| Abstract : | Στην παρούσα εργασία εξετάζεται αν υπάρχει γραμμική σχέση μεταξύ των ετήσιων αποδόσεων μιας μετοχής (μεταβολή της τιμής στο τέλος του έτους συν την μερισματική απόδοση της μετοχής) και των λογιστικών κερδών, για εισηγμένες εταιρείες στο χρηματιστήριο Αθηνών την περίοδο 1996-2008. Η εργασία βασίζεται στην υπόθεση ότι αν η λογιστική αξία μιας εταιρείας σχετίζεται με την χρηματιστηριακή της αξία, τότε ο λόγος των κερδών προς την χρηματιστηριακή αξία στην αρχή του έτους θα πρέπει να εξηγεί την ετήσια χρηματιστηριακή απόδοση της μετοχής. Η διεθνής βιβλιογραφία που επικεντρώνεται στην αποτίμηση βάση των λογιστικών κερδών (earnings based valuation) υποστηρίζει ότι η χρηματιστηριακή αξία είναι πολλαπλάσια των κερδών. Για τον λόγο αυτό θα πρέπει να υφίσταται γραμμική σχέση μεταξύ της μεταβολής των κερδών ως προς την τιμή της μετοχής στην αρχή της περιόδου και των αποδόσεων της μετοχής για την ίδια περίοδο. Η μεθοδολογία που υιοθετήθηκε βασίστηκε στην ανάλυση απλών και πολυμεταβλητών παλινδρομήσεων. Τα δεδομένα που χρησιμοποιήθηκαν από την βάση δεδομένων Datastream, ήταν τα ετήσια λογιστικά κέρδη των εταιρειών και οι ετήσιες χρηματιστηριακές αποδόσεις. Κάνοντας διασταυρούμενες παλινδρομήσεις και χωρίζοντας το αρχικό δείγμα σε διάφορες υποκατηγορίες, αποδεικνύεται ότι η διακύμανση των μετοχικών αποδόσεων ερμηνεύεται καλύτερα από τον συνδυασμό των δύο μεταβλητών από ότι ερμηνεύεται από την εφαρμογή κάθε μίας ξεχωριστά.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.