Διδακτορικές διατριβές
Μόνιμο URI για αυτήν τη συλλογήhttps://pyxida.aueb.gr/handle/123456789/34
Περιήγηση
Πλοήγηση Διδακτορικές διατριβές ανά Επιβλέποντα "Spyrou, Spyros"
A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z
Α Β Γ Δ Ε Ζ Η Θ Ι Κ Λ Μ Ν Ξ Ο Π Ρ Σ Τ Υ Φ Χ Ψ Ω
Τώρα δείχνει 1 - 6 από 6
- Αποτελέσματα ανά σελίδα
- Επιλογές ταξινόμησης
Τεκμήριο Contrarian strategies in the Athens stock exchange : is there a rational explanation?(2009) Christakis, George; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Spyrou, SpyrosΤεκμήριο Contrarian strategies in the Athens Stock Exchange: is there a rational explanation?(Athens University of economics and Business, 2009) Christakis, George; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Spyrou, SpyrosDoctoral thesis - Athens University of Economics and BusinessΤεκμήριο Credit risk, monetary policy and investor sentiment during financial crisis in EuropeMakrichoriti, Panagiota; Chalamandaris, George; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Spyrou, Spyros; Galariotis, EmiliosThis thesis is divided into five chapters. Chapter one presents the timeline of the global financial crisis and the Eurozone sovereign debt crisis. Chapter two examines the determinants of CDS spreads and potential spillover effects for Eurozone countries during the recent financial crisis in the EU. Chapter three offers for the first time evidence on the effect of ECB’s conventional monetary policy on economic expectations in Euro-area countries during the EU crisis. Chapter four proposes an alternative way to estimate the effects of ECB’s unconventional monetary policy announcements on investor sentiment and on real economy in EU. Chapter five concludes with a summary of the main contributions of the thesis.Τεκμήριο Energy listed firms: an examination of earnings management, herding and liquidity in a sample of eurozone markets(2020-12-23) Zervou, Konstantina V.; Ζερβού, Κωνσταντίνα B.; Demirakos, Efthimios; Galariotis, Emilios; Georgoutsos, Dimitrios; Papadaki, Afroditi; Siougle, Georgia; Leledakis, Georgios; Spyrou, SpyrosDuring the past decades, different factors, such as the growing importance of the energy sector, the potential of energy stocks to offer hedging against energy risks, and a growing interest by investors to invest in real assets (Jennings, 2012) has led to the significant expansion of the energy sector. This sector has become one of the most important and promising sectors and has attracted attention from an increasing number of important institutional and professional investment portfolios (Bohl, Kaufmann, Stephan, 2013; among others). Jennings (2012) shows the investment portfolio efficiency is enhanced through a separate allocation to energy listed stocks and in addition, investment in energy stocks may offer a hedge against inflation and unexpected shocks in inflation. In addition, Galvani and Plourde (2010), point out that enormous attention from institutional and individual investors has been attracted to the benefits of portfolio exposure to alternative markets, such as the energy market. Motivated by the discussion above and noting that the academic interest in energy listed stocks is relatively recent, and thus there are many issues that have not been investigated empirically, this thesis concentrates and examines empirically three issues related to energy listed stocks that have never been investigated before in the relevant literature and have an interest for institutional and professional investors in this sector. Thus, the common idea behind the three empirical issues that we look at is to provide information that will shed light in the functioning of this specific sector and assist the investment decisions of institutional and individual investors. More specifically, we first look at the factors that determine earnings management in the sector, then we examine whether stock herding behavior is prevalent in listed stocks in this sector, and finally whether stock market liquidity can impact on investor herd behavior. Our results on the first issue indicate that, on average, firms that spend more on external auditor fees, have higher assets, and are older, tend exhibit lower levels of