Navigating financial turbulence: the impact of Covid-19 on leverage and capital structure in shipping firms listed on NYSE and NASDAQ

Abstract

This master's thesis investigates the impact of the COVID-19 pandemic on the capital structure and leverage of shipping firms listed on the NYSE and NASDAQ from 2015 to 2024. Using a panel dataset of eight firms and a two-way random effects model, it examines the role of firm-specific financial indicators—liquidity, profitability, and size—alongside the pandemic shock on leverage. Findings reveal that liquidity is negatively and significantly associated with leverage, supporting the pecking order theory. The COVID-19 crisis led to a statistically significant increase in leverage, indicating a defensive financial response to crisis-induced uncertainty. Profitability and size showed no significant explanatory power, suggesting that traditional capital structure determinants may operate differently in capital-intensive, cyclical industries like shipping.Η παρούσα μεταπτυχιακή διατριβή εξετάζει τον αντίκτυπο της πανδημίας COVID-19 στη δομή κεφαλαίου και τη μόχλευση εταιρειών ναυτιλίας που είναι εισηγμένες στα χρηματιστήρια NYSE και NASDAQ κατά την περίοδο 2015-2024. Μέσω ανάλυσης πάνελ δεδομένων οκτώ εταιρειών και εφαρμογής μοντέλου τυχαίων επιδράσεων, διερευνάται η επίδραση της ρευστότητας, της κερδοφορίας και του μεγέθους των εταιρειών, καθώς και της πανδημίας, στη μόχλευση. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι η ρευστότητα σχετίζεται αρνητικά και σημαντικά με τη μόχλευση, υποστηρίζοντας τη θεωρία της ιεράρχησης χρηματοδότησης (pecking order theory). Η πανδημία προκάλεσε σημαντική αύξηση της μόχλευσης, υποδηλώνοντας μια αμυντική χρηματοοικονομική αντίδραση στην αβεβαιότητα. Αντίθετα, η κερδοφορία και το μέγεθος δεν είχαν σημαντική επίδραση, υποδεικνύοντας ότι οι παραδοσιακοί παράγοντες κεφαλαιακής δομής λειτουργούν διαφορετικά σε κλάδους με έντονη κεφαλαιακή ένταση και κυκλικότητα, όπως η ναυτιλία.