Βιβλιοθήκη ΟΠΑ - Ψηφιακό Αποθετήριο

ΠΥΞΙΔΑ Ιδρυματικό Αποθετήριο
και Ψηφιακή Βιβλιοθήκη

Όνομα χρήστη
Κωδικός πρόσβασης

Συλλογές :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Οικονομικών Επιστημών / School of Economics Τμήμα Διεθνών και Ευρωπαϊκών Οικονομικών Σπουδών / Department of International and European Economic Studies Μεταπτυχιακές Εργασίες / Postgraduate dissertations

Τίτλος :	Portfolio management: the optimal portfolio and strategies to outperform it

Εναλλακτικός τίτλος :	Διαχείριση χαρτοφυλακίου: το βέλτιστο χαρτοφυλάκιο και στρατηγικές που επιτυγχάνουν μεγαλύτερη απόδοση από αυτό

Δημιουργός :	Τσόκανος, Ευάγγελος Tsokanos, Evangelos

Συντελεστής :	Tzavalis, Elias (Επιβλέπων καθηγητής) Topaloglou, Nikolaos (Εξεταστής) Demos, Antonios (Εξεταστής) Athens University of Economics and Business, Department of International and European Economic Studies (Degree granting institution)

Τύπος :	Text

Φυσική περιγραφή :	66p.

Γλώσσα :	en

Αναγνωριστικό :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=10182

Περίληψη :	Το θέμα της διατριβής έχει να κάνει με στρατηγικές επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Πιο συγκεκριμένα, έχει να κάνει με τον τρόπο χρήσης θεωρητικών υποδειγμάτων απόδοσης περιουσιακών στοιχείων, όπως το γνωστό Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM) και ορισμένες επεκτάσεις του, προκειμένου να κατασκευαστούν χαρτοφυλάκια που μπορούν να υπεραποδώσουν της αγοράς. Το σκεπτικό είναι ότι οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν διάφορους τρόπους για να επιλέξουν περιουσιακά στοιχεία και να κατανείμουν τα κεφάλαιά τους προκειμένου να επιτύχουν ορισμένους επενδυτικούς στόχους, είτε με ενεργητικό είτε με παθητικό τρόπο διατηρώντας τα χαρτοφυλάκιά τους σε έναν προκαθορισμένο επενδυτικό ορίζοντα. Για παράδειγμα, ορισμένοι επενδυτές θέλουν να επιδιώξουν υψηλότερες αποδόσεις και, ως εκ τούτου, είναι πιο πρόθυμοι να αναλάβουν υψηλότερους κινδύνους. Κάποιοι άλλοι επενδυτές θέλουν να αναζητήσουν ασφαλείς επενδύσεις και δεν είναι πρόθυμοι να αναλάβουν υψηλότερους κινδύνους, ακόμη και αν οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται με υψηλότερες αποδόσεις. Κάποιοι άλλοι επενδυτές μπορεί να έχουν μεγάλη εμπιστοσύνη στη χρηματιστηριακή αγορά ή σε μια οικονομία γενικά και, ως εκ τούτου, μπορεί να θέλουν να επενδύουν σε χαρτοφυλάκια που οι αποδόσεις τους ακολουθούν τις αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς ή της οικονομίας. Εκτιμώντας το θεωρητικό υπόδειγμα για την απόδοση κάθε περιουσιακού στοιχείου, χρησιμοποιώντας σχετικά ιστορικά δεδομένα, μπορεί να εκτιμηθεί σε ποιους παράγοντες εκτίθεται η απόδοση κάθε περιουσιακού στοιχείου και σε ποιο βαθμό. Ως εκ τούτου, κάθε περιουσιακό στοιχείο μπορεί να προσδιοριστεί αν φέρει χαμηλό ή υψηλό κίνδυνο και χαμηλή ή υψηλή συσχέτιση με κάθε παράγοντα κινδύνου και αν θα πρέπει να αποτελεί ή όχι μέρος ενός συγκεκριμένου χαρτοφυλακίου το οποίο κατασκευάζεται προκειμένου να