earnings management. This finding may be explained by the observation that these firms face higher investor and analyst scrutiny and thus it is more difficult for them to manage earnings. The results on the second issue, indicate that, overall, there is no evidence of herd behavior in the sample markets. For German listed energy stocks, however, there is evidence of herding during months of negative market returns and when oil price changes are included in the regression. A main implication of these results is that large institutional investors in energy stocks in Germany, a main and important market in the European energy sector, need to include a larger number of assets in their portfolios to achieve a similar level of diversification as they would in a market where no herding is the norm. The results on the third issue, indicate that overall, and contrary to previous empirical evidence on other asset classes, herd behavior is more prevalent during high liquidity periods mainly for France and not in other markets.Τεκμήριο Herding effects in equity and bond marketsKrokida, Styliani Iris A.; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Spyrou, SpyrosΗ παρούσα διδακτορική διατριβή επικεντρώνεται στη μελέτη της αγελαίας συμπεριφοράς των επενδυτών σε αγορές ομολόγων και μετοχών. Πρόκειται για μια συμπεριφορά που έχει εξεταστεί ως τώρα σε διαφορετικά πλαίσια και επιστήμες όπως π.χ. στη ζωολογία και στην ψυχολογία. Η συμπεριφορά της αγέλης στη χρηματοοικονομική επιστήμη αφορά στην ύπαρξη ενός πλήθους επενδυτών που εφαρμόζουν τις ίδιες επενδυτικές επιλογές κατά το ίδιο χρονικό διάστημα. Σύμφωνα με τους Christie and Huang (1995) η συμπεριφορά αυτή είναι πιθανότερο να παρατηρηθεί σε περιόδους υψηλής μεταβλητότητας. Μια τέτοια περίοδο αποτελεί η πρόσφατη χρηματοοικονομική κρίση. Για αυτό το λόγο, στα πλαίσια της συγκεκριμένης διατριβής η περίοδος της κρίσης εξετάζεται μεμονωμένα. Επίσης, κρίνεται σημαντική η διερεύνηση του είδους της αγελαίας συμπεριφοράς που ανιχνεύεται. Σύμφωνα με τους Bikhchandani and Sharma (2000) η συμπεριφορά της αγέλης ενέχει την έννοια του «εκ προθέσεως μιμητισμού». Αντίθετα, η ύπαρξη απλής ομαδοποίησης λόγω παράλληλων επενδυτικών αποφάσεων ως αντίδραση στη μεταβολή θεμελιωδών μακροοικονομικών μεγεθών μπορεί να χαρακτηριστεί ως «νόθα» (“spurious”) αγελαία συμπεριφορά. Η επιστροφή στις τιμές ισορροπίας πραγματοποιείται αφού οι επενδυτές περάσουν από το στάδιο της ισχυρά αποκλίνουσας συμπεριφοράς (Hwang and Salmon, 2004). Ο όρος αυτός περιγράφει την κατάσταση στην οποία αντίθετα με τη σύγκλιση η οποία παρατηρείται στην αγελαία συμπεριφορά, οι επενδυτές διαφοροποιούνται έντονα ως προς τις προτιμήσεις τους στις μεμονωμένες μετοχές και αρά παρατηρείται και πάλι απόκλιση από τις τιμές που ορίζουν7τα ορθολογικά μοντέλα αποτίμησης όπως π.χ. το Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιακών Στοιχείων (Klein, 2013).Πιο συγκεκριμένα, στο πρώτο κεφάλαιο εστιάζουμε την ανάλυση στην αγορά ομολόγων της ευρωζώνης και στην ανίχνευση της παρουσίας ή μη αγελαίας συμπεριφοράς. Για το σκοπό αυτό χρησιμοποιούμε τη μεθοδολογία που αναπτύχθηκε από τους Chang et al. (2000). Το δείγμα χωρίζεται σε τρεις διακριτές υποπεριόδους πιο συγκεκριμένα πριν, κατά τη διάρκεια και μετά τη χρηματοοικονομική κρίση και δυο υποσύνολα χωρών, βορρά και νότου. Στη συνέχεια, εξετάζουμε αν αυτή η συμπεριφορά είναι ορθολογική. Για το σκοπό αυτό χρησιμοποιούμε τις ημερομηνίες κατά τις οποίες σημειώνονται αλλαγές στο βασικό επιτόκιο της τράπεζας της Αγγλίας, της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων καθώς και ημερομηνίες όπου ανακοινώνονται μακροοικονομικά μεγέθη στην ευρωζώνη. Επίσης, ερευνούμε κατά πόσο σημειώθηκαν δευτερογενείς επιδράσεις από τις χώρες του βορρά στις χώρες του νότου και αντίστροφα. Τα αποτελέσματα υποστηρίζουν την ύπαρξη νόθας αγελαίας συμπεριφοράς («spurious herding»), ισχυρά αποκλίνουσας συμπεριφοράς («adverse herding») καθώς και την ύπαρξη δευτερογενών επιδράσεων τόσο αγελαίας όσο και ισχυρά αποκλίνουσας συμπεριφοράς μεταξύ βορρά και νότου.Το δεύτερο κεφάλαιο αφορά στη διερεύνηση της σχέσης μεταξύ αγελαίας συμπεριφοράς και ρευστότητας στις αγορές μετοχών της ομάδας των πέντε (“G5”) χωρών και συγκεκριμένα των Η.Π.