Η επίδραση των αξιολογήσεων ESG στις εταιρικές αποδόσεις και στις οικονομικές τους αποφάσεις: μια εμπειρική ανάλυση των εισηγμένων εταιρειών του δείκτη NASDAQ

Abstract

Η παρούσα μελέτη εξετάζει την επίδραση των αξιολογήσεων ESG (Περιβαλλοντική, Κοινωνική και Εταιρική Διακυβέρνηση) στις εταιρικές αποδόσεις και στις οικονομικές τους αποφάσεις. Ειδικότερα, ερευνάται η σχέση των ESG δεικτών με τη χρηματοοικονομική μόχλευση, τη μερισματική πολιτική, καθώς και με δείκτες αποδοτικότητας, όπως η απόδοση περιουσιακών στοιχείων (ROA) και η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE). Το δείγμα της ανάλυσης αποτελείται από 453 εταιρείες του δείκτη NASDAQ του χρηματιστηρίου της Αμερικής για την περίοδο 2010–2023. Η εμπειρική διερεύνηση πραγματοποιείται με τη χρήση οικονομετρικών υποδειγμάτων παλινδρόμησης δεδομένων πάνελ, επιτρέποντας τον συνδυασμό χρονολογικής και διαστρωματικής πληροφόρησης. Τα αποτελέσματα καταδεικνύουν ότι το συνολικό ESG score και οι επιμέρους πυλώνες του (Περιβάλλον, Κοινωνία, Διακυβέρνηση) επηρεάζουν σημαντικά βασικούς χρηματοοικονομικούς δείκτες. Συγκεκριμένα, οι εταιρείες με υψηλότερες ESG επιδόσεις εμφανίζουν διαφοροποιημένα επίπεδα μόχλευσης και παρουσιάζουν θετική συσχέτιση με δείκτες αποδοτικότητας, γεγονός που υποδηλώνει ότι η υιοθέτηση βιώσιμων πρακτικών συνδέεται με ενισχυμένη επιχειρηματική αποτελεσματικότητα. Παράλληλα, παρατηρείται συσχέτιση με τη μερισματική πολιτική, καθώς οι επιχειρήσεις με ισχυρή ESG επίδοση τείνουν να ακολουθούν στρατηγικές που ενισχύουν την αξιοπιστία τους απέναντι στους μετόχους. Η μελέτη υπογραμμίζει τη σημασία των αξιολογήσεων ESG στη διαμόρφωση των εταιρικών στρατηγικών, καθώς επηρεάζουν άμεσα τόσο τη χρηματοοικονομική δομή όσο και τις αποδόσεις των επιχειρήσεων. Τα ευρήματα ενισχύουν τη θέση ότι οι μη χρηματοοικονομικοί παράγοντες, και ιδίως οι επιδόσεις ESG, αποτελούν κρίσιμη διάσταση για τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα και την ελκυστικότητα των εταιρειών στις κεφαλαιαγορές.This study examines the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) ratings on corporate performance and financial decision-making. Specifically, it investigates the relationship between ESG indicators and financial leverage, dividend policy, as well as profitability measures such as return on assets (ROA) and return on equity (ROE). The sample consists of 453 companies listed on the NASDAQ stock index in the United States over the period 2010–2023. The empirical analysis is conducted using panel data regression models, which allow for the combination of time-series and cross-sectional information. The results indicate that the overall ESG score and its individual pillars (Environmental, Social, and Governance) have a significant impact on key financial indicators. In particular, firms with higher ESG performance exhibit differentiated levels of leverage and show a positive association with profitability measures, suggesting that the adoption of sustainable practices is linked to enhanced operational efficiency. In addition, a relationship with dividend policy is observed, as firms with strong ESG performance tend to adopt strategies that enhance their credibility toward shareholders. Overall, the study highlights the importance of ESG ratings in shaping corporate strategies, as they directly influence both financial structure and firm performance. The findings support the view that non-financial factors—particularly ESG performance—constitute a critical dimension of long-term corporate sustainability and market attractiveness in capital markets.