Μεταπτυχιακές Εργασίες
Μόνιμο URI για αυτήν τη συλλογήhttps://pyxida.aueb.gr/handle/123456789/71
Περιήγηση
Πρόσφατες Υποβολές
Τεκμήριο What have we learned from 25 years of cross-sectional asset pricing research, and how can methodological improvements enhance the robustness of return predictors in global equity markets?(2026-02-11) Kriketos, Andreas; Κρικέτος, Ανδρέας; Topaloglou, Nikolaos; Pagratis, Spyridon; Landis, Conrad Felix MichelCross-sectional asset pricing studies have developed over the last 25 years to address the initial shortcomings of the Capital Asset Pricing Model (CAPM) by Fama and French (1992) through the development of a so-called factor zoo of more than 316 verifiable return predictors (Harvey, Liu, and Zhu, 2016). This growth, although showing important patterns in the expected returns, has brought up serious questions regarding data mining, publication bias, and decay of anomalies; most predictors have dropped their returns on average by 58% after publication (McLean & Pontiff, 2016). The momentum anomaly is perhaps the best example of both persistence of behavioral and risk-based models and the difficulty of replication in the non-U.S. markets (Jegadeesh and Titman, 1993). The thesis considers four main research questions: (1) what has followed the empirical and theoretical developments of cross-sectional asset pricing (2) how the improvement of techniques by making corrections to multiple testing (exceeding t-statistic thresholds), out-of-sample validation, and Bayesian shrinkage, can increase the strength of predictors (3) do U.S. centric forms persist in the European equity markets; and (4) how could modern techniques help to mitigate the problem of data mining biases? The research, based on a complete sample of 2001-2023 of European equities, forms a four-factor model (market, size, value, momentum) with strict portfolio sorts and Fama-MacBeth regressions. The major findings are a high significance level of value premium (2.321-26.4% monthly, t=4.61, annualization=26.4) that is significantly higher than the international rates, and a small but significant momentum premium (0.091% monthly). Momentum is time varying, whereby it takes a positive premise in expansions and a negative premise during a crisis, whereas ESG conditioning does not produce significant interaction effects. Ways to improve the methods used (60-month rolling regressions and multiple testing consciousness) verify the strength and reduce replication crisis fears (Hou, Xue, and Zhang, 2020; Chen and Zimmermann, 2022). These findings confirm standard contributions to the European market, invalid weak-form efficiency, and the importance of methodological rigour in supporting sound international asset prices. The results help to close the U.S. literature gap and provide an implication of global factor investing and future investigation of ESG-factor interactions.Τεκμήριο H ανεξαρτησία των κεντρικών τραπεζών και οι προκλήσεις στην άσκηση νομισματικής πολιτικής: συγκριτική ανάλυση της FED και της ΕΚΤ(2026-01-04) Άνθης, Σπυρίδων; Βαρθαλίτης Πέτρος; Τοπάλογου, Νικόλαος; Οικονομίδης, ΓεώργιοςΗ παρούσα διπλωματική εργασία επιδιώκει να εξετάσει συστηματικά την έννοια της ανεξαρτησίας των Κεντρικών Τραπεζών, τις διαστάσεις της, τους τύπους της, καθώς και τις επιπτώσεις της στη σταθερότητα της οικονομίας. Ειδικότερα, η εργασία στοχεύει να απαντήσει σε μια σειρά από ερευνητικά ερωτήματα. Έτσι θα συμβάλει στην καλύτερη κατανόηση του τρόπου με τον οποίο η ανεξαρτησία της Κεντρικής Τράπεζας συνδέεται με τη μακροοικονομική σταθερότητα και τη διαχείριση κρίσεων. Η παρούσα εργασία ενσωματώνει τόσο το θεωρητικό υπόβαθρο (Mishkin, θεωρία ανεξαρτησίας και μετάδοσης νομισματικής πολιτικής) όσο και την πρακτική ανάλυση (FED, ΕΚΤ, κρίσεις, πληθωρισμός, εργαλεία πολιτικής). Ο συνδυασμός θεωρίας και εμπειρικής ανάλυσης επιτρέπει μια ολοκληρωμένη εκτίμηση της σημασίας της ανεξαρτησίας των Κεντρικών Τραπεζών στην οικονομική σταθερότητα. Η δομή της εργασίας ακολουθεί μια λογική ροή: αρχικά παρουσιάζεται η θεωρία και το ιστορικό υπόβαθρο, στη συνέχεια το νομικό και ρυθμιστικό πλαίσιο, και ακολουθεί η συγκριτική ανάλυση των δύο κυριότερων Κεντρικών Τραπεζών, της FED και της ΕΚΤ. Η εμπειρική εφαρμογή περιλαμβάνει την εξέταση κρίσεων και εργαλείων πολιτικής, ενώ η κριτική συζήτηση αναδεικνύει περιορισμούς, πιέσεις και μελλοντικές προκλήσεις. Κλείνοντας, κρατώντας την επιστημονική καθαρότητα του βασικού μέρους εμβαθύνουμε στην ελληνική περίπτωση, με μια αξιόλογη εμπειρική διάσταση καθώς συνδέουμε την ιστορική και θεσμική πορεία της Κεντρικής ΤτΕ, τη σχέση της με την ΕΚΤ και την Ελληνική δημοσιονομική πολιτική. Τέλος, τα συμπεράσματα συνοψίζουν τα βασικά ευρήματα και προτείνουν στρατηγικές για ισορροπία ανεξαρτησίας και δημοκρατικής λογοδοσίας.