Αποτίμηση επιχειρήσεων σε περιπτώσεις εξαγορών και συγχωνεύσεων

Abstract

Σκοπός της παρούσας μεταπτυχιακής εργασίας είναι η παρουσίαση των κυριότερων μεθόδων και πρακτικών που χρησιμοποιούνται για την αποτίμηση των επιχειρήσεων στο πλαίσιο των εξαγορών και των συγχωνεύσεων. Στο πρώτο κεφάλαιο της εργασίας κάνουμε μια συνοπτική αναφορά στις εξαγορές και τις συγχωνεύσεις και εξετάζουμε έννοιες όπως οι συνέργειες και η δέουσα επιμέλεια. Στο δεύτερο κεφάλαιο κάνουμε μια ανασκόπηση των πρακτικών και μεθόδων που χρησιμοποιούνται για την αποτίμηση των εταιρειών, ενώ παρουσιάζουμε ποιες είναι οι πιο διαδεδομένες πρακτικές αποτίμησης μεταξύ των επαγγελματιών του κλάδου. Στο Τρίτο κεφάλαιο κάνουμε μια εκτενή ανασκόπηση των μεθοδολογιών πίσω από τα μοντέλα αποτίμησης και κάνουμε ανάλυση σε βάθος. Στο τέταρτο κεφάλαιο πραγματοποιείται πρακτική εφαρμογή ορισμένων μεθόδων αποτίμησης και χρησιμοποιείται ως μελέτη περίπτωσης η εξαγορά του Κωτσόβολου από τη ΔΕΗ. Οι μέθοδοι που χρησιμοποιήθηκαν είναι η Μέθοδος προεξόφλησης ελεύθερων ταμειακών ροών στους μετόχους και συγκεκριμένα το μοντέλο τριών σταδίων ανάπτυξης, και η μέθοδος πολλαπλασιαστών με τους αριθμοδείκτες EV / EBITDA και Price / Earnings. Στο κεφάλαιο 5 συνοψίζονται τα συμπεράσματα που εξάγονται από τη παρούσα εργασία.

The objective of this postgraduate thesis is to elucidate the primary methodologies and practices employed in the evaluation of enterprises within the framework of acquisitions and mergers. In the initial chapter, a concise overview is provided on acquisitions and mergers, delving into concepts such as synergies and due diligence. The second chapter entails a survey of the practices and methods utilized for corporate valuation, shedding light on prevalent assessment practices within the professional domain. The third chapter undertakes an exhaustive examination of the methodologies underpinning assessment models, coupled with a thorough analysis. Moving on to the fourth chapter, a pragmatic application is conducted where specific valuation methods are employed. The acquisition of Kotsobolos by DEI serves as a case study, utilizing the Discounted Cash Flow (DCF) method, particularly the three-stage growth model, alongside the multiples method incorporating EV/EBITDA and Price/Earnings indicators. Chapter 5 encapsulates the findings and insights derived from this research endeavor.