Διαχείριση κινδύνου σε διεθνή χαρτοφυλάκια

Abstract

The purpose of this dissertation is to analyze key components of portfolio optimization in an international setting. There are multiple portfolio optimization techniques as well a plethora of tools and measures that an investor can take into account, in order to make an informed decision for their investment. The most commonly used model for portfolio optimization is the Capital Asset Pricing Model, derived from Markowitz’s Modern Portfolio Theory or MPT. This theory aims at portfolio optimization through diversification, taking into account the maximization of returns and the minimization of risk, thus creating the Efficient Frontier, which we will later discuss. Many risk and performance measures are used by investors, all of which take into account a different approach to risk and performance. This wide variety of tools offers different perspectives to portfolio optimization, each aiming to inform the potential investor on the types and amounts of risk that will come with their portfolio. The final part of this dissertation is an application of portfolio optimization techniques and the analysis of the findings. The stocks used for the domestic portfolio are 25 stocks from the Greek FTSE index and for the international portfolio 39 stocks from the French CAC index. The period taken into account is between 31/1/2005 and 29/2/2024.Σκοπός της παρούσας διατριβής είναι η ανάλυση βασικών συνιστωσών της βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου σε ένα διεθνές περιβάλλον. Υπάρχουν πολλαπλές τεχνικές βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου καθώς και πληθώρα εργαλείων και μέτρων που ένας επενδυτής μπορεί να λάβει υπόψη, προκειμένου να λάβει μια τεκμηριωμένη απόφαση για την επένδυσή του. Το πιο συχνά χρησιμοποιούμενο μοντέλο για τη βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου είναι το Μοντέλο Τιμολόγησης Κεφαλαιακών Περιουσιακών Στοιχείων, που προέρχεται από τη Σύγχρονη Θεωρία Χαρτοφυλακίου του Markowitz. Αυτή η θεωρία στοχεύει στη βελτιστοποίηση του χαρτοφυλακίου μέσω της διαφοροποίησης, λαμβάνοντας υπόψη τη μεγιστοποίηση των αποδόσεων και την ελαχιστοποίηση του κινδύνου, δημιουργώντας έτσι το Αποδοτικό Σύνορο, το οποίο θα συζητήσουμε αργότερα. Πολλά μέτρα κινδύνου και απόδοσης χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές, τα οποία λαμβάνουν υπόψη μια διαφορετική προσέγγιση στον κίνδυνο και την απόδοση. Αυτή η μεγάλη ποικιλία εργαλείων προσφέρει διαφορετικές προοπτικές στη βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου, καθένα από τα οποία στοχεύει στην ενημέρωση του πιθανού επενδυτή σχετικά με τους τύπους και τα ποσά κινδύνου που θα συνοδεύουν το χαρτοφυλάκιό του. Το τελευταίο μέρος της παρούσας διατριβής είναι η εφαρμογή τεχνικών βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίου και η ανάλυση των ευρημάτων. Οι μετοχές που χρησιμοποιούνται για το εγχώριο χαρτοφυλάκιο είναι 25 μετοχές από τον ελληνικό δείκτη FTSE και για το διεθνές χαρτοφυλάκιο 39 μετοχές από τον γαλλικό δείκτη CAC. Η περίοδος που λαμβάνεται υπόψη είναι μεταξύ 31/1/2005 και 29/2/2024.