Τεκμήριο Greek stock market forecasting: a news-based strategy using LLMs(2026-02-03) Doktoris, Dimitrios-Ioannis; Δοκτώρης, Δημήτριος-Ιωάννης; Topaloglou, Nikolaos; Demos, Antoniοs; Skouras, SpyrosThis thesis determines if Large Language Models (LLMs) can forecast short-term stock returns in Greece through categorizing real-time news headlines into a signal to translate into systematic trading strategies. This study utilized the Reuters headlines obtained from LSEG with the Only Important Relevance Filter (402 items from July 18, 2024 to July 1, 2025) and the one-minute transaction prices for Athens Stock Exchange (ATHEX) stocks for those which were aligned in Europe / Athens Time. The headlines were categorized using GPT-4 (deployment gpt-4-0613) who had a training cut-off of September 2021; thus, this application is a strict out-of-sample evaluation. Model outputs were mapped to YES / NO / UNKNOWN, with unknowns removed from trading and retained solely for descriptive purposes. The principal assessment employed trading simulations that convert classifications into actionable positions based upon two different execution mechanisms: intra-day signals are executed one minute after they are published and then closed at the same-day closing price; while after-hour signals are executed at the next trading day's opening price and closed at the same day's closing price. There are three trading strategy implementations - long-only (YES), short-only (NO), and long-short (YES/NO), each of which have been developed in both single trade per day compounding and fixed-capital-per-trade without compounding. Per-trade statistics and risk adjusted metrics were used to assess performance with robustness checks for transaction costs. Although the simulations assume zero market impact and frictionless short selling, and do not include dynamic or state dependent transaction costs, the reported economic performance will be considered as a theoretical upper limit when assessing these real world frictions. In addition to the simulation analysis, a high frequency event study examined both pre-event drift (with raw returns to determine if there is any information leakage) and post-event price discovery (with market adjusted abnormal returns), with segmentation of classification and session, and with bootstrap confidence intervals. Results demonstrate that the long-short trading strategy yields the highest performance, with returns that are stable even to moderate levels of transaction cost. Importantly, a timing asymmetry has emerged where after-hours signals possess greater predictive accuracy and per-trade returns than intra-day signals. The single-trade-per-day (compounding) rule implicitly selects for these strong after-hours signals, generating superior efficiency (100.44% over 154 trades) compared to the no-compounding variant (109.12% over 294 trades). In conjunction with the trading results, the event study demonstrated a statistically significant negative drift in response to NO signals and a robustly positive Long-Short (YES-NO) CAR. The evidence clearly indicates a dominant timing asymmetry: after-hours signals are highly significant, while intra-day signals are statistically indistinguishable from random noise. These findings support evidence consistent with a multilayered asymmetry in sentiment, effect, and timing. This thesis presents four primary contributions: MSc Thesis AUEB ii Empirical: The first intraday LLM-news forecasting study in ATHEX with strictly out-of-sample classifications and produces economically significant and statistically significant returns. Methodological: A unified evaluation that combines execution-aware trading simulations with an intraday event study and explicit transaction-cost robustness up to 15 bps in a high-friction market. Analytical: A "Triple Asymmetry" framework—combining sentiment (the potency of NO signals), effect (the volume of YES signals), and timing (the dominance of after-hours signals)— which organizes all of the findings. Extension of Contextual: A small-market, microstructure-aware confirmation and refinement of López-Lira & Tang (2023), demonstrating how opening auction price discovery conditions the effectiveness of LLM-generated signals.