Assessing the predictive capacity of international ETFs in shipping: analyzing the relationship between breakwave dry bulk shipping ETF (BDRY) and the Baltic Dry Index (BDI)

Abstract

Η διατριβή αυτή διερευνά τη βραχυπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη δυναμική μεταξύ του Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (BDRY) και του Baltic Dry Index (BDI), με σκοπό να διαπιστωθεί αν το BDRY μπορεί να χρησιμοποιηθεί με αξιοπιστία για την πρόβλεψη του BDI. Ο BDI είναι ένας βασικός δείκτης για τον καθορισμό των ναύλων σε όλες τις κύριες θαλάσσιες διαδρομές για ξηρό φορτίο διεθνώς, ενώ το BDRY είναι ένα ETF που είναι εισηγμένο στις Ηνωμένες Πολιτείες και επενδύει αποκλειστικά σε μελλοντικά συμβόλαια ναύλων για ξηρό φορτίο.Μέσα από μια ολοκληρωμένη ανάλυση του μηχανισμού ανακάλυψης τιμών και μια σύγκριση μεταξύ του BDRY και του BDI, η μελέτη εξετάζει τον βαθμό στον οποίο οι αλλαγές στις τιμές του BDRY αντικατοπτρίζουν ή προαναγγέλλουν τις διακυμάνσεις του BDI. Χρησιμοποιώντας οικονομικά μοντέλα, όπως το Vector Error Correction Model (VECM) και δοκιμές αιτιότητας, η έρευνα εξετάζει τις άμεσες και παρατεταμένες επιδράσεις μεταξύ τους, δίνοντας ιδιαίτερη έμφαση στον αντίκτυπο των διαφορών ζωνών ώρας.Για να επιτευχθεί αυτό, διερευνάται ο βαθμός της συγχώνευσης (cointegration) καθώς και η αιτιώδης σχέση μεταξύ του ETF και του προαναφερθέντος δείκτη ναύλων. Τα αποτελέσματα αποκαλύπτουν μια σημαντική μακροπρόθεσμη σχέση μεταξύ του BDRY και του BDI (η σειρά έχει σημασία), ενώ οι βραχυπρόθεσμες αλληλεπιδράσεις δείχνουν μεικτά αποτελέσματα. Το BDRY παρουσιάζει ευαισθησία σε πρόσθετους παράγοντες της αγοράς λόγω σημαντικών διαφορών στις ζώνες ώρας και καθυστερήσεων στην αναφορά του BDI.Η έρευνα συμβάλλει στη διαρκώς αυξανόμενη βιβλιογραφία σχετικά με την ανακάλυψη τιμών σε χρηματοοικονομικά εργαλεία που σχετίζονται με τη ναυτιλία και προσφέρει πολύτιμες πληροφορίες για επενδυτές που επιδιώκουν να αποκτήσουν έκθεση στον τομέα της ναυτιλίας ξηρού φορτίου μέσω ETFs.

This dissertation investigates the short-term and long-term dynamics between the Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (BDRY) and the Baltic Dry Index (BDI) so as to ascertain if BDRY can be reliably used to predict BDI. The BDI is a key metric of the pricing of shipping rates for all the major dry bulk shipping routes internationally, whereas BDRY is a US- listed ETF that invests solely on dry bulk freight futures. Through a comprehensive analysis of the price discovery mechanism and a comparison between BDRY and BDI, this study investigates the extent to which changes in BDRY prices reflect or anticipate variations in the BDI. By employing econometric models such as Vector Error Correction Model (VECM) and Causality tests, this research explores the immediate and prolonged effects between them, with special focus on the impact of time zone differences. To achieve this, we investigate the degree of cointegration as well as the causal relationship between the ETF and the aforementioned shipping index. Results reveal a significant long-term relationship between BDRY and BDI (order being important), while short-term interactions show mixed effects; BDRY displays sensitivity to additional market factors due to significant time-zone differences and the lags in BDI reporting. The research contributes to the growing literature on price discovery in shipping-related financial instruments and offers valuable insights for investors seeking exposure to the dry bulk shipping sector through ETFs.