The impact of unconventional monetary policies on the U.S. economy

Abstract

Η πανδημία COVID-19 είχε σημαντικό αντίκτυπο στην παγκόσμια οικονομία, οδηγώντας σε έλλειψη εργατικού δυναμικού, μείωση παραγωγής, αύξηση ανεργίας, απώλειες εσόδων για επιχειρήσεις και αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Για να αντιμετωπιστούν αυτές οι οικονομικές συνθήκες, οι κεντρικές τράπεζες εφάρμοσαν μη συνηθισμένα εργαλεία νομισματικής πολιτικής γνωστά ως Ποσοτική Χαλάρωση (ΠΧ). Σκοπός της ΠΧ είναι να μειώσει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια εισάγοντας επιπλέον κεφάλαια στην οικονομία μέσω της αγοράς χρηματοπιστωτικών μέσων. Τα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης εφαρμόστηκαν για πρώτη φορά από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα στη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008-09.Οι εμπορικές τράπεζες παίζουν ένα κρίσιμο ρόλο στη λειτουργία του νομισματικού συστήματος και της συνολικής οικονομίας. Σοκ στον τραπεζικό τομέα μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά τη δυνατότητα των επιχειρήσεων να δανειστούν και να οδηγήσουν σε απώλειες θέσεων εργασίας. Η διπλωματική εργασία εξετάζει τις επιπτώσεις της ποσοτικής χαλάρωσης στις χρηματοοικονομικές αγορές και τον τραπεζικό τομέα, επικεντρώνοντας στην εμπειρία των Ηνωμένων Πολιτειών με τη χρηματοπιστωτική κρίση και τις μεγάλης κλίμακας αγορές περιουσιακών στοιχείων. Η μελέτη πραγματοποιεί μια εμπειρική ανάλυση των μηνιαίων δεδομένων από καταθέσεις σε εμπορικές τράπεζες, δάνεια, αποθεματικά εμπορικών τραπεζών με την Κεντρική Τράπεζα, το Γενικό Λογαριασμό του Αμερικανικού δημοσίου και το δείκτη S&P500 για τα τελευταία 20 χρόνια, χρησιμοποιώντας ένα διανυσματικό μοντέλο διόρθωσης σφαλμάτων (VECM) για να εξετάσει τις επιπτώσεις μιας υποθετικής νομισματικής πολιτικής χρησιμοποιώντας αιφνίδιες αντιδράσεις.

The COVID-19 pandemic has had a significant impact on the world economy, leading to labour shortages, reduced production, increased unemployment, revenue losses for businesses, and financial market volatility. To combat these economic conditions, central banks implemented unconventional monetary policy tools known as Quantitative Easing (QE). The aim of QE is to lower long-term interest rates by introducing additional funds into the economy through the purchase of financial instruments. The QE measures were first implemented by the Federal Reserve in response to the financial crisis of 2008-09.Commercial banks play a crucial role in the functioning of the monetary system and the overall economy. Shocks to the banking sector can negatively impact firms' ability to borrow and result in job losses. This thesis examines the effects of LSAP on the financial markets and the banking sector, focusing on the United States' experience with the financial crisis and large-scale asset purchases. The study conducts an empirical analysis of monthly data of US commercial banks deposits, loans, FED reserves, Treasury General Account, and S&P500 index for the last 20 years, using a Vector Error Correction Model to examine the effects of a hypothetical monetary policy and changes on the TGA on other variables, using impulse response function.