Domestic vs cross-border mergers and acquisitions in the marine services sector and the financial dynamics affecting the deal’s premium

Abstract

Mergers and acquisitions (M&As) are increasingly reshaping the marine services and shipping operations sectors as firms seek scale, operational efficiencies and strategic positioning. Yet the effect of geography on deal valuation remains underexplored. This thesis investigates 175 M&As completed between 2010 and mid-2025 to examine how domestic versus cross-border status and the targets’ pre-deal financial fundamentals influence acquisition premiums. A multiple linear regression model is employed to assess liquidity, profitability, leverage, size, growth and qualitative factors such as geographical scope, deal attitude and market conditions. The findings show that although domestic transactions dominate the sample, cross-border deals consistently attract higher premiums, reflecting strategic and market-entry advantages. By highlighting the interaction between geography and firm characteristics, the study contributes evidence on valuation dynamics in maritime M&As and offers practical insights for corporate decision-makers, investors and regulators navigating consolidation in this critical sector.Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (Σ&Ε) μετασχηματίζουν ολοένα και περισσότερο τους τομείς των θαλάσσιων υπηρεσιών και της ναυτιλίας, καθώς οι επιχειρήσεις επιδιώκουν την επίτευξη οικονομιών κλίμακας, τη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας και την ενίσχυση της στρατηγικής τους θέσης. Παρά τη σημασία αυτής της τάσης, ο ρόλος της γεωγραφίας στη διαμόρφωση της αξίας των συναλλαγών παραμένει περιορισμένα διερευνημένος. Η παρούσα διατριβή αναλύει 175 συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών που ολοκληρώθηκαν κατά την περίοδο 2010 έως τα μέσα του 2025, με στόχο να εξετάσει πώς ο εγχώριος έναντι του διασυνοριακού χαρακτήρα των συναλλαγών, καθώς και τα προ της συναλλαγής χρηματοοικονομικά θεμελιώδη μεγέθη των εταιρειών-στόχων, επηρεάζουν τα ασφάλιστρα εξαγοράς. Για τον σκοπό αυτό, εφαρμόζεται υπόδειγμα πολλαπλής γραμμικής παλινδρόμησης, το οποίο αξιολογεί δείκτες ρευστότητας, κερδοφορίας, μόχλευσης, μεγέθους και ανάπτυξης, καθώς και ποιοτικούς παράγοντες όπως το γεωγραφικό εύρος της συναλλαγής, η στάση της διοίκησης απέναντι στη συμφωνία και οι επικρατούσες συνθήκες της αγοράς. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι, παρότι οι εγχώριες συναλλαγές υπερισχύουν αριθμητικά στο δείγμα, οι διασυνοριακές εξαγορές συνοδεύονται συστηματικά από υψηλότερα ασφάλιστρα, γεγονός που αντανακλά στρατηγικά κίνητρα και πλεονεκτήματα εισόδου σε νέες αγορές. Αναδεικνύοντας την αλληλεπίδραση μεταξύ της γεωγραφικής διάστασης και των χαρακτηριστικών των επιχειρήσεων, η μελέτη προσφέρει εμπειρική τεκμηρίωση σχετικά με τη δυναμική αποτίμησης στις ναυτιλιακές συγχωνεύσεις και εξαγορές και παρέχει χρήσιμες κατευθύνσεις για στελέχη επιχειρήσεων, επενδυτές και ρυθμιστικές αρχές που καλούνται να διαχειριστούν τη διαδικασία συγκέντρωσης σε έναν στρατηγικά κρίσιμο κλάδο.