Freight rates and geopolitical risk

Abstract

In the present Thesis, we study how geopolitical risk (GPR) and economic policy uncertainty (EPU) affect dry-bulk earnings, focusing on capesize vessels on the Tubarão-Qingdao route, with panamax used as a check. Relying on monthly data since 1990 and a VAR framework, we trace the dynamic response of earnings to unexpected changes in risk. Shocks linked to Brazil lower capesize earnings on impact, with the effects that build over the next few months and fade within the short horizon. China related shocks are smaller and arrive later. For panamax, policy uncertainty is more influential than geopolitical risk, consistent with broader routing and cargo diversification. These patterns are robust to reasonable modeling choices, including lag selection, variable ordering and a joint Brazil and China system. Our findings help shipowners and charterers align with chartering and hedging decisions with the short window over which risks shocks transmit to earnings, emphasizing the monitoring of policy signals that are specific to Brazil and the use of flexibility in fixtures.Στην παρούσα Διπλωματική Εργασία εξετάζεται ο τρόπος με τον οποίο ο γεωπολιτικός κίνδυνος (GPR) και η αβεβαιότητα οικονομικής πολιτικής (EPU) επηρεάζουν τα έσοδα της ξηράς χύδην ναυτιλίας, με έμφαση στα πλοία τύπου Capesize στη διαδρομή Tubarão–Qingdao, ενώ τα πλοία τύπου Panamax χρησιμοποιούνται για λόγους ελέγχου. Βασιζόμενοι σε μηνιαία δεδομένα από το 1990 και σε ένα πλαίσιο Διανυσματικού Αυτοπαλίνδρομου Υποδείγματος (VAR), ιχνηλατούμε τη δυναμική αντίδραση των εσόδων σε απροσδόκητες μεταβολές του κινδύνου. Τα σοκ που συνδέονται με τη Βραζιλία μειώνουν άμεσα τα έσοδα των Capesize, με τις επιδράσεις να εντείνονται κατά τους επόμενους μήνες και να εξασθενούν εντός του βραχυχρόνιου ορίζοντα. Τα σοκ που σχετίζονται με την Κίνα είναι μικρότερης έντασης και εκδηλώνονται με χρονική υστέρηση. Για τα Panamax, η αβεβαιότητα οικονομικής πολιτικής αποδεικνύεται πιο επιδραστική από τον γεωπολιτικό κίνδυνο, γεγονός που συνάδει με τη μεγαλύτερη ευελιξία δρομολόγησης και διαφοροποίηση φορτίων. Τα αποτελέσματα αυτά είναι ανθεκτικά σε εύλογες επιλογές μοντελοποίησης, συμπεριλαμβανομένης της επιλογής υστερήσεων, της διάταξης των μεταβλητών και της εκτίμησης ενός κοινού συστήματος για τη Βραζιλία και την Κίνα. Τα ευρήματα της μελέτης συνδράμουν τους πλοιοκτήτες και τους ναυλωτές στη βελτιστοποίηση των αποφάσεων ναύλωσης και αντιστάθμισης κινδύνου, λαμβάνοντας υπόψη το σύντομο χρονικό παράθυρο μέσω του οποίου τα σοκ κινδύνου μεταδίδονται στα έσοδα, και αναδεικνύουν τη σημασία της παρακολούθησης σημάτων πολιτικής που είναι ειδικά για τη Βραζιλία καθώς και της αξιοποίησης της ευελιξίας στις ναυλώσεις.