Η επίδραση του Covid-19 στη χειραγώγηση κερδών στις επιχειρήσεις την περίοδο 2017-2023

Abstract

Η συγκεκριμένη διπλωματική εργασία ερευνά τον βαθμό με τον οποίο, η πανδημία Covid-19 άσκησε επιρροή στη χειραγώγηση κερδών μέσω πραγματικών δραστηριοτήτων, επικεντρώνοντας στις εισηγμένες εταιρείες των Ηνωμένων Πολιτειών Αμερικής, για το χρονικό διάστημα 2017–2023. Ειδικότερα, στόχος της ανάλυσης είναι να διαπιστωθεί κατά πόσο οι επιχειρήσεις της Αμερικής, οδηγήθηκαν στην υιοθέτηση πρακτικών διαχείρισης κερδών, προκειμένου να εμφανίσουν ευνοϊκότερες οικονομικές επιδόσεις. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες να παρουσιάζουν μια πιο ωραιοποιημένη και σε ορισμένες περιπτώσεις μία κίβδηλη εικόνα της πραγματικής τους κατάστασης. Για τον εύρεση των μη φυσιολογικών ταμειακών ροών, των διακριτικών δαπανών και του κόστους παραγωγής, εφαρμόστηκαν τα υποδείγματα του Roychowdhury (2006). Το δείγμα διαχωρίστηκε σε δύο υποπεριόδους, πριν την πανδημία (2017–2019) και μετά την εμφάνιση της το (2020–2023), ενώ προστέθηκαν στις παλινδρομήσεις μεταβλητές ελέγχου όπως το μέγεθος της εταιρείας, ο δείκτης της αγοραίας αξίας προς την λογιστική αξία, τα καθαρά κέρδη. Ακόμη, ενσωματώθηκαν και άλλες δύο ψευδομεταβλητές : η μεταβλητή των «ύποπτων καθαρών κερδών» που έχουν κέρδη κοντά στο μηδενικό όριο και η μεταβλητή covid για τα έτη πριν και μετά την πανδημία. Συνολικά, τα ερευνητικά αποτελέσματα παρουσιάζουν ότι πριν τη πανδημία, τα στοιχεία που υποδηλώνουν ύπαρξη χειραγώγησης κερδών ήταν περιορισμένα. Σε περίπτωση που οι διοικήσεις των εταιρειών οδηγούνταν σε τέτοιες πρακτικές, αυτές θα εκδηλώνονταν κυρίως με τη μείωση των διακριτικών δαπανών όπως είναι οι δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης. Σε αντίθεση, μετά την εμφάνιση της πανδημίας, σκιαγραφείται έντονη ενίσχυση των τεχνικών χειραγώγησης κερδών, με σημαντικές ενδείξεις όχι μόνο στη μείωση των διακριτικών δαπανών αλλά και σε άλλες τεχνικές όπως είναι οι ασυνήθιστα χαμηλές ταμειακές ροές αλλά και η σκόπιμη αύξηση της παραγωγής, ώστε να κατανεμηθούν τα σταθερά κόστη σε μεγαλύτερες ποσότητες και να εμφανίσουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους. Επομένως, τα ευρήματα αυτά τονίζουν ότι η πανδημία διαδραμάτισε καθοριστικό ρόλο στις τεχνικές διαχείρισης κερδών επηρεάζοντας την διαφάνεια και την εγκυρότητα των γνωστοποιημένων οικονομικών καταστάσεων .This master’s thesis investigates the extent to which the COVID-19 pandemic affected earnings management through real activities, focusing on publicly listed firms in the United States over the period 2017–2023. Specifically, the study aims to examine whether U.S. firms were driven to adopt earnings management practices in order to present more favorable financial performance, resulting in a more embellished—and in some cases distorted—representation of their true economic condition. To identify abnormal operating cash flows, discretionary expenses, and production costs, the models developed by Roychowdhury (2006) are applied. The sample is divided into two sub-periods: the pre-pandemic period (2017–2019) and the post-pandemic period (2020–2023). The regression models include control variables such as firm size, the market-to-book ratio, and net income. In addition, two dummy variables are incorporated: one capturing firms with “suspect” net income levels (i.e., earnings close to zero) and another indicating the COVID-19 period. Overall, the empirical results indicate that prior to the pandemic, evidence of earnings management was limited. When such practices occurred, they were mainly manifested through reductions in discretionary expenses, such as research and development expenditures. In contrast, following the onset of the COVID-19 pandemic, a pronounced intensification of earnings management techniques is observed. Significant evidence emerges not only in the reduction of discretionary expenses but also in other forms of real earnings management, including abnormally low operating cash flows and deliberate overproduction aimed at spreading fixed costs over larger output volumes and thereby reporting higher profit margins. These findings underscore the pivotal role of the COVID-19 pandemic in shaping firms’ earnings management behavior, adversely affecting the transparency, reliability, and overall quality of reported financial statements.