| Περίληψη : | Αντικείμενο της παρούσας εργασίας αποτελεί η επίδραση των ανακοινώσεων της νομισματικής πολιτικής στις αποδόσεις των χρηματιστηριακών δεικτών των χωρών που ανήκουν στη ζώνη του ευρώ. Στη συγκεκριμένη μελέτη, όπως θα αναλυθεί και παρακάτω, μελετώνται οι μεταβολές που εμφάνισαν οι χρηματιστηριακοί δείκτες των 19 χωρών τις ζώνης του ευρώ, κατά το χρονικό διάστημα από το 2004 έως και το 2018. Η προσέγγιση των μεταβολών αυτών πραγματοποιήθηκε με γνώμονα 160 διαφορετικών ημερομηνιών ανακοινώσεων νομισματικής πολιτικής της ΕΚΤ, χρησιμοποιώντας τις τιμές των τεσσάρων παραγόντων «Target», «FG», «QE» ,«Information». Σε ένα πρώτο στάδιο αντληθήκαν πληροφορίες σχετικά με την επίδραση που επήλθε στους δείκτες την ημέρα κάθε ανακοίνωσης νομισματικής πολιτικής, μελετώντας τις αποδόσεις των δεικτών σε συνάρτηση με τους παραπάνω παράγοντες, για κάθε μία εκ των χωρών ξεχωριστά. Εν συνεχεία, μελετώντας την αλληλεπίδραση μεταξύ των τιμών των τεσσάρων παραγόντων και των αποδόσεων των δεικτών κατά τον ορισμένο χρονικό ορίζοντα 20 ημερών, μετά από κάθε ημερομηνία ανακοίνωσης, εξήχθησαν συμπεράσματα τόσο για τις διακυμάνσεις όσο και για την παροδικότητα που έφεραν οι δείκτες κατά το χρονικό αυτό διάστημα. Τα ευρήματα της συγκεκριμένης μελέτης οδήγησαν στο συμπέρασμα πως οι παράγοντες FG και Information, φάνηκε πως κατά κύρια βάση δεν εμφάνισαν σημαντική επίδραση στους χρηματιστηριακούς δείκτες των χωρών, ενώ αντίθετα ο παράγοντας Target και QE παρουσίασαν σε μεγάλο βαθμό επίδραση στην απόδοση τους. Επιπλέον, σημαντική διαπίστωση αποτέλεσε ότι η επίδραση που ασκήθηκε σε ορισμένους χρηματιστηριακούς δείκτες πέραν όλων των άλλων ήταν οικονομικά σημαντική, όπως στην Αυστρία, τη Γαλλία, τη Γερμανία, την Ισπανία, την Ιταλία, την Ολλανδία, την Πορτογαλία και τη Φιλανδία. Τέλος, σε ένα γενικό πλαίσιο συμπεραίνεται από το σύνολο της μελέτης αυτής πως οι ανακοινώσεις της μη-συμβατικής νομισματικής πολιτικής εμφάνισαν σημαντική επίδραση στους χρηματιστηριακούς δείκτες, κατά μήκος όλων των χωρών της Ευρωζώνης και κατά τη διάρκεια του χρονικού αυτού ορίζοντα.
The subject of this paper is the impact of monetary policy announcements on the returns of stock market indices of euro area countries. Particulsrly in this study, as will be discussed below, the changes in the stock market indices of the 19 euro area countries over the period from 2004 to 2018 are studied. The approximation of these changes was carried out, based on 160 different dates of ECB monetary policy announcements, using the values of the four factors "Target", "FG", "QE" , "Information". In a first step, information for the impact on the indicators on the day of each monetary policy announcement was obtained, by studying the performance of the indicators in relation to the above factors for each of the countries separately. Subsequently, by studying the interaction between the values of the four factors and index returns over the 20-day time horizon following each announcement date, conclusions were drawn on both the fluctuations and the impermanence of the indexes over this period. The findings of this study led to the conclusion that the FG and Information factors, were not shown a significant effect on the countries' stock market indices by majority, while the Target and QE factor, on the contrary, showed a significant effect on their performance. In addition, an important finding was that the impact on some stock market indices in addition to all others, was economically significant, such as in Austria, France, Germany, Spain, Italy, the Netherlands, Portugal, Finland and Spain. Finally, in a general framework, it can be concluded from the whole of this study that, non-conventional monetary policy announcements showed a significant impact on stock market indices, along all eurozone countries and over this time horizon.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.