The effect of the European economic sentiment index in stock market returns

Abstract

This dissertation examines whether investor sentiment influences stock returns, challenging the assumptions of classical finance. Using the Economic Sentiment Index (ESI), it analyzes both sentiment levels and changes in sentiment across European markets, considering contemporaneous and lagged effects. The findings show that while sentiment levels have little immediate impact on returns, high optimism tends to predict future market reversals. In contrast, changes in sentiment significantly affect short-term returns, though their influence fades over time. Overall, the results suggest that investor sentiment is not mere noise but a systematic factor shaping stock return dynamics.Η διπλωματική εξετάζει κατά πόσο το sentiment επηρεάζει τις αποδόσεις των μετοχών, αμφισβητώντας τις υποθέσεις της κλασικής χρηματοοικονομικής θεωρίας. Χρησιμοποιώντας τον Δείκτη Οικονομικού Κλίματος (ESI), αναλύονται τόσο τα επίπεδα όσο και οι μεταβολές του συναισθήματος στις ευρωπαϊκές αγορές, σε σύγχρονες και υστερημένες σχέσεις. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι τα επίπεδα αισιοδοξίας δεν επηρεάζουν άμεσα τις αποδόσεις, αλλά υψηλό συναίσθημα συνδέεται με μελλοντικές διορθώσεις της αγοράς. Αντίθετα, οι μεταβολές του συναισθήματος επηρεάζουν έντονα τις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, με την επίδραση να εξασθενεί με τον χρόνο. Συνολικά, το επενδυτικό συναίσθημα φαίνεται να αποτελεί συστηματικό παράγοντα των αποδόσεων και όχι απλώς θόρυβο.