επιτευχθούν συγκεκριμένοι επενδυτικοί στόχοι. Στο πλαίσιο της παρούσας διατριβής, χρησιμοποιώντας το CAPM ως το βασικό θεωρητικό υπόδειγμα, εκτός από τον παράγοντα κινδύνου της αγοράς, ο οποίος συνήθως επηρεάζει τις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων, εξετάζεται και ένας άλλος παράγοντας κινδύνου. Πιο συγκεκριμένα, στο CAPM προστίθεται ο παράγοντας πληθωρισμός, έτσι ώστε να εξεταστεί η έκθεση των περιουσιακών στοιχείων και στον κίνδυνο πληθωρισμού, ως σημαντικός μακροοικονομικός δείκτης, και να κατασκευαστεί ένα χαρτοφυλάκιο με βάση αυτόν τον παράγοντα κινδύνου, που μετράται με τον συντελεστή gamma, μαζί με ένα χαρτοφυλάκιο με βάση την ανώμαλη απόδοση, που μετράται με τον γνωστό συντελεστή άλφα, και με ένα χαρτοφυλάκιο με βάση τον κίνδυνο της αγοράς ή τον συστηματικό κίνδυνο, που μετράται με τον γνωστό συντελεστή beta. Dissertation topic has to do with investment portfolios strategies. More particularly, it has to do with how to use theoretical assets return models, like the familiar Capital Asset Pricing Model (CAPM) and its some extensions, in order to construct portfolios which may outperform the market. The rationale is that investors may employ several ways in order to select assets and allocate their funds in order to meet some investment targets, either on an active or on a passive way of keeping their portfolios in a pre-determined investment horizon. For example, some investors want to seek for higher returns and, thus, they are more eager to take over higher risks. Some other investors want to seek for safe investments and they are not eager to take over higher risks, even if such risks are compensated with higher returns. Some other investors may have great confidence in the stock market or in an economy in general and, thus, they may want to invest in portfolios that their returns follow stock market or economy returns. Estimating the theoretical model for each asset’s return, using relevant historical data, it can be assessed to which factors each asset’s return is exposed and with how much extent. Therefore, each asset can be assigned whether it carries low or high risk and low or high association with each risk factor and whether it should be or not be a part of a specific portfolio which is constructed in order to meet specific investment targets. In the context of this dissertation, employing the CAPM as the base theoretical model, apart from market risk factor which typically affects assets returns, another risk factor is examined. More particularly, inflation factor is added to univariate CAPM, so that to examine the assets exposure to inflation risk as well, as an important macroeconomic indicator, and to construct a portfolio based on this risk factor, measured by gamma coefficient, along with a portfolio based on abnormal return, measured by well-known alpha coefficient, and with a portfolio based on market or systematic risk, measured by well-known beta coefficient.

