Sustainability and financial performance in the shipping industry

Abstract

Σε αυτή τη μελέτη εξετάστηκε η σχέση μεταξύ της εταιρικής βιωσιμότητας, όπως αυτή μετράται μέσω των δεικτών Περιβάλλοντος, Κοινωνίας και Διακυβέρνησης (Environmental, Social, Governance – ESG), και της χρηματοοικονομικής απόδοσης στη ναυτιλιακή βιομηχανία. Κύριος στόχος ήταν να διερευνηθεί κατά πόσο οι εταιρείες με υψηλότερες επιδόσεις ESG τείνουν να είναι πιο κερδοφόρες. Για τον σκοπό αυτό συλλέχθηκαν δεδομένα πάνελ από 15 εισηγμένες ναυτιλιακές εταιρείες για την περίοδο 2015–2023.Ως βασικός δείκτης χρηματοοικονομικής απόδοσης χρησιμοποιήθηκε η Απόδοση Ενεργητικού (Return on Assets – ROA), η οποία δείχνει πόσο αποτελεσματικά μια εταιρεία χρησιμοποιεί τα περιουσιακά της στοιχεία για τη δημιουργία εισοδήματος. Παράλληλα, συμπεριλήφθηκαν μεταβλητές ελέγχου, όπως το μέγεθος της επιχείρησης, η μόχλευση και ο λόγος αγοραίας προς λογιστική αξία, ώστε να καταστεί η ανάλυση πιο ακριβής.Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε στο STATA με τη χρήση παλινδρομήσεων δεδομένων πάνελ, οι οποίες λαμβάνουν υπόψη τόσο τις χρονικές τάσεις όσο και τις διαφορές μεταξύ των επιχειρήσεων. Εξετάστηκαν δύο υποδείγματα: το πρώτο χρησιμοποίησε τη συνολική βαθμολογία ESG, ενώ το δεύτερο ανέλυσε ξεχωριστά τις συνιστώσες Περιβάλλον (E), Κοινωνία (S) και Διακυβέρνηση (G). Το πρώτο υπόδειγμα έδειξε μια μικρή θετική σχέση μεταξύ ESG και ROA, η οποία όμως δεν ήταν στατιστικά σημαντική, υποδηλώνοντας ότι οι βαθμολογίες ESG δεν οδηγούν ξεκάθαρα σε υψηλότερη κερδοφορία για το συγκεκριμένο δείγμα επιχειρήσεων. Στο δεύτερο υπόδειγμα, μόνο ο Κοινωνικός παράγοντας (S) εμφάνισε μια σχεδόν στατιστικά σημαντική θετική επίδραση στο ROA.Ως πρόσθετη επέκταση, η ίδια μεθοδολογία εφαρμόστηκε σε μια ομάδα φαρμακευτικών εταιρειών, προκειμένου να δοθεί μια συγκριτική οπτική. Τα αποτελέσματα αυτά υποδηλώνουν ότι η επίδοση ESG, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα και στον ναυτιλιακό κλάδο, ενδέχεται να μην επηρεάζει έντονα την κερδοφορία, ενώ τα ευρήματα είναι παρόμοια με εκείνα των μελετών των El Khoury et al. (2023) και Haque et al. (2024), οι οποίες επίσης δεν εντόπισαν σαφή σχέση μεταξύ των δεικτών ESG και της βραχυπρόθεσμης κερδοφορίας.In this study, the relationship between corporate sustainability, measured through Environmental, Social, and Governance (ESG) scores and financial performance in the shipping industry was explored. The main aim was to see whether companies with higher ESG metrics tend to be more profitable so panel data was collected from 15 publicly listed shipping firms over the period 2015 to 2023. Return on Assets (ROA) was used as the main financial indicator, showing how effectively a company uses its assets to generate income and control variables such as firm size, leverage, and market-to-book value were included to make the analysis more accurate. The analysis was conducted in STATA using panel data regressions that account for both time trends and firm-level differences. Two models were tested: the first used the overall ESG score, while the second broke it down into Environmental (E), Social (S), and Governance (G) components. The first model showed a small positive link between ESG and ROA, but it was not statistically significant, showing that ESG scores did not clearly lead to higher profits in this group of firms. In the second model, only the Social (S) factor showed a nearly significant positive effect on ROA. As an additional extension, the same methodology was applied to a group of pharmaceutical firms to provide a comparative perspective. These results suggest that ESG performance, at least in the short term and within shipping, might not strongly influence profits, the findings are similar to studies by El Khoury et al. (2023) and Haque et al. (2024), which also found no clear link between ESG and short-term profitability.