Τεκμήριο Πληθωρισμός και ανθεκτικές μετοχές στο Χρηματιστήριο Αθηνών: εμπειρική ανάλυση και στρατηγικές βελτιστοποίησης χαρτοφυλακίων(2026-02-03) Ρίζου, Άννα; Τοπάλογου, Νικόλαος; Σκούρας, Σπύρος; Τζαβαλής, ΗλίαςΗ πρόσφατη πληθωριστική έξαρση και η ενεργειακή κρίση έφεραν ξανά στο επίκεντρο την ανάγκη προστασίας της αγοραστικής δύναμης των επενδυτών σε ένα ευμετάβλητο περιβάλλον. Η παρούσα διπλωματική εργασία διερευνά τη σχέση μεταξύ πληθωρισμού και μετοχικών αποδόσεων στο Χρηματιστήριο Αθηνών κατά την περίοδο 2009-2025, η οποία χαρακτηρίζεται από έντονες μακροοικονομικές διακυμάνσεις, συμπεριλαμβανομένης της κρίσης χρέους, της πανδημίας και της πρόσφατης πληθωριστικής έξαρσης και ενεργειακής κρίσης. Κύριος σκοπός της μελέτης είναι να εξετάσει εμπειρικά την ικανότητα των ελληνικών μετοχών να είναι ανθεκτικές και να παρέχουν αποτελεσματική αντιστάθμιση (hedge) έναντι του πληθωρισμού, Παράλληλα, αξιολογείται η απόδοση και η αποτελεσματικότητα επενδυτικών χαρτοφυλακίων που έχουν σχεδιαστεί με σκοπό την προστασία του κεφαλαίου από τις πληθωριστικές πιέσεις. Η μεθοδολογική προσέγγιση βασίζεται σε ποσοτική ανάλυση δύο σταδίων. Στο πρώτο στάδιο, μέσω της εφαρμογής παλινδρομήσεων σε ένα επαυξημένο υπόδειγμα CAPM, εκτιμάται η ευαισθησία των μετοχών και των κλάδων στον πληθωρισμό (Inflation Beta – γ), και εξετάζεται η σταθερότητα της σχέσης αυτής σε διαφορετικές μακροοικονομικές συνθήκες. Σε δεύτερο στάδιο, εφαρμόζεται η Σύγχρονη Θεωρία Χαρτοφυλακίου (Modern Portfolio Theory) για την κατασκευή βελτιστοποιημένων χαρτοφυλακίων κατά Markowitz (GMVP και Target-Return) με χρήση κυλιόμενων παραθύρων (rolling windows). Η ανάλυση επικεντρώνεται στη σύγκριση των αποδόσεων και του κινδύνου ανάμεσα σε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια, που περιλαμβάνουν όλες τις μετοχές του δείγματος, και χαρτοφυλάκια που αποτελούνται αποκλειστικά από μετοχές με αποδεδειγμένη ανθεκτικότητα στον πληθωρισμό (hedges). Στόχος είναι η αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των διαφορετικών επενδυτικών στρατηγικών για την διατήρηση της αξίας του επενδυτικού κεφαλαίου στην ελληνική αγορά.Τεκμήριο Βελτιστοποίηση χαρτοφυλακίου σε περιβάλλον υψηλής διαστατικότητας με τη χρήση μεθόδων συρρίκνωσης(2026-02-03) Τζάρας, Εμμανουήλ; Τοπάλογου, Νικόλαος; Παγκράτης, Σπυρίδων; Τζαβαλής, ΗλίαςΗ παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει την αποτελεσματικότητα των μεθόδων Συρρίκνωσης (Shrinkage Estimators) ως λύση στο πρόβλημα της ευαισθησίας των βέλτιστων χαρτοφυλακίων. Συγκεκριμένα, συγκρίνεται η απόδοση της παραδοσιακής Δειγματικής μεθόδου έναντι δύο εναλλακτικών προσεγγίσεων: της Γραμμικής Συρρίκνωσης (Linear Shrinkage) και της Μη-Γραμμικής Συρρίκνωσης (Non-Linear Shrinkage) των Ledoit και Wolf. Η εμπειρική ανάλυση βασίζεται σε μηνιαία δεδομένα 36 ευρωπαϊκών μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης για την περίοδο 2015– 2025, καλύπτοντας ένα ευρύ φάσμα συνθηκών της αγοράς. Για την εμπειρική διερεύνηση της μελέτης, υιοθετήθηκε η μεθοδολογία ενός rolling window optimization, η οποία προσομοιώνει ρεαλιστικές συνθήκες διαχείρισης. Συγκεκριμένα, κατασκευάστηκε και εξετάστηκε ένα εύρος χαρτοφυλακίων με διαφορετικά χαρακτηριστικά, ενσωματώνοντας ποικίλους στόχους απόδοσης και εναλλακτικές στρατηγικές κατανομής κεφαλαίων. Η μεθοδολογία αυτή επέτρεψε τη διεξοδική ανάλυση της συμπεριφοράς των υπό εξέταση μοντέλων, καθώς και τη συγκριτική αξιολόγηση της αποτελεσματικότητάς τους σε διαφορετικά σενάρια αγοράς.Τεκμήριο Inflation and economic growth(2026-01-28) Μπαλοδήμος, Παύλος; Τοπάλογλου, Νικόλαος; Βαρθαλίτης Πέτρος; Οικονομίδης, ΓεώργιοςΗ παρούσα εργασία εξετάζει εμπειρικά τη σχέση μεταξύ πληθωρισμού και οικονομικής ανάπτυξης, με έμφαση τόσο στην ελληνική οικονομία όσο και σε επιλεγμένες ευρωπαϊκές χώρες. Στόχος είναι να διερευνηθεί αν και σε ποιο βαθμό ο πληθωρισμός επηρεάζει τον ρυθμό οικονομικής μεγέθυνσης, καθώς και αν η σχέση αυτή είναι γραμμική ή παρουσιάζει χαρακτηριστικά μη γραμμικότητας. Η ανάλυση βασίζεται σε ποσοτική μεθοδολογική προσέγγιση και αξιοποιεί ετήσια μακροοικονομικά δεδομένα για την περίοδο 2000–2024. Αρχικά εφαρμόζεται διαχρονική ανάλυση για την Ελλάδα, ενώ στη συνέχεια χρησιμοποιούνται δεδομένα panel για επιλεγμένες ευρωπαϊκές οικονομίες. Η εμπειρική διερεύνηση περιλαμβάνει περιγραφική ανάλυση, ανάλυση συσχέτισης και εκτίμηση γραμμικών και μη γραμμικών οικονομετρικών υποδειγμάτων, με χρήση σταθερών επιδράσεων χώρας και χρόνου. Για την επιλογή του κατάλληλου υποδείγματος panel εφαρμόζεται ο έλεγχος Hausman. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι ο πληθωρισμός σχετίζεται αρνητικά με τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης, ιδίως όταν υπερβαίνει ορισμένα επίπεδα. Επιπλέον, εντοπίζεται μη γραμμική σχέση τύπου «ανεστραμμένου U», σύμφωνα με την οποία χαμηλά ή μέτρια επίπεδα πληθωρισμού δεν επιβαρύνουν την ανάπτυξη, ενώ υψηλότερα επίπεδα έχουν αρνητική επίδραση. Τα ευρήματα υπογραμμίζουν τον ρόλο της μακροοικονομικής σταθερότητας και παρέχουν χρήσιμα συμπεράσματα για τον σχεδιασμό οικονομικής πολιτικής σε εθνικό και ευρωπαϊκό επίπεδο.