The diversification benefits of alternative asset classes

Abstract

This study investigates how including alternative asset classes, specifically commodities, foreign exchange, and real estate, improves the diversity and performance efficiency of a traditional stock-bond portfolio. Using monthly return data from 1990 to 2018, we create and assess a series of alternative portfolio specifications using mean-variance optimization approaches and efficient frontier estimates. Portfolio performance is then analyzed using an out-of-sample backtesting framework for the 2014-2018 period, considering various investor risk tolerance levels. The empirical results reveal that portfolios incorporating alternative asset exposures, particularly foreign currency allocations, outperform standard benchmark portfolios in terms of risk-adjusted performance, volatility, and return persistence.Η παρούσα μελέτη ερευνά τον τρόπο με τον οποίο η ενσωμάτωση εναλλακτικών επενδύσεων, βελτιώνει τη διαφοροποίηση και την αποδοτικότητα ενός παραδοσιακού χαρτοφυλακίου μετοχών-ομολόγων. Χρησιμοποιώντας δεδομένα μηνιαίων αποδόσεων από το 1990 έως το 2018, δημιουργούμε και αξιολογούμε μια σειρά εναλλακτικών μορφών χαρτοφυλακίου, εφαρμόζοντας μεθόδους βελτιστοποίησης μέσης τιμής-διακύμανσης. Στη συνέχεια, η απόδοση του χαρτοφυλακίου αναλύεται χρησιμοποιώντας ένα πλαίσιο backtesting εκτός δείγματος για την περίοδο 2014-2018, λαμβάνοντας υπόψη διάφορα επίπεδα κινδύνου των επενδυτών.