The effect of business strategy on the relationship between working capital management and profitability in the UK market

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει τον ρόλο της επιχειρηματικής στρατηγικής ως μετριαστικού παράγοντα στη σχέση μεταξύ διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης και κερδοφορίας στην αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου. Η διαχείριση κεφαλαίου κίνησης αποτελεί κρίσιμο τμήμα της χρηματοοικονομικής διαχείρισης, καθώς εξασφαλίζει τη ρευστότητα και την κερδοφορία μέσω της βραχυπρόθεσμης κατανομής των πόρων (Knauer & Wöhrmann, 2013). Η μελέτη βασίζεται στο μοντέλο των Miles και Snow (1978), το οποίο κατηγοριοποιεί τις επιχειρήσεις σε «πρωτοπόρους» και «αμυντικούς», ώστε να διερευνηθεί η επίδραση της στρατηγικής στη σχέση κεφαλαίου κίνησης και κερδοφορίας. Οι «πρωτοπόροι», που χαρακτηρίζονται από καινοτομία, εξερεύνηση και ευελιξία, αναμένεται να εμφανίζουν ασθενέστερη σχέση λόγω της ροπής προς τον κίνδυνο και των περίπλοκων δομών τους. Οι «αμυντικοί», με έμφαση στην αποδοτικότητα, τη σταθερότητα και τη διαχείριση κόστους, αναμένονται να παρουσιάζουν ισχυρότερη σχέση, λόγω των δομημένων διαδικασιών και της αυστηρής διαχείρισης αποθεμάτων και σχέσεων. Τα εμπειρικά αποτελέσματα επιβεβαιώνουν τη σημασία των επιμέρους στοιχείων της διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης (αποθέματα, απαιτήσεις, υποχρεώσεις) στην κερδοφορία. Ωστόσο, η επίδραση της στρατηγικής ήταν ασθενέστερη από το αναμενόμενο. Καμία από τις δύο στρατηγικές κατηγορίες δεν είχε στατιστικά σημαντική επίδραση στην αποδοτικότητα των σχετικών πολιτικών. Επιπλέον, δεν εντοπίστηκε μη γραμμική σχέση, αντικρούοντας προηγούμενες θεωρίες περί βέλτιστου επιπέδου κεφαλαίου κίνησης. Συνεπώς, ενώ η στρατηγική ευθυγράμμιση έχει αξία, φαίνεται πως εξωτερικοί και κλαδικοί παράγοντες παίζουν καθοριστικότερο ρόλο στη σύνδεση διαχείρισης κεφαλαίου κίνησης και κερδοφορίας.

This thesis investigates how business strategy moderates the relationship between working capital management and profitability in the UK market. Working capital management is a vital part of financial management, responsible for the short-term allocation of resources to maintain liquidity and profitability (Knauer & Wöhrmann, 2013). Using the strategic typologies of Miles and Snow (1978), firms are classified as prospectors or defenders to examine how strategy impacts the effectiveness of working capital management in enhancing profitability. The core aim is to explore the interaction between strategic and financial management, as highlighted by previous research (Ojra et al., 2021). It is hypothesized that strategic orientation influences the efficiency of working capital policies. Prospectors, known for innovation, flexibility, and decentralization, are expected to show a weaker relationship due to risk-tolerant behavior and complex structures. In contrast, defenders, who prioritize efficiency, cost control, and stability, are expected to exhibit a stronger relationship through streamlined operations and tighter working capital practices. Empirical analysis reveals significant relationships between working capital components (inventory, receivables, payables) and profitability. However, the moderating role of business strategy proved weaker than anticipated. Both prospector and defender strategies had no significant impact on how working capital management affects profitability. Additionally, no non-linear relationship was found, challenging prior studies that proposed diminishing returns beyond an optimal working capital level. Overall, the findings emphasize the importance of working capital management in driving profitability, even though the role of strategic type is less influential than expected. These results suggest that while aligning working capital practices with business strategy can aid efficiency, external factors and industry-specific dynamics may play a greater role in determining profitability outcomes.