Η επίδραση παρεμβάσεων εσωτερικής διάσωσης στη σταθερότητα των ευρωπαϊκών τραπεζών: σύγχρονη εμπειρική προσέγγιση

Abstract

Η μελέτη εξετάζει πώς αντιδρούν οι χρηματιστηριακές αγορές σε γεγονότα bail-in ευρωπαϊκών τραπεζών στο πλαίσιο της οδηγίας BRRD, δηλαδή σε παρεμβάσεις όπου ζημίες αναλαμβάνουν μέτοχοι και πιστωτές κατά την εξυγίανση. Χρησιμοποιεί δείγμα εισηγμένων τραπεζών από χώρες της ΕΕ και τέσσερα χαρακτηριστικά bail-in γεγονότα της τελευταίας δεκαετίας. Η επίδραση μετριέται με event study (αποδόσεις βάσει δείκτη συνολικής απόδοσης – RI) και με παλινδρομήσεις, όπου εξετάζονται παράγοντες όπως μέγεθος, μεταβλητότητα και προηγούμενη κρατική ενίσχυση. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι, στις περισσότερες περιπτώσεις, οι αγορές αντιδρούν αρνητικά γύρω από την ημερομηνία ανακοίνωσης/εφαρμογής του bail-in, κυρίως σε στενά χρονικά παράθυρα. Η αρνητική αντίδραση είναι εντονότερη σε τράπεζες με υψηλή μεταβλητότητα ή ιστορικό κρατικής στήριξης, κάτι που υποδηλώνει χαμηλότερη εμπιστοσύνη των επενδυτών. Αντίθετα, μεγαλύτερες ή πιο σταθερές τράπεζες εμφανίζουν ηπιότερες αντιδράσεις, δείχνοντας ότι η αγορά διαφοροποιεί την αξιολόγησή της ανάλογα με το προφίλ κινδύνου. Συνολικά, η μελέτη αναδεικνύει ότι τα bail-in λειτουργούν όχι μόνο ως ρυθμιστικό εργαλείο, αλλά και ως σήμα προς την αγορά, επηρεάζοντας τις προσδοκίες και τη συμπεριφορά των επενδυτών. Τονίζεται η σημασία της διαφάνειας και της επικοινωνίας κατά την εφαρμογή τέτοιων μέτρων, καθώς και ο ρόλος των θεμελιωδών χαρακτηριστικών των τραπεζών στην αντίδραση της αγοράς.The study examines how stock markets react to bail-in events involving European banks under the BRRD framework—interventions in which shareholders and creditors bear losses as part of bank resolution. It uses a sample of listed banks from EU member states and focuses on four major bail-in cases from the last decade. The impact is measured through an event study approach (returns based on a total return index – RI) and complemented with regression models that test the relationship between returns and bank characteristics such as size, volatility, and previous government support. The findings show that, in most cases, markets respond negatively to bail-in announcements or implementation, particularly within short event windows around the event date. Negative abnormal returns are stronger for banks with higher volatility or a history of relying on state aid, indicating lower investor confidence. In contrast, larger and more stable banks tend to experience milder reactions, suggesting that markets differentiate their response based on each institution’s risk profile. Overall, the study highlights that bail-ins are perceived not only as regulatory tools but also as signals that shape investor expectations and behavior. The results underline the importance of clear communication and transparency when applying such measures and emphasize how banks’ fundamental characteristics influence market reactions.