Τεκμήριο Συγκριτική ανάλυση οικοσυστημάτων venture capital: η περίπτωση της Ελλάδας και του Ισραήλ(2026-01-26) Ράπτης, Χρήστος; Βαρθαλίτης, Πέτρος; Τοπάλογου, Νικόλαος; Σακελλάρης, ΠλούταρχοςΗ παρούσα εργασία εξετάζει τη δυναμική των επενδύσεων σε startups μέσω Venture Capital (VC), με συγκριτική προσέγγιση δύο γεωγραφικών περιοχών: Ελλάδα και Ισραήλ. Στόχος είναι να αναλυθούν οι στρατηγικές χρηματοδότησης, η δομή των οικοσυστημάτων VC και οι παράγοντες που επηρεάζουν την επιτυχία των επενδύσεων , αναδεικνύοντας παράλληλα καλές πρακτικές που μπορούν να ενισχύσουν την ελληνική επιχειρηματική καινοτομία. Η μεθοδολογία βασίζεται σε ποσοτική και περιγραφική ανάλυση, αξιοποιώντας δεδομένα από βάσεις όπως το Crunchbase και θεσμικές πηγές (π.χ. EIF, EquiFund). Η ανάλυση περιλαμβάνει περιγραφικά στατιστικά, κανονικοποιημένους δείκτες και πολυμεταβλητή ανάλυση PCA. Για κάθε χώρα εξετάζεται η εξέλιξη του VC μέσα στον χρόνο, οι δημόσιες πολιτικές που επηρέασαν την ανάπτυξη της αγοράς, και οι κομβικές πρωτοβουλίες. Αυτό επιτρέπει τη σύνδεση των ποσοτικών ευρημάτων με το κοινωνικοοικονομικό πλαίσιο και διευκολύνει την ερμηνεία των διαφορών που θα καταγραφούν. Η εργασία καταλήγει σε εμπειρικά θεμελιωμένες προτάσεις πολιτικής για την Ελλάδα, βασισμένες σε διεθνείς πρακτικές και στα συγκριτικά ευρήματα.Τεκμήριο Διαχείριση κινδύνου σε διεθνή χαρτοφυλάκια(2025-11-10) Λιαμπότης, Γεώργιος; Liampotis, George; Kammas, Pantelis; Economides, George; Topaloglou, NikolaosThe purpose of this dissertation is to analyze key components of portfolio optimization in an international setting. There are multiple portfolio optimization techniques as well a plethora of tools and measures that an investor can take into account, in order to make an informed decision for their investment. The most commonly used model for portfolio optimization is the Capital Asset Pricing Model, derived from Markowitz’s Modern Portfolio Theory or MPT. This theory aims at portfolio optimization through diversification, taking into account the maximization of returns and the minimization of risk, thus creating the Efficient Frontier, which we will later discuss. Many risk and performance measures are used by investors, all of which take into account a different approach to risk and performance. This wide variety of tools offers different perspectives to portfolio optimization, each aiming to inform the potential investor on the types and amounts of risk that will come with their portfolio. The final part of this dissertation is an application of portfolio optimization techniques and the analysis of the findings. The stocks used for the domestic portfolio are 25 stocks from the Greek FTSE index and for the international portfolio 39 stocks from the French CAC index. The period taken into account is between 31/1/2005 and 29/2/2024.Τεκμήριο Η εσωτερίκευση των εξωτερικοτήτων στον κλάδο της ενέργειας: πολιτικές και δράσεις(2025-12-17) Κυριακού, Γεώργιος; Τοπάλογλου, Νικόλαος; Καμμάς, Παντελής; Οικονομίδης, ΓεώργιοςΟ στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να διερευνήσει τις βασικές εξωτερικότητες του κλάδου της ενέργειας ως ενός νευραλγικού κλάδου μέσα στην κοινωνία και να παρουσιάσει βασικές πολιτικές και δράσεις που λαμβάνονται για την εσωτερίκευσή τους, εν όψει της παγκόσμιας τάσης για την προστασία του περιβάλλοντος και την καταπολέμηση της κλιματικής αλλαγής. Βασικό κορμό της εργασίας αποτελεί η διάκριση μεταξύ των σταδίων της παραγωγικής αλυσίδας του κλάδου της ενέργειας, από τη φάση της πρωτογενούς παραγωγής ενέργειας μέχρι την κατανάλωση από τον τελικό χρήστη, καθώς και η ανάλυση των βασικών εξωτερικοτήτων που ανακύπτουν στους κόλπους των επιμέρους σταδίων. Η έρευνα έχοντας ως εφαλτήριο το θεωρητικό υπόβαθρο της έννοιας της εξωτερικότητας, όπως η τελευταία υπαγορεύεται από την οικονομική θεωρία σαν μια ατέλεια της αγοράς, φιλοδοξεί, σε συνδυασμό με το συντονισμό και τη χρήση πληθώρας παραδειγμάτων, να συνεισφέρει στο διάλογο για την εσωτερίκευση των εξωτερικοτήτων. Διάλογο ζωτικής σημασίας με επεκτάσεις σε λύσεις που εκτείνονται από τη φορολόγηση της ρύπανσης και τα συστήματα εμπορίας δικαιωμάτων εκπομπών μέχρι τα κίνητρα για καθαρές μορφές ενέργειας ή τις επενδύσεις στην έρευνα και ανάπτυξη.