ESG and firm performance: the case of NYSE listed shipping companies

Abstract

The purpose of this study is to examine the relationship between Environmental, Social and Governance (ESG) Scores and the financial performance of New York Stock Exchange (NYSE)-listed shipping companies. The relationship was analyzed using Ordinary Least Squares (OLS) regression models and panel regression models with both fixed and random effects. The Hausman (1978) specification test was also used to determine which effects tailored better in the analysis. The data sample was extracted by London Stock Exchange Group (LSEG) Datastream platform and spans from 2014 to 2024. The findings suggest that there is a significant positive correlation between ESG Scores and financial performance in OLS and panel regression models, although some differences appear when control variables are added in panel regression models, as more factors are taken into consideration. Specifically, when ESG scores increase, financial performance tends to increase, as better sustainability strategies improve business operations. As for controversies, there is a significant negative correlation with financial performance, as negative events affect the reputation and the performance of the firms. The results are completely in line with the international literature, indicating the reliability of the research.

Ο σκοπός της παρούσας μελέτης είναι η εξέταση της σχέσης μεταξύ των Δεικτών Περιβαλλοντικής, Κοινωνικής και Εταιρικής Διακυβέρνησης (Environmental, Social and Governance - ESG) και της χρηματοοικονομικής απόδοσης ναυτιλιακών εταιρειών εισηγμένων στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (New York Stock Exchange - NYSE). Η ανάλυση της σχέσης πραγματοποιήθηκε με τη χρήση υποδειγμάτων Παλινδρόμησης Ελαχίστων Τετραγώνων (Ordinary Least Squares - OLS), καθώς και υποδειγμάτων παλινδρόμησης δεδομένων πάνελ (panel regression models) με σταθερά και τυχαία αποτελέσματα. Επιπλέον, εφαρμόστηκε το τεστ προδιαγραφής Hausman (1978) προκειμένου να προσδιοριστεί ποιο υπόδειγμα είναι καταλληλότερο για την ανάλυση. Το δείγμα δεδομένων αντλήθηκε από την πλατφόρμα Datastream του Ομίλου Χρηματιστηρίου του Λονδίνου (London Stock Exchange Group - LSEG) και καλύπτει την περίοδο από το 2014 έως το 2024. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι υπάρχει στατιστικά σημαντική θετική συσχέτιση μεταξύ των δεικτών ESG και της χρηματοοικονομικής απόδοσης, τόσο στα υποδείγματα OLS όσο και στα υποδείγματα παλινδρόμησης πάνελ. Ωστόσο, παρατηρούνται ορισμένες διαφοροποιήσεις όταν στα υποδείγματα πάνελ εισάγονται μεταβλητές ελέγχου, καθώς λαμβάνονται υπόψη περισσότεροι παράγοντες. Ειδικότερα, η αύξηση των δεικτών ESG συνδέεται με βελτίωση της χρηματοοικονομικής απόδοσης, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι αποτελεσματικές στρατηγικές βιωσιμότητας συμβάλλουν στη βελτίωση των επιχειρησιακών λειτουργιών των εταιρειών. Αντίθετα, οι εταιρικές αντιπαραθέσεις εμφανίζουν στατιστικά σημαντική αρνητική συσχέτιση με τη χρηματοοικονομική απόδοση, καθώς τα αρνητικά γεγονότα επηρεάζουν δυσμενώς τόσο τη φήμη όσο και τις επιδόσεις των επιχειρήσεων. Συνολικά, τα αποτελέσματα ευθυγραμμίζονται πλήρως με τη διεθνή βιβλιογραφία, επιβεβαιώνοντας την αξιοπιστία της παρούσας έρευνας.