Η ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία και η χρηματιστηριακή απόδοση των ενεργειακών εταιρειών: εμπειρικά δεδομένα από τις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης

Abstract

Αυτή η μελέτη εξέτασε την σχέση ανάμεσα στην ανάπτυξη των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας μετά τον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας και την χρηματοοικονομική απόδοση των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στον κλάδο της ενέργειας. Στην ανάλυση μας τρέξαμε δύο παλινδρομήσεις με διαφορετικές χρονικές περιόδους. Το βασικό δείγμα αποτελείται από 321 εταιρείες που παράγουν 747 παρατηρήσεις για την περίοδο 2014-2024. Το δεύτερο υπόδειγμα, που περιορίζεται στην περίοδο 2014-2022, περιλαμβάνει 638 παρατηρήσεις. Τα δεδομένα προήλθαν από τη βάση Refinitiv για τις οικονομικές μεταβλητές, καθώς και από τον International Energy Agency (IEA) και τον International Renewable Energy Agency (IRENA) για τη μέτρηση της εξάρτησης από τη Ρωσία και της παραγωγικής ικανότητας από ΑΠΕ αντίστοιχα. Η απόδοση των επιχειρήσεων αποτυπώθηκε μέσω του λογαρίθμου της ποσοστιαίας μεταβολής της τιμής των μετοχών τους. Η εμπειρική ανάλυση βασίστηκε σε οικονομετρικά υποδείγματα panel data, με ελέγχους για ετεροσκεδαστικότητα, καθώς και σε winsorization των δεδομένων για τον περιορισμό των ακραίων τιμών. Επιπλέον, εφαρμόστηκε Hausman test για την επιλογή μεταξύ Fixed και Random Effects. Συνολικά, τα αποτελέσματα των παλινδρομήσεων δείχνουν ότι οι αποδόσεις των ενεργειακών εταιρειών στην Ευρωπαϊκή Ένωση επηρεάζονται άμεσα από γεωπολιτικούς παράγοντες και λιγότερο από τη διείσδυση των ΑΠΕ, η οποία φαίνεται να έχει κυρίως μακροπρόθεσμο ρόλο. Τα ευρήματα συμβάλλουν στη διεθνή βιβλιογραφία παρέχοντας στοιχεία για τον τρόπο με τον οποίο η ενεργειακή μετάβαση και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αλληλοεπιδρούν, προσφέροντας χρήσιμες κατευθύνσεις τόσο για επενδυτές όσο και για φορείς χάραξης πολιτικής.This study analyzes the link between the post–Russia–Ukraine war growth of renewable energy sources and the financial performance of energy firms. We estimate two models over different time frames: a primary sample of 321 firms (747 observations, 2014–2024) and a secondary sample restricted to 2014–2022 (638 observations). Financial data were sourced from the Refinitiv database, while information on dependence on Russia and renewable energy production capacity was obtained from the International Energy Agency (IEA) and the International Renewable Energy Agency (IRENA), respectively. Firm performance was measured using the logarithm of the percentage change in stock prices. The empirical analysis relied on panel data econometric models, incorporating heteroskedasticity-robust procedures and applying winsorization to mitigate the influence of extreme values. In addition, a Hausman test was conducted to determine the appropriate specification between Fixed and Random Effects models. Overall, the regression results suggest that the returns of energy companies in the European Union are directly influenced by geopolitical factors, whereas the penetration of renewable energy sources appears to exert mainly long-term effects. These findings contribute to the international literature by offering insights into how the energy transition interacts with geopolitical risks, providing valuable guidance for both investors and policymakers.