Τεκμήριο Αποτιμήσεις επιχειρήσεων και επενδύσεις κεφαλαίου(2026-01-16) Χασαπάκης, Δημήτριος; Τοπάλογλου, Νικόλαος; Παγκράτης, Σπυρίδων; Λιάπης, ΚωνσταντίνοςΗ παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει την αποτίμηση επιχειρήσεων στο πλαίσιο του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEX) για την περίοδο 2005–2023. Σκοπός είναι η συγκριτική αξιολόγηση πλήθους μεθόδων αποτίμησης και η διερεύνηση της σχέσης τους με επενδυτικές αποφάσεις και μακροοικονομικούς παράγοντες. Αρχικά παρουσιάζεται σύντομη ιστορική επισκόπηση του ATHEX και περιγραφική στατιστική, βασιζόμενη σε πρωτογενή δεδομένα του Χρηματιστηρίου: εξέλιξη αριθμού εισηγμένων, ισοζύγιο εισαγωγών–διαγραφών, χρηματιστηριακή κεφαλαιοποίηση και επιδράσεις κρίσεων. Παράλληλα, διενεργείται ποσοτική ανάλυση με στόχο τη διερεύνηση των παραγόντων που επηρεάζουν τις κεφαλαιοποιήσεις των επιχειρήσεων, χρησιμοποιώντας ως μελέτη περίπτωσης δείγμα τριών εταιρειών. Για την υλοποίηση της ανάλυσης δημιουργήθηκε ειδικά σχεδιασμένο αρχείο Excel, το οποίο περιλαμβάνει αναλυτικά οικονομικά δεδομένα για όλες τις εισηγμένες εταιρείες του Χρηματιστηρίου Αθηνών την περίοδο 2005–2023, προερχόμενα από πρωτογενείς πηγές του ATHEX. Οι αποτιμήσεις υπολογίζονται με όλες τις μεθόδους της μελέτης και συγκρίνονται με τις παρατηρούμενες αξίες της επιχείρησης, ώστε για κάθε έτος να εντοπίζεται η μέθοδος που προσεγγίζει καλύτερα την αγορά.Τεκμήριο Μοντελοποίηση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης (consumer confidence) με oικονομετρικά και machine learning μοντέλα(2026-01-16) Παναγόπουλος, Αλέξανδρος; Δενδραμής, Ιωάννης; Τοπάλογλου, Νικόλαος; Βρόντος, ΙωάννηςΗ διπλωματική εργασία εξετάζει τη μοντελοποίηση και πρόβλεψη του Δείκτη Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης (Consumer Confidence Index – C.C.I.) με τη χρήση κλασικών οικονομετρικών μεθόδων και σύγχρονων τεχνικών μηχανικής μάθησης. Αρχικά, επιλέγονται ανεξάρτητες μεταβλητές βάσει οικονομικής θεωρίας και εμπειρικών δεδομένων και εκτιμάται γραμμικό υπόδειγμα OLS, προκειμένου να διερευνηθούν οι στατιστικά σημαντικές σχέσεις. Στη συνέχεια, εφαρμόζονται μοντέλα χρονοσειρών τύπου ARMA, τα οποία επιτρέπουν καλύτερη αποτύπωση της χρονικής εξάρτησης και της μεταβλητότητας του δείκτη. Σε επόμενο στάδιο, υλοποιούνται και συγκρίνονται αλγόριθμοι μηχανικής μάθησης, συγκεκριμένα XGBoost, Random Forest, Support Vector Regression (SVR) και Elastic Net. Η συγκριτική αξιολόγηση των μοντέλων δείχνει ότι το ARMA επιτυγχάνει την υψηλότερη προβλεπτική ακρίβεια, υπερέχοντας τόσο των απλών παλινδρομήσεων όσο και των μοντέλων μηχανικής μάθησης. Τα αποτελέσματα αναδεικνύουν τη σημασία του συνδυασμού παραδοσιακών και σύγχρονων μεθόδων για την κατανόηση και πρόβλεψη του C.C.I., με εφαρμογές στη χάραξη πολιτικής, τις επενδυτικές αποφάσεις και την ανάλυση μακροοικονομικών τάσεων.Τεκμήριο Sustainable finance & ESG(2025-12-19) Lagos, Aristoklis; Halkos, George; Koundouri, PhoebeThis thesis explores the fields of Sustainable Finance and ESG (Environment, Society, Governance), starting with a review of economic ideologies and the rise of sustainable development. It examines shareholder capitalism, stakeholder theory, and Corporate Social Responsibility (CSR) and their impact on corporate governance. The thesis outlines Responsible Investing principles, the objectives and challenges of integrating ESG into investment decisions. It explores ESG within traditional portfolio theory, the Efficient Market Hypothesis, and behavioral biases. It analyzes the regulatory environment, focusing on EU directives like the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) and the EU Sustainable Finance Action Plan, plus Greek regulations. The thesis examines sustainable finance initiatives, including the EU Taxonomy and Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), bridging frameworks with an empirical study of ESG and firm risk in the U.S. energy and technology sectors, highlighting the importance of materiality. This research connects theory with practice, contributing to a deeper understanding of ESG's role in shaping sustainable investment strategies and fostering long-term value creation, aligning financial markets with societal and environmental goals.