Η επίδραση του κοινωνικού (social) ESG score στις μετοχικές αποδόσεις και τον κίνδυνο

Abstract

Η παρούσα μελέτη εξετάζει τη σχέση της κοινωνικής διάστασης του ESG με τις μετοχικές αποδόσεις και τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο. Χρησιμοποιώντας παλινδρομήσεις πάνελ με σταθερές επιδράσεις σε δείγμα εισηγμένων επιχειρήσεων των ΗΠΑ, αναλύεται η επίδραση τόσο του συνολικού Κοινωνικού ESG Score όσο και των επιμέρους διαστάσεων Ανθρώπινο Κεφάλαιο και Ευθύνη Προϊόντων. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν μία σταθερή και στατιστικά σημαντική αρνητική σχέση μεταξύ των κοινωνικών δεικτών ESG και των βραχυπρόθεσμων μετοχικών αποδόσεων. Αντίθετα, αν και οι κοινωνικοί δείκτες εμφανίζουν αρχικά αρνητική συσχέτιση με τη μεταβλητότητα των αποδόσεων, η σχέση αυτή εξαφανίζεται πλήρως μετά την ενσωμάτωση βασικών εταιρικών χαρακτηριστικών, ενώ δεν εντοπίζεται καμία στατιστικά σημαντική σχέση με τον συστηματικό κίνδυνο (beta).This study examines the relationship between the social dimension of ESG and stock returns and financial risk. Using panel regressions with fixed effects on a sample of listed Using panel regressions with fixed effects on a sample of listed US companies, the study analyzes the effect of both the overall Social ESG Score and the individual dimensions of Human Capital and Product Responsibility. The results show a stable and statistically significant negative relationship between ESG social indicators and short-term stock returns. Conversely, although social indicators initially show a negative correlation with return volatility, this relationship disappears completely after incorporating key corporate characteristics, and no statistically significant relationship with systematic risk (beta).