Negotiation in mergers and acquisitions: insights from the Walt Disney Company-21st Century Fox and other M&A deals

Abstract

This thesis explores the intricate landscape of Mergers and Acquisitions (M&A) negotiations,utilizing the Disney-Fox merger as a comprehensive case study. It begins by establishing thetheoretical underpinnings of M&A transactions, navigating the landscape of American corporatelaw, and categorizing mergers based on their nature. The study unfolds the dichotomy betweendistributive negotiations, driven by fixed values and competing interests, and integrativenegotiations, which seek synergies and value creation. Drawing insights from the merger of Intrakatand Gaia Anemos S.A., the research explores exchange ratios and share capital dynamics.Transitioning to the Disney-Fox merger, the pre-negotiation phase scrutinizes key players, third-party influencers, target selection, and due diligence. The negotiation process is dissected, focusingon how antitrust considerations and legal nuances influence it. In the post-negotiation phase, thestudy seeks the complexities of implementing the merger agreement after its execution and itsimpact on the market. Examining the exchange ratio and ownership percentages provides valuableinsights into the specific transaction’s negotiation dynamics and how they have potentiallyinfluenced the final agreement.Η παρούσα διπλωματική εργασία διερευνά το περίπλοκο τοπίο των διαπραγματεύσεωνσυγχωνεύσεων και εξαγορών (Σ&Ε), χρησιμοποιώντας τη συγχώνευση Disney-Fox ως μελέτηπερίπτωσης. Ξεκινά με την καθιέρωση των θεωρητικών βάσεων των συναλλαγών Σ&Ε, τηνεξερεύνηση του αμερικανικού εταιρικού δικαίου και την κατηγοριοποίηση των συγχωνεύσεων μεβάση τη φύση τους. Η μελέτη αναπτύσσει τη δυαρχία μεταξύ των διανεμητικώνδιαπραγματεύσεων, οι οποίες έχουν ως βάση την αμετάβλητη αξία και τα ανταγωνιστικάσυμφέροντα, και των ενοποιητικών διαπραγματεύσεων, οι οποίες επιδιώκουν συνέργειες καιδημιουργία περαιτέρω αξίας. Αντλώντας στοιχεία από τη συγχώνευση της Intrakat και της GaiaAnemos S.A., η εργασία διερευνά τις σχέσεις ανταλλαγής και τη δυναμική του μετοχικούκεφαλαίου. Μεταβαίνοντας στη συγχώνευση Disney-Fox, αναλύεται η προ διαπραγματευτική φάσημε την εξέταση των βασικών μερών, των τρίτων που επηρεάζουν, καθώς και της διαδικασίαςεπιλογής στόχου. Η διαδικασία διαπραγμάτευσης αναλύεται, εστιάζοντας στο πως οιαντιμονοπωλιακές πολιτικές και οι νομικές προεκτάσεις επηρεάζουν την πορεία της. Στη μετά-διαπραγματευτική φάση, αναζητούνται οι πολυπλοκότητες της εφαρμογής της συμφωνίαςσυγχώνευσης μετά την εκτέλεσή της και ο αντίκτυπος της στην αγορά. Η εξέταση της σχέσηςανταλλαγής και των ποσοστών ιδιοκτησίας παρέχει σημαντικές πληροφορίες σχετικά με τη6δυναμική των διαπραγματεύσεων στη συγκεκριμένη συναλλαγή και τον τρόπο με τον οποίοενδεχομένως επηρέασαν την τελική συμφωνία