Credit migration dynamics: evaluating its pivotal role in bond and derivative pricing

Abstract

Αυτή η διατριβή εξερευνά το πολύπλοκο πεδίο του πιστωτικού κινδύνου, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στα μοντέλα μεταβολής πιστοληπτικής αξιολόγησης. Μέσα στο δυναμικό κόσμο των χρηματοοικονομικών, το ζήτημα του πιστωτικού κινδύνου αναδύεται ως μια σημαντική πρόκληση. Η μελέτη αναλύει την πρόοδο που έχει σημειωθεί στη μοντελοποίηση του πιστωτικού κινδύνου, παρουσιάζοντας τη σημασία της στην πρόβλεψη της πιθανότητας χρεοκοπίας. Στη συνέχεια αναλύονται τα μοντέλα μεταβολής πιστοληπτικής αξιολόγησης καθώς και η χρήση τους ώστε να υπολογισθεί η πιθανότητα χρεωκοπίας. Τέλος, διερευνάται η τιμολόγηση εταιρικών ομολόγων και των συμβάσεων ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης με τη χρήση των μοντέλων ανοιχτής μορφής τα οποία χρησιμοποιούν τα μοντέλα μεταβολής πιστοληπτικής αξιολόγησης ώστε να λάβουν υπόψη των πιστωτικό κίνδυνο.

This thesis explores the complex field of credit risk, giving particular emphasis to credit rating migration models. Within the dynamic world of finance, the issue of credit risk emerges as an important challenge. The study analyses the progress that has been made in credit risk modelling, presenting its importance in predicting the probability of default. Then, credit rating migration models are analysed as well as their use in order to calculate the probability of default. Finally, pricing of corporate bonds and credit default swaps is investigated using reduced form models which use the credit rating migration models to take into account credit risk.