| Περίληψη : | Η παρούσα διπλωματική εργασία έχει ως στόχο να διερευνήσει ένα κρίσιμο σημείο τομής στον κόσμο των χρηματοοικονομικών και της εταιρικής στρατηγικής: την επίδραση των παραγόντων ESG στα πριμ εξαγοράς στις εξαγορές και συγχωνεύσεις, δηλαδή στο πρόσθετο ποσό που καταβάλλει μια εξαγοράζουσα εταιρία σε σχέση με την τρέχουσα αγοραία τιμή των μετοχών της εταιρίας –στόχου, προκειμένου να αποκτήσει τον έλεγχο των μετοχών σε αυτήν την εταιρία. Εξετάστηκε ακόμα, η επίδραση καθενός από τους επιμέρους πυλώνες ESG στο πριμ εξαγοράς που καταβάλλεται για την εξαγορά ή συγχώνευση της εταιρίας – στόχου, Για την ανάλυση της μελέτης μας, χρησιμοποιήθηκε δείγμα 68 παρατηρήσεων από την εισηγμένες και ιδιωτικές ευρωπαϊκές εταιρίες, από την 1η Ιανουαρίου του 2010, έως και 30η Σεπτεμβρίου του 2023. Ακόμα, χρησιμοποιήθηκαν δεδομένα εξαγορών και συγχωνεύσεων, όπως η αξία συναλλαγής και το πριμ εξαγοράς, αλλά και όλα τα οικονομικά δεδομένα (σύνολο ενεργητικού, μόχλευση & ROA) από τη βάση δεδομένων Capital IQ, ενώ οι βαθμολογίες ESG από τη βάση δεδομένων Rifinitiv Eikon. Για τον υπολογισμό του acquisition premium, αφαιρέσαμε από την τιμή εξαγοράς (acquisition price) τη χρηματιστηριακή αξία 42 μέρες πριν την πραγματοποίηση της εξαγοράς ή συγχώνευσης και διαιρέσαμε με την χρηματιστηριακή αξία 42 μέρες πριν τη συναλλαγή. Σύμφωνα με τα ευρήματα της ανάλυσης που πραγματοποιήσαμε, καταλήξαμε στο συμπέρασμα πως οι αγοραστές εκτιμούν θετικά τα υψηλά ESG Scores των εταιριών – στόχων και είναι συνεπώς πρόθυμοι να πληρώσουν υψηλότερα πριμ, όταν και οι συνολικές επιδόσεις ESG είναι υψηλότερες. Τα αποτελέσματα ευθυγραμμίζονται με τη θεωρία των ενδιαφερόμενων μερών (stakeholders), υποδεικνύοντας ότι οι επενδύσεις σε εταιρίες φιλικές προς τους ESG παράγοντες είναι επωφελείς τόσο για τους μετόχους (shareholders), όσο και για τα ενδιαφερόμενα μέρη. Επίσης, διαπιστώσαμε μια ισχυρή και θετική σχέση μεταξύ όλων των επιμέρους πυλώνων και των acquisition premiums, και πιο συγκεκριμένα μια ισχυρή σχέση μεταξύ του κοινωνικού και των bid premiums.
This thesis aims to investigate a critical intersection in the world of finance and corporate strategy: the impact of ESG factors on takeover premiums in mergers and acquisitions, i.e. the additional amount paid by an acquiring company relative to the current market price of the target company's shares in order to gain control of the shares in that company. We also examined the effect of each of the individual ESG pillars on the takeover premium paid for the acquisition or merger of the target company, For the analysis of our study, we used a sample of 68 observations from listed and private European companies from January 1, 2010, to September 30, 2023. Furthermore, we used M&A data, such as transaction value and takeover premium, as well as all financial data (total assets, leverage & ROA) from the Capital IQ database, and ESG scores from the Rifinitiv Eikon database. To calculate the acquisition premium, we subtracted from the acquisition price the market value 42 days before the acquisition or merger and divided by the market value 42 days before the transaction. Based on the findings of our analysis, we concluded that buyers positively value high ESG Scores of target companies and are therefore willing to pay higher premiums when overall ESG performance is higher. The results are in line with stakeholder theory, suggesting that investing in ESG-friendly companies is beneficial for both shareholders and stakeholders. We also find a strong and positive relationship between all sub-pillars and acquisition premiums, and more specifically a strong relationship between social and bid premiums.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.