How do cash flows affect stock returns

Abstract

Οι επενδυτές, οι οικονομικοί αναλυτές και οι τράπεζες είναι μόνο κάποιοι από τους χρήστες των χρηματοοικονομικών καταστάσεων, η οποίοι ενδιαφέρονται για τις μελλοντικές αποδόσεις των μετοχών των εταιρειών. Όλοι αυτοί οι χρήστες προσπαθούν να προβλέψουν τις τιμές των μετοχών με έναν ακριβή τρόπο. Σε αυτή την εργασία θα προσπαθήσω να αναλύσω το πως οι χρηματοροές από την λειτουργική δραστηριότητα επηρεάζουν τις αποδόσεις των μετοχών. Το θέμα της σχέσης μεταξύ χρηματοροών από την λειτουργική δραστηριότητα και των αποσόδεων των μετοχών είναι κάτι που έχει μελετηθεί από πολλόυς ερευνητές μέσα στα χρόνια. Η μεθοδολογία, το δείγμα και οι αγορές διαφέρουν από έρευνα σε έρευνα, αλλά η κατεύθυνση των αποτελεσμάτων ήταν η ίδια τις περισσότερες φορές. Όπως προκύπτει από αυτές, οι χρηματοροές από την λειτουργική δραστηριότητα έχουν προβλεπτική ικανότητα στις αποδόσεις των μετοχών. Η ανάλυση αυτής της διπλωματικής βασίζεται στο ερευνιτικό άρθρο των Ball et al. Τα δεδομένα που χρησιμοποιήθηκαν είναι από εταιρείες που είναι εισιγμένες στον NASDAQ την περίοδο 2018-2023 (εξαιρέθηκαν τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες, και εταιρείες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών). Η ανάλυση των δεδομένων αλλά και του στατιστικού μοντέλου γίνεται με χρήση Python. Τα αποτελέσματα από την ανάλυση έδειξαν ότι χρηματοροές από την λειτουργική δραστηριότητα έχουν στατιστικά σημαντική θετική προβλεπτική ικανότητα στις αποδόσεις των μετοχών. Αυτά τα αποτελέσματα είναι σύμφωνα με αυτά των περισσότερων ερευνητικών εργασιών. Καταλαβαίνουμε λοιπον, πως οι λογιστικές μετρήσεις είναι ιδιαιτέρως σημαντικές στην πρόβλεψη των αποδόσεων των μετοχών.

The investors, the analysts and the banks are some of the users of financial statements who afraid about the future stock return of a company. All of these users try to predict the stock returns with an accurate methodology. In this thesis I will try