιο αναλυτικά, στο Κεφάλαιο 4, περιγράφεται η μεθοδολογία που θα χρησιμοποιηθεί για την αποτίμηση της εταιρικής αξίας του Ομίλου. Οι μέθοδοι που χρησιμοποιήθηκαν είναι η Μέθοδος Προεξόφλησης Μελλοντικών Μερισμάτων, η Μέθοδος Προεξόφλησης Ελεύθερων Ταμειακών Ροών και η Μέθοδος Πολλαπλασιαστών. Το Κεφάλαιο 5 αναφέρεται στην ανάλυση του δείγματος και περιλαμβάνει την παρουσίαση του Ομίλου Ελληνικά Πετρέλαια Α.Ε. Επίσης, παρουσιάζεται συνοπτικά και ο έτερος ενεργειακός όμιλος με παρόμοιες δραστηριότητες της χώρας, ο Όμιλος Μότορ Όιλ Α.Ε. ο οποίος χρησιμοποιείται για την εφαρμογή της Μεθόδου Πολλαπλασιαστών. Στο Κεφάλαιο 6 γίνεται αναφορά στα αποτελέσματα που προκύπτουν από την αποτίμηση του Ομίλου ΕΛΠΕ και τέλος στο Κεφάλαιο 7 συνοψίζονται τα συμπεράσματα.
The aim of this master’s thesis is on one hand to identify and describe the main methods and practices that are used for firm valuation and on the other hand to apply some of them in practice to a firm doing business in the energy sector. The thesis consists of two main parts, of which the first one refers to the theoretical framework regarding the firm valuation methods while the second one includes a more practical approach where the valuation of the Hellenic Petroleum S.A. is attempted.In the first part, the theoretical framework regarding firm valuation is presented and is consisted of three main chapters. In Chapter 1, an introduction to the topic is made and then after in Chapter 2, an extensive bibliographic review concerning firm valuation takes place. In Chapter 3, the main methods of firm valuation are mentioned and how they are segregated based on the way that the value of a company is estimated and the methodology which is followed for interpreting the results obtained. In the second part of the thesis, a practical approach is made by applying certain valuation methods to calculate the fair value of the Hellenic Petroleum S.A. which is used as a case study. Furthermore, in Chapter 4, the methodology used to assess the Group’s value is described. The methods used are the Dividend Discount Method, the Discounted Free Cash Flow Method and the Multiples Valuation Method. In Chapter 5, the main information concerning Hellenic Petroleum S.A. is presented. Moreover, another group with similar activities in the energy sector of the country, Motor Oil S.A. is briefly presented so as to apply the Multiples Valuation Method. In Chapter 6, the results obtained from the valuation of HELPE are mentioned and lastly in Chapter 7, the conclusions are summarized.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.