Α., της Γαλλίας, της Γερμανίας, της Ιαπωνίας και της Μεγάλης Βρετανίας. Αρχικά, χρησιμοποιώντας τη μεθοδολογία των Chang et al. (2000)8ερευνούμε την ύπαρξη αγελαίας συμπεριφοράς. Σε ένα δεύτερο επίπεδο επικεντρωνόμαστε στη σχέση μεταξύ αγελαίας συμπεριφοράς και ρευστότητας. Τα ευρήματα υποστηρίζουν την ύπαρξη σχέσης μεταξύ των δυο και συγκεκριμένα όταν η ρευστότητα βρίσκεται σε υψηλά επίπεδα. Τα αποτελέσματα επιβεβαιώνονται και με τη χρήση διαφορετικού μέτρου για τη ρευστότητα. Επιπρόσθετες δοκιμές καταδεικνύουν ότι η διακύμανση της ρευστότητας επηρεάζεται από τη συσπείρωση των αποδόσεων των μετοχών, ένα μέτρο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως προσέγγιση της συμπεριφοράς αγέλης.Η τρίτη μελέτη αφορά την εξέταση της σχέσης της χρηματοοικονομικής ολοκλήρωσης της ευρωζώνης και της αγελαίας συμπεριφοράς. Για το σκοπό αυτό χρησιμοποιείται το μέτρο βήτα αγελαίας συμπεριφοράς (“beta herding measure”) που αναπτύχθηκε από τους Hwang and Salmon (2009) το οποίο είναι σχεδιασμένο ώστε να λαμβάνει υπόψη του την «εκ προθέσεως» αγελαία συμπεριφορά. Ως μέτρο της χρηματοοικονομικής ολοκλήρωσης υιοθετούμε την προσέγγιση των Pukthuanthong and Roll (2009). Στη συνέχεια χρησιμοποιούμε ένα Panel VAR μοντέλο για να εξετάσουμε τις αλληλεπιδράσεις μεταξύ των δυο φαινομένων. Τα αποτελέσματα υποστηρίζουν την ύπαρξη μιας ελαφρά σημαντικής σχέσης μεταξύ των δυο και μόνο κατά την περίοδο πριν το ξέσπασμα της χρηματοοικονομικής κρίσης.Τεκμήριο The impact of the ECB intervention on investor expectations and the macroeconomic and financial environment of Eurozone countries with financial instability: conventional and non-conventional monetary policy(2021-09-17) Liosi, Konstantina; Λιώση, Κωνσταντίνα; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Georgoutsos, Dimitrios; Episcopos, Athanasios; Drakos, Konstantinos; Kavousanos, Emmanuel; Tsekrekos, Andrianos; Chalamandaris, George; Spyrou, SpyrosThe aim of this thesis is to investigate specific issues such as the impact of both the conventional and unconventional monetary policy of the European Central Bank (ECB) on significant indicators of economic activity, such as indices of bank equity portfolios, indices of income inequality and indices of economic uncertainty, covering significant aspects of the economy and time periods, such as the emergence of the global financial crisis in 2008. The occurrence of the global financial crisis introduced the implementation of unconventional monetary policy measures, since the impact of the conventional measures on the financial conditions of the economy became weaker. As the Core and the Peripheral Euro Area countries responded differently to the global financial crisis, it is also empirically attempted to capture possible patterns between the two groups of countries.Chapter 1 introduces the unconventional monetary policy measures which were implemented as a response to the aftermath of the global financial crisis. Chapter 2 reviews the literature relative to the ECB and the conduction of the monetary policy in the Euro Area. Chapter 3 examines empirically the reaction of bank equity indices of five Core and seven Peripheral Euro Area markets to the announcements of both the ECB and the Federal Reserve Bank (Fed) that relate to the conduction of the unconventional monetary policy. Chapter 4 examines the effect of the monetary policy of ECB on income inequality in Euro Area countries as a whole and at a country level. A sample of three Core Eurozone countries and five Peripheral Eurozone countries is employed and in contrast to previous studies, the analysis is not restricted only on the total population, but also separate models are estimated for males and females. Chapter 5 investigates potential sources of economic uncertainty in Euro Area countries with emphasis to the relation between the monetary policy of ECB and the economic uncertainty. The empirical analysis is based on a sample of four Core Eurozone Countries and four Peripheral Eurozone Countries and it is examined not only each country separately, but also all the countries as a whole with the use of a large data set that offers a great amount of information. Finally, Chapter 6 presents the main conclusions resulted from the thesis.