Τεκμήριο Estimation of portfolios, assessment of their returns, the impact of exchange rates upon them and the role of cryptocurrencies(2025-11-24) Mougias, Leonidas; Μούγιας, Λεωνίδας; Topaloglou, Nikolaos; Skouras, Spyros; Tzavalis, EliasAfter the presentation of our data (weekly data), the relative time period and theoretical presentation of the Minimum Variance Model by Harry Markowitz in the 1st Chapter, the main structure of each chapter is the following: Introduction, based on the conclusion of the previous chapter / Implementation of the Simple Method (where we are taking the return of each time portfolio by just multiplying the respective price/value of each asset with its random weights we have assumed in the beginning of the chapter) / Calculation of the Mean Average return and the Standard Deviation of each asset, usage of Solver program and presentation of the results from the Minimum Variance Model / The estimation of two multiple regression models for each portfolio in each chapter, so we can have one full model and one model with only the important variables (p-value criterium) / Calculation and commendation of the results for the correlation of the portfolio with all the rest of the assets included in / Comparison of the regression models among all the chapters, so we can have a clearer picture about which portfolio has the best and more accurate model, since it is a very crucial detail for an investor to know, because based on that he/she can be able to choose the most easily predictable portfolio (referring to the fluctuations of its assets) / In the conclusion of each chapter, summarization and commendation of the results, especially in the 3rd and 4th Chapters, where we had to choose -based on the outcomes- which portfolio would be a good suggestion to an investor.Τεκμήριο Σύνδεση ESG και συμπεριφοράς αποδόσεων μετοχών: μια μετα-αναλυτική και ποσοτική προσέγγιση(2025-10-10) Φραγκάκη, Ειρήνη; Δελλής, Κωνσταντίνος; Χατζησταμούλου, Νικόλαος; Landis, Conrad Felix MichelΗ παρούσα διπλωματική εργασία διερευνά τη σύνδεση των δεικτών ESG με τη συμπεριφορά αποδόσεων ευρωπαϊκών μετοχών, συνδυάζοντας βιβλιογραφική/μετα-αναλυτική επισκόπηση με εμπειρική δοκιμή πάνω σε μηνιαία panel δεδομένα και βαθμολογίες Refinitiv. Η εμπειρική ανάλυση εφαρμόζει τρεις συμπληρωματικές προσεγγίσεις: (α) χαρτοφυλακιακό spread High–Minus–Low σε 6μηνες σωρευτικές αποδόσεις, (β) παλινδρομήσεις panel (Pooled OLS) των μελλοντικών αποδόσεων στην ένδειξη υψηλού ESG, και (γ) ελέγχους κινδύνου μέσω forward-looking 6μηνης μεταβλητότητας και Levene test. Επιπλέον, εξετάζονται οι επιδράσεις αναβαθμίσεων/υποβαθμίσεων ESG στις επόμενες αποδόσεις. Τα ευρήματα δεν τεκμηριώνουν θετικό «ESG premium»: τα χαρτοφυλάκια υψηλού ESG υποαποδίδουν στατιστικά των χαμηλού ESG, με αρνητικό α στο spread και συνεπή εικόνα στα panel υποδείγματα. Παράλληλα, οι μετοχές υψηλού ESG εμφανίζουν χαμηλότερο μέσο κίνδυνο (χαμηλότερη 6μηνη μεταβλητότητα), στοιχείο συμβατό με χαμηλότερες αναμενόμενες αποδόσεις λόγω χαμηλότερου κόστους κεφαλαίου. Τέλος, οι αναβαθμίσεις ESG συνδέονται με υψηλότερες μελλοντικές σωρευτικές αποδόσεις (~+1,85 π.μ. στο 6μηνο), υποδεικνύοντας πληροφοριακό περιεχόμενο των μεταβολών rating. Συνολικά, τα αποτελέσματα συνηγορούν υπέρ της χρησιμότητας του ESG κυρίως ως εργαλείου διαχείρισης κινδύνου και σηματοδότησης βελτίωσης, παρά ως πηγής θετικού premia σε επίπεδο στατικών χαρτοφυλακίων.Τεκμήριο The impact of artificial intelligence on the negotiation process: from theory to practical application(2025-06-04) Karelis, Alexandros; Καρέλης, Αλέξανδρος; Voliotis, Seraphim; Pechlivanos, Lambros; Blavoukos, SpyridonThis thesis examines how Artificial Intelligence (AI) is reshaping the negotiation process, a domain traditionally dominated by human intuition, communication, and strategy. By processing vast datasets, identifying patterns, and predicting outcomes, AI reduces uncertainty and information asymmetry, equipping negotiators with clearer insights and more reliable strategies. Its influence manifests in three main ways: improving access to and flow of information, providing structured data-driven strategies, and enabling automation through negotiation agents capable of managing entire processes autonomously. The study grounds these theoretical perspectives in a practical case study, an innovative platform designed to predict litigation outcomes, assess risks, and identify optimal settlement points at an early stage of disputes. The specific case study operates on three functional pillars: predicting results through historical data analysis, enriching decisions with economic, legal, and strategic parameters, and simplifying complex analyses into clear reports that guide negotiators. Built on supervised learning and natural language processing, the system transforms unstructured legal texts into actionable insights, bridging the gap between legal reasoning and negotiation strategy. This approach not only enhances individual outcomes but also promotes efficiency, fairness, and transparency in negotiations by replacing guesswork with structured decision-making. The thesis concludes that AI is no longer a mere supportive tool but a transformative force that redefines negotiation, from preparation to execution, and even introduces the possibility of full automation in certain contexts. While ethical and transparency concerns remain, the integration of AI marks a paradigm shift towards more predictable, data-driven, and strategically coherent negotiations, opening the way for a future in which human judgment and algorithmic precision work together to create more efficient and balanced outcomes.