Αποτιμήσεις επιχειρήσεων και επενδύσεις κεφαλαίου

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει την αποτίμηση επιχειρήσεων στο πλαίσιο του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX) για την περίοδο 2005–2023. Σκοπός είναι η συγκριτική αξιολόγηση πλήθους μεθόδων αποτίμησης και η διερεύνηση της σχέσης τους με επενδυτικές αποφάσεις και μακροοικονομικούς παράγοντες. Αρχικά παρουσιάζεται σύντομη ιστορική επισκόπηση του ATHEX και περιγραφική στατιστική, βασιζόμενη σε πρωτογενή δεδομένα του Χρηματιστηρίου: εξέλιξη αριθμού εισηγμένων, ισοζύγιο εισαγωγών–διαγραφών, χρηματιστηριακή κεφαλαιοποίηση και επιδράσεις κρίσεων. Παράλληλα, διενεργείται ποσοτική ανάλυση με στόχο τη διερεύνηση των παραγόντων που επηρεάζουν τις κεφαλαιοποιήσεις των επιχειρήσεων, χρησιμοποιώντας ως μελέτη περίπτωσης δείγμα τριών εταιρειών. Για την υλοποίηση της ανάλυσης δημιουργήθηκε ειδικά σχεδιασμένο αρχείο Excel, το οποίο περιλαμβάνει αναλυτικά οικονομικά δεδομένα για όλες τις εισηγμένες εταιρείες του Χρηματιστηρίου Αθηνών την περίοδο 2005–2023, προερχόμενα από πρωτογενείς πηγές του ATHEX. Οι αποτιμήσεις υπολογίζονται με όλες τις μεθόδους της μελέτης και συγκρίνονται με τις παρατηρούμενες αξίες της επιχείρησης, ώστε για κάθε έτος να εντοπίζεται η μέθοδος που προσεγγίζει καλύτερα την αγορά.This master’s thesis examines the valuation of companies within the framework of the Athens Stock Exchange (ATHEX) for the period 2005–2023. Its aim is the comparative evaluation of a multitude of valuation methods and the investigation of their relationship with investment decisions and macroeconomic factors. Initially, a brief historical overview of ATHEX is presented along with descriptive statistics based on primary data from the Stock Exchange: evolution of the number of listed companies, balance of listings and delistings, market capitalization, and the impact of crises. At the same time, a quantitative analysis is conducted with the objective of exploring the factors affecting companies’ market capitalizations, using a sample of three companies as a case study. To implement the analysis, a specially designed Excel file was created, which includes detailed financial data for all listed companies of the Athens Stock Exchange during the period 2005 2023, sourced from primary ATHEX data. Valuations are calculated using all methods of the study and compared with the observed company values, so that for each year the method that best approximates the market is identified.