Diversification benefit of green bonds

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει τα οφέλη διαφοροποίησης των πράσινων ομολόγων και τη θέση τους στο πλαίσιο της πράσινης χρηματοδότησης. Η μελέτη αναλύει θεωρητικά και εμπειρικά εάν τα πράσινα ομόλογα προσφέρουν χρηματοοικονομικά πλεονεκτήματα στους επενδυτές, λαμβάνοντας υπόψη τόσο τον κίνδυνο όσο και την απόδοση.Η μεθοδολογία που ακολουθείται περιλαμβάνει την ανάλυση χαρτοφυλακίου και την εφαρμογή μεθόδων βελτιστοποίησης υπό αβεβαιότητα. Πραγματοποιούνται δοκιμές backtesting, όπου συγκρίνονται χαρτοφυλάκια που περιλαμβάνουν πράσινα ομόλογα με χαρτοφυλάκια που βασίζονται αποκλειστικά σε συμβατικά ομόλογα και μετοχές. Οι επιδόσεις τους εξετάζονται υπό διαφορετικά φορολογικά καθεστώτα, αναδεικνύοντας τον ρόλο των κυβερνητικών κινήτρων στην ενίσχυση της ελκυστικότητας των πράσινων χρηματοδοτικών εργαλείων.Η δομή της εργασίας περιλαμβάνει την παρουσίαση της πράσινης χρηματοδότησης και των πράσινων ομολόγων, τη μελέτη των κριτηρίων ESG, καθώς και την ανάλυση των χρηματοοικονομικών μεθόδων διαχείρισης κινδύνου. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι, χωρίς φορολογικά κίνητρα, τα χαρτοφυλάκια που περιλαμβάνουν πράσινα ομόλογα δεν υπερτερούν των συμβατικών χαρτοφυλακίων. Ωστόσο, υπό ένα ευνοϊκό φορολογικό καθεστώς, η ενσωμάτωσή τους μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες αποδόσεις και μειωμένο κίνδυνο.Συμπερασματικά, η εργασία τονίζει τη σημασία της κρατικής πολιτικής στη διαμόρφωση ενός περιβάλλοντος που ενθαρρύνει τις βιώσιμες επενδύσεις. Οι φορολογικές ελαφρύνσεις και οι επιδοτήσεις μπορούν να διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο στη μετάβαση προς μια πιο βιώσιμη οικονομία, παρέχοντας ισχυρά κίνητρα στους επενδυτές να εντάξουν τα πράσινα ομόλογα στα χαρτοφυλάκιά τους.

This thesis examines the diversification benefits of green bonds and their role within the framework of green finance. The study theoretically and empirically evaluates whether green bonds offer financial advantages to investors by considering both risk and return.The methodology involves portfolio analysis and optimization under uncertainty. Backtesting experiments are conducted, comparing portfolios containing green bonds to those based solely on conventional bonds and equities. Their performance is assessed under different tax regimes, highlighting the role of government incentives in enhancing the attractiveness of green financial instruments.The structure of the thesis includes an introduction to green finance and green bonds, an analysis of ESG criteria, and a study of financial risk management methods. The findings indicate that, without tax incentives, portfolios incorporating green bonds do not outperform traditional portfolios. However, under a favourable tax regime, their inclusion can lead to higher returns and reduced risk.In conclusion, this study underscores the importance of government policy in shaping an environment that promotes sustainable investments. Tax incentives and subsidies can play a crucial role in facilitating the transition to a more sustainable economy by providing strong incentives for investors to integrate green bonds into their portfolios.