Τεκμήριο Η ενσωμάτωση των ESG κριτηρίων στον διεθνή επιχειρηματικό τομέα: προκλήσεις και ευκαιρίες(2025-06-30) Επιτήδειος, Ιωάννης; Δελλής, Κωνσταντίνος; Χατζησταμούλου, Νικόλαος; Landis, Conrad Felix MichelΗ ενσωμάτωση των κριτηρίων ESG (Περιβάλλον, Κοινωνία, Διακυβέρνηση) αποτελεί πλέον στρατηγικό πυλώνα για τις επιχειρήσεις που στοχεύουν στη βιώσιμη ανάπτυξη, τη διαφάνεια και την ανταγωνιστικότητά τους. Η Ευρωπαϊκή Ένωση έχει θεσπίσει εκτενές κανονιστικό πλαίσιο με οδηγίες και κανονισμούς (CSRD, SFDR, Ταξινομία ΕΕ, CSDDD κ.ά.) που καθιστούν υποχρεωτική τη δημοσιοποίηση μη χρηματοοικονομικών στοιχείων. Παράλληλα, οι διεθνείς πρωτοβουλίες (GRI, SASB, TCFD, CDP) συμβάλλουν στη διαμόρφωση κοινών προτύπων αναφοράς. Οι προκλήσεις περιλαμβάνουν την πολυπλοκότητα των δεικτών ESG, την ανάγκη ανάλυσης ουσιαστικότητας, τις διαφορετικές προσδοκίες των ενδιαφερομένων μερών και τον κίνδυνο πρακτικών greenwashing. Ωστόσο, η αποτελεσματική ενσωμάτωση των ESG προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες: πρόσβαση σε κεφάλαια, ενίσχυση φήμης, βελτίωση διαχείρισης κινδύνου και καινοτομία. Η συγκριτική ανάλυση δείχνει ότι η Ευρώπη πρωτοστατεί διεθνώς στην υιοθέτηση των ESG, με υψηλότερες επιδόσεις σε όλους τους πυλώνες σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο. Συμπερασματικά, η ενσωμάτωση ESG δεν αποτελεί απλή υποχρέωση συμμόρφωσης, αλλά στρατηγική αναγκαιότητα που ενισχύει τη βιωσιμότητα, την εμπιστοσύνη και την ανθεκτικότητα των επιχειρήσεωνΤεκμήριο Πως οι παράγοντες βιωσιμότητας επηρεάζουν την εταιρική πιθανότητα πτώχευσης και το πιστωτικό ρίσκο(2025-12-01) Φιωτοδημητράκης, Νικόλας; Ντέμος, Αντώνιος; Δενδραμής, Ιωάννης; Τοπάλογλου, ΝικόλαοςΟ υπολογισμός του πιστωτικού ρίσκου και η εκτίμηση της πιθανότητας αποτυχίας μίαςεταιρείας αποτελούν την βάση για τις χρηματοδοτικές δραστηριότητες των τραπεζικώνιδρυμάτων. Παράλληλα οι δείκτες ESG αποκτούν όλο και μεγαλύτερη χρήση στην λήψηαποφάσεων τόσο ως στρατηγική απόφαση όσο και ως κανονιστική υποχρέωση. Με τοπαρόν αναλύουμε πως πραγματοποιείται η πιστωτική ανάλυση από χρηματοδότες και Credit Rating Agencies, την διαδικασία υπολογισμού των μετρικών βιωσιμότητας αλλάκαι την ενσωμάτωση των εν λόγω στατιστικών στην βελτίωση της πρόβλεψηςπτώχευσης. Στην εμπειρική μελέτη ελέγχουμε ένα δείγμα εταιρειών από τις ΗΠΑ για τηνπερίοδο 2007-2020, δείχνοντας πως η συμπερίληψη των συγκεκριμένων μεταβλητών σεένα κλασικό μοντέλο υπολογισμού Probability of Default, βασισμένο σεχρηματοοικονομικά δεδομένα, ενισχύει την προβλεπτική του ικανότητα σε σημαντικόβαθμό. Τα αποτελέσματα διατηρούνται για την πλειοψηφία των διαφορετικών κλάδωνπου ελέγχονται, αποκαλύπτοντας παράλληλα την σημασία ενσωμάτωσης τωνπληροφοριών σε όρους εξοικονόμησης κόστους. Η μελέτη αναδεικνύει ότι οι δείκτες ESGενισχύουν την πληροφόρηση πέραν των χρηματοοικονομικών δεδομένων καισυμβάλλουν στην βελτίωση των προβλέψεων εταιρικής αποτυχίας.Τεκμήριο Πράσινα ομόλογα, ESG και αποδοτικότητα χαρτοφυλακίων: στατική και δυναμική αξιολόγηση(2025-12-01) Γαλανοπούλου, Κωνσταντίνα; Ντέμος, Αντώνιος; Παγκράτης, Σπυρίδων; Τοπάλογλου, ΝικόλαοςΗ εργασία εξετάζει τη συμβολή των πράσινων ομολόγων στη σχέση απόδοσης–κινδύνου χαρτοφυλακίων σταθερού εισοδήματος, εντάσσοντας το εμπειρικό μέρος σε σύγχρονο θεσμικό πλαίσιο (GBP, ISSB/IFRS S1–S2, ESRS, Ταξινομία ΕΕ) και στη σχετική βιβλιογραφία για greenium, ποιότητα δεδομένων ESG και μετρήσεις κινδύνου. Στο στατικό σκέλος, κατασκευάζονται αποτελεσματικά σύνορα (mean–variance) για δύο σύμπαντα περιουσιακών στοιχείων: Baseline (μετοχικός δείκτης, εταιρικά ομόλογα, T-Bill) και +Green (Baseline + δείκτης green bonds). Οι εκτιμήσεις μέσων και συνδιακυμάνσεων οδηγούν σε σαφή μετατόπιση του συνόρου +Green προς ευνοϊκότερες ανταλλαγές απόδοσης–κινδύνου, με θετικά βάρη στο πράσινο σκέλος σε εκτεταμένες ζώνες στόχων απόδοσης. Στο δυναμικό σκέλος, υλοποιείται out-of-sample backtesting 52 εβδομάδων με expanding window: κάθε εβδομάδα επιλύεται ελάχιστη διακύμανση (long-only, άθροισμα βαρών=1) σε ιστορικό έως t−1 και τα βάρη εφαρμόζονται στις αποδόσεις της εβδομάδας t+1. Οι συγκριτικοί δείκτες (μέσος εβδομαδιαίος ρυθμός, τυπική απόκλιση, weekly excess Sharpe, hit-rate, μέση διαφορά Δr και t-test) δεν καταγράφουν στατιστικά σημαντική υπεραπόδοση του +Green έναντι Baseline στον συγκεκριμένο ορίζοντα, παρότι τα προφίλ κινδύνου είναι συγκρίσιμα και η σωρευτική πορεία παραμένει κοντά. Τα αποτελέσματα ερμηνεύονται ως απόδειξη ότι τα green bonds λειτουργούν πρωτίστως ως διαφοροποιητής που συμπιέζει τον κίνδυνο (ιδίως σε χαμηλά–μεσαία επίπεδα στόχων), ενώ η επιδίωξη υπεραπόδοσης απαιτεί μακρύτερους ορίζοντες, προχωρημένες εκτιμητικές τεχνικές (π.