Περίληψη :

Το θέμα της διατριβής έχει να κάνει με στρατηγικές επενδυτικών χαρτοφυλακίων. Πιο συγκεκριμένα, έχει να κάνει με τον τρόπο χρήσης θεωρητικών υποδειγμάτων απόδοσης περιουσιακών στοιχείων, όπως το γνωστό Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιουχικών Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM) και ορισμένες επεκτάσεις του, προκειμένου να κατασκευαστούν χαρτοφυλάκια που μπορούν να υπεραποδώσουν της αγοράς. Το σκεπτικό είναι ότι οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν διάφορους τρόπους για να επιλέξουν περιουσιακά στοιχεία και να κατανείμουν τα κεφάλαιά τους προκειμένου να επιτύχουν ορισμένους επενδυτικούς στόχους, είτε με ενεργητικό είτε με παθητικό τρόπο διατηρώντας τα χαρτοφυλάκιά τους σε έναν προκαθορισμένο επενδυτικό ορίζοντα. Για παράδειγμα, ορισμένοι επενδυτές θέλουν να επιδιώξουν υψηλότερες αποδόσεις και, ως εκ τούτου, είναι πιο πρόθυμοι να αναλάβουν υψηλότερους κινδύνους. Κάποιοι άλλοι επενδυτές θέλουν να αναζητήσουν ασφαλείς επενδύσεις και δεν είναι πρόθυμοι να αναλάβουν υψηλότερους κινδύνους, ακόμη και αν οι κίνδυνοι αυτοί αντισταθμίζονται με υψηλότερες αποδόσεις. Κάποιοι άλλοι επενδυτές μπορεί να έχουν μεγάλη εμπιστοσύνη στη χρηματιστηριακή αγορά ή σε μια οικονομία γενικά και, ως εκ τούτου, μπορεί να θέλουν να επενδύουν σε χαρτοφυλάκια που οι αποδόσεις τους ακολουθούν τις αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς ή της οικονομίας. Εκτιμώντας το θεωρητικό υπόδειγμα για την απόδοση κάθε περιουσιακού στοιχείου, χρησιμοποιώντας σχετικά ιστορικά δεδομένα, μπορεί να εκτιμηθεί σε ποιους παράγοντες εκτίθεται η απόδοση κάθε περιουσιακού στοιχείου και σε ποιο βαθμό. Ως εκ τούτου, κάθε περιουσιακό στοιχείο μπορεί να προσδιοριστεί αν φέρει χαμηλό ή υψηλό κίνδυνο και χαμηλή ή υψηλή συσχέτιση με κάθε παράγοντα κινδύνου και αν θα πρέπει να αποτελεί ή όχι μέρος ενός συγκεκριμένου χαρτοφυλακίου το οποίο κατασκευάζεται προκειμένου να επιτευχθούν συγκεκριμένοι επενδυτικοί στόχοι. Στο πλαίσιο της παρούσας διατριβής, χρησιμοποιώντας το CAPM ως το βασικό θεωρητικό υπόδειγμα, εκτός από τον παράγοντα κινδύνου της αγοράς, ο οποίος συνήθως επηρεάζει τις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων, εξετάζεται και ένας άλλος παράγοντας κινδύνου. Πιο συγκεκριμένα, στο CAPM προστίθεται ο παράγοντας πληθωρισμός, έτσι ώστε να εξεταστεί η έκθεση των περιουσιακών στοιχείων και στον κίνδυνο πληθωρισμού, ως σημαντικός μακροοικονομικός δείκτης, και να κατασκευαστεί ένα χαρτοφυλάκιο με βάση αυτόν τον παράγοντα κινδύνου, που μετράται με τον συντελεστή gamma, μαζί με ένα χαρτοφυλάκιο με βάση την ανώμαλη απόδοση, που μετράται με τον γνωστό συντελεστή άλφα, και με ένα χαρτοφυλάκιο με βάση τον κίνδυνο της αγοράς ή τον συστηματικό κίνδυνο, που μετράται με τον γνωστό συντελεστή beta.
Dissertation topic has to do with investment portfolios strategies. More particularly, it has to do with how to use theoretical assets return models, like the familiar Capital Asset Pricing Model (CAPM) and its some extensions, in order to construct portfolios which may outperform the market. The rationale is that investors may employ several ways in order to select assets and allocate their funds in order to meet some investment targets, either on an active or on a passive way of keeping their portfolios in a pre-determined investment horizon. For example, some investors want to seek for higher returns and, thus, they are more eager to take over higher risks. Some other investors want to seek for safe investments and they are not eager to take over higher risks, even if such risks are compensated with higher returns. Some other investors may have great confidence in the stock market or in an economy in general and, thus, they may want to invest in portfolios that their returns follow stock market or economy returns. Estimating the theoretical model for each asset’s return, using relevant historical data, it can be assessed to which factors each asset’s return is exposed and with how much extent. Therefore, each asset can be assigned whether it carries low or high risk and low or high association with each risk factor and whether it should be or not be a part of a specific portfolio which is constructed in order to meet specific investment targets. In the context of this dissertation, employing the CAPM as the base theoretical model, apart from market risk factor which typically affects assets returns, another risk factor is examined. More particularly, inflation factor is added to univariate CAPM, so that to examine the assets exposure to inflation risk as well, as an important macroeconomic indicator, and to construct a portfolio based on this risk factor, measured by gamma coefficient, along with a portfolio based on abnormal return, measured by well-known alpha coefficient, and with a portfolio based on market or systematic risk, measured by well-known beta coefficient.

Λέξη κλειδί :	Χαρτοφυλάκιο Μετοχές Υπεραπόδοση Διακύμανση Επένδυση Optimal portfolio Stocks DAX40 Performance variance Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Διαθέσιμο από :	2023-03-12 22:39:53

Ημερομηνία έκδοσης :	28-02-2023

Ημερομηνία κατάθεσης :	2023-03-12 22:39:53

Δικαιώματα χρήσης :	Free access

Άδεια χρήσης :

Αρχείο: Tsokanos_2023.pdf

Τύπος: application/pdf

Είσοδος