| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει την ανωμαλία του δεδουλευμένων στις αγορές της Ελλάδας και της Ιταλίας για το χρονικό διάστημα 2015 – 2020, υιοθετώντας υποδείγματα της βιβλιογραφίας τα οποία ορίζουν τα δεδουλευμένα ως την ποσοστιαία μεταβολή των περιουσιακών στοιχείων και την αποδομούν σε δύο επί μέρους συνιστώσες οι οποίες σχετίζονται με την ανάπτυξη που παρουσιάζει μια επιχείρηση και την αποδοτική διαχείριση των καθαρών λειτουργικών περιουσιακών στοιχείων της. Επιπλέον, δεδομένου ότι το 2020 ήταν η χρονιά εκδήλωσης της πανδημίας covid-19 ερευνάτε το πώς αποτυπώθηκε η κρίση αυτή στα δεδουλευμένα και πως επηρεάστηκε γενικά από αυτή το φαινόμενο της χαμηλής διατήρησης της κερδοφορίας και των μετοχικών αποδόσεων για επιχειρήσεις με υψηλά δεδουλευμένα, καθώς και αν υπάρχει κάποια μεταβολή στην αναλογία που έχουν οι δύο συνιστώσες στα δεδουλευμένα την περίοδο της πανδημίας. Μέσα από μια σειρά πινάκων όπου τα δεδουλευμένα διαχωρίζονται σε ισοσταθμισμένα χαρτοφυλάκια, γραφημάτων και παλινδρομήσεων τόσο στα συνολικά δεδουλευμένα όσο και τις επί μέρους συνιστώσες τους που αναφέρθηκαν πιο πάνω, εξάγονται τα εξής συμπεράσματα: αρχικά η ανωμαλία των δεδουλευμένων είναι υπαρκτή και επιβεβαιώνεται ότι υπάρχει αρνητική σχέση των δεδουλευμένων με την μελλοντική κερδοφορία και τις μελλοντικές μετοχικές αποδόσεις. Εξετάζοντας ύστερα τον επί μέρους ρόλο που έχει η κάθε μια από τις συνιστώσες τους, τα ευρήματα δείχνουν ότι η συνιστώσα της αποδοτικότητας παίζει μεγάλο ρόλο, τόσο στην μελλοντική κερδοφορία όσο και στις μελλοντικές μετοχικές αποδόσεις. Όσον αφορά την συνιστώσα της ανάπτυξης, αυτή επίσης επηρεάζει σημαντικά την μελλοντική κερδοφορία αλλά δεν φαίνεται να έχει κάποια στατιστικά σημαντική σχέση με τις μελλοντικές μετοχικές αποδόσεις. Τέλος, διαπιστώνεται ότι η ανωμαλία των δεδουλευμένα έχει μια μικρή αύξηση κατά την διάρκεια της πανδημίας, ενώ τα δεδουλευμένα αν και κατά μέσο όρο είναι τα ίδια ως μετρήσιμο μέγεθος κατά την διάρκεια της πανδημίας η σύνθεση τους αλλάζει σημαντικά καθώς μειώνονται εξαιτίας της αρνητικής ανάπτυξης αλλά ταυτόχρονα αυξάνονται λόγω της μειωμένης αποδοτικότητας.
This master thesis examines the intensity of the accrual anomaly during the Covid-19 pandemic on the markets of Greece and Italy for the period 2015 -2020 adopting models from the literature that accruals as the percentage change in total assets and deconstruct accruals into two separate components that are related to growth-related factors presented by a company and efficiency-factors as they occur from the measurement of management results of net operating assets. In addition, given that 2020 was the year of the covid-19 pandemic, I investigate how this crisis has been reflected in the accrual anomaly and how it has generally affected the phenomenon of low persistence of profitability and equity returns for companies with high accruals, and whether there is some change in the analogy that the two accrual components have during the pandemic period. The following conclusions are drawn through a series of tables where the accruals are separated into balanced portfolios, graphs, and regressions on the total accruals and their individual components mentioned above. Initially, the anomaly of the accruals is present and it is confirmed that there is a negative relationship between accruals, future profitability, and future stock returns. Examining then the individual role played by each component, the findings show that the efficiency component plays a large role in both future profitability and future stock returns. As for the growth component, it also significantly affects future profitability but does not appear to have any statistically significant relationship with future stock returns. Finally, it is found that accrual anomaly has a small increase during the pandemic, while the accruals although on average are the same as a measurable size during the pandemic their composition changes significantly as they decrease due to the negative growth but at the same time increase due to reduced efficiency.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.