χ. shrinkage, ES/CVaR) και ισχυρή διακυβέρνηση δεδομένων/γνωστοποιήσεων. Προτείνονται έλεγχοι ευρωστίας (rolling windows, κόστη συναλλαγών, όρια συγκέντρωσης, εναλλακτικοί πράσινοι δείκτες) για πληρέστερη εκτίμηση διαχρονικής ανθεκτικότητας και μεταφρασιμότητας των στατικών ωφελειών σε δυναμικά αποτελέσματα.Τεκμήριο Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ECB): διαφορές και ομοιότητες στην άσκηση της νομισματικής πολιτικής(0004-11-25) Σκέρτσου, Χρύσα; Παγκράτης, Σπυρίδων; Τοπάλογλου, Νικόλαος; Οικονομίδης, ΓεώργιοςΗ μελέτη παρουσιάζει συγκριτική ανάλυση των πλαισίων νομισματικής πολιτικής, των θεσμικών δομών και των στρατηγικών αντιμετώπισης κρίσεων της Federal Reserve (Fed) και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ECB), δύο κεντρικών τραπεζών με καθοριστική επιρροή στη διεθνή οικονομία. Εξετάζονται η ιστορική τους εξέλιξη, οι εντολές τους και τα εργαλεία πολιτικής, με έμφαση στις προσαρμογές τους κατά τις μεγάλες κρίσεις των τελευταίων δεκαετιών: την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2007–2009, την κρίση δημόσιου χρέους της Ευρωζώνης, την πανδημία COVID-19 και τις συνεχιζόμενες επιπτώσεις του πολέμου στην Ουκρανία. Αν και οι δύο θεσμοί στοχεύουν πρωτίστως στη σταθερότητα των τιμών, διαφέρουν ριζικά λόγω του διαφορετικού θεσμικού περιβάλλοντός τους. Η Fed λειτουργεί με διπλή εντολή, συνδυάζοντας σταθερότητα τιμών και μέγιστη απασχόληση, γεγονός που της παρέχει μεγαλύτερη ευελιξία και ταχεία λήψη αποφάσεων. Αντίθετα, η ECB διαθέτει μια ενιαία εντολή που επικεντρώνεται στη σταθερότητα των τιμών σε μια ετερογενή νομισματική ένωση, περιορίζοντας τους ελιγμούς της. Η Fed επωφελείται από τον άμεσο συντονισμό με μια ενιαία δημοσιονομική αρχή, επιτρέποντας επιθετικές μειώσεις επιτοκίων, διεύρυνση του ισολογισμού και στοχευμένες παρεμβάσεις ρευστότητας. Η ECB, μέσω εργαλείων όπως τα SMP, OMT και PEPP, υιοθέτησε πιο συγκρατημένες αλλά θεσμικά καινοτόμες πρακτικές για να αντιμετωπίσει τον χρηματοπιστωτικό κατακερματισμό και να διασφαλίσει τη συνοχή της Ευρωζώνης. Τα ευρήματα δείχνουν ότι η θεσμική ευελιξία και ο αποτελεσματικός δημοσιονομικός-νομισματικός συντονισμός είναι κρίσιμοι για την επιτυχή διαχείριση κρίσεων. Η μελέτη προτείνει βαθύτερη δημοσιονομική ολοκλήρωση στην Ευρωζώνη ώστε να ενισχυθεί η σταθεροποιητική ικανότητα της ECB και σαφέστερη εντολή χρηματοπιστωτικής σταθερότητας για τη Fed. Τονίζεται η σημασία της ενισχυμένης διατλαντικής συνεργασίας για την αντιμετώπιση παγκόσμιων κλυδωνισμών ρευστότητας. Μελλοντικές έρευνες θα εστιάσουν στους κινδύνους της κλιματικής αλλαγής για τη νομισματική πολιτική, στον ρόλο των ψηφιακών νομισμάτων και στις μακροπρόθεσμες συνέπειες της ποσοτικής χαλάρωσης. Η ανάγκη για προσαρμοστικότητα, τεχνολογική καινοτομία και θεσμική ανθεκτικότητα αποτελεί κεντρικό πυλώνα της μελλοντικής νομισματικής διακυβέρνησης σε παγκόσμιο περιβάλλον αβεβαιότητας.Τεκμήριο Η διαπραγματευτική στρατηγική της Mercosur στις εμπορικές συμφωνίες με την ΕΕ(2025-11-21) Ανδρικοπούλου, Νικολέττα; Κωνσταντίνου, Παναγιώτης; Ρούκας, Δημήτριος; Καλυβίτης, ΣαράντηςΗ παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει τη διαπραγματευτική στρατηγική της Mercosur στο πλαίσιο των εμπορικών διαπραγματεύσεων με την Ευρωπαϊκή Ένωση (Ε.Ε.), μέσα από ένα συνδυασμό θεωρητικής ανάλυσης και εμπειρικής προσέγγισης. Αξιοποιώντας τις θεωρίες περιφερειακής ολοκλήρωσης – κυρίως τον νέο-λειτουργισμό και τον διακυβερνητισμό – καθώς και την έννοια του διεθνούς δρώντα, η μελέτη ερμηνεύει τον τρόπο με τον οποίο η Mercosur, ως διακυβερνητική περιφερειακή ένωση, συγκρότησε και υλοποίησε στρατηγικές για την ενίσχυση της διαπραγματευτικής της ισχύος έναντι της Ε.Ε. Η εργασία παρουσιάζει την ιστορική πορεία και τη θεσμική αρχιτεκτονική της Mercosur, συγκρίνει τη λειτουργία της με εκείνη άλλων περιφερειακών ενώσεων και αναλύει τα βασικά στάδια, τις προκλήσεις και τα σημεία τριβής των διαπραγματεύσεων με την Ε.Ε. Τα κύρια συμπεράσματα υπογραμμίζουν την ευελιξία της Mercosur, τη σημασία της πολιτικής συγκυρίας και την ικανότητά της να αξιοποιεί τις εσωτερικές αντιθέσεις της Ε.Ε. για την προώθηση των στόχων της. Η εργασία καταλήγει σε προτάσεις πολιτικής για την ενίσχυση της θεσμικής συνοχής της Mercosur και την αποτελεσματικότερη συμμετοχή της σε διεθνείς εμπορικές διαπραγματεύσεις.