The impact of cross-border conglomerate M&As on acquirer value in developed economies

Abstract

Η παρούσα μελέτη εξετάζει πώς οι διασυνοριακές πολυκλαδικές συγχωνεύσεις και εξαγορές επηρεάζουν τις αποδόσεις των μετοχών των εξαγοραζουσών εταιρειών. Αναλύοντας δεδομένα για την περίοδο 2005-2020, η διατριβή εφαρμόζει τη μεθοδολογία μελέτης γεγονότων (event study methodology) για να μετρήσει την αντίδραση της αγοράς κατά τη διάρκεια της περιόδου της συγχώνευσης. Παράλληλα, πραγματοποιείται ανάλυση παλινδρόμησης για την ταυτοποίηση χαρακτηριστικών της εταιρείας και της συμφωνίας που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις σωρευτικές μη φυσιολογικές αποδόσεις (Cumulative Abnormal Returns, CAR) κατά διάρκεια 10 ημερών πριν από την ανακοίνωση της συγχώνευσης και 10 ημερών μετά την ανακοίνωση. Τα ευρήματα αποκαλύπτουν ότι, ενώ οι δείκτες χρηματοοικονομικής υγείας, όπως η κερδοφορία και η ρευστότητα, μπορούν να επηρεάσουν θετικά τις σωρευτικές μη φυσιολογικές αποδόσεις, οι κίνδυνοι, όπως η υψηλή μόχλευση, μπορούν να περιορίσουν την αξία της. Η μελέτη αναδεικνύει τις στρατηγικές και διοικητικές επιπτώσεις των διασυνοριακών συγχωνεύσεων και εξαγορών, υπογραμμίζοντας την ανάγκη αποτελεσματικού σχεδιασμού για τη μεγιστοποίηση της αξίας.

This study examines how cross-border conglomerate mergers and acquisitions affect the stock returns of the acquiring companies. By analyzing with the dataset from 2005 to 2020, the dissertation applies the event study methodology to measure what is the reaction of the market during the period of a merge. A regression analysis is applied to identify firm and deal-specific characteristics that could affect the cumulative abnormal returns in the period of 10 days before the announcement of the merge and 10 days after the announcement. The findings reveal that while financial health indicators such as profitability and liquidity can positively affect CAR, risks such as high leverage can limit the value of the impact. The study highlights the strategic and managerial implications of cross-border M&As, emphasizing the need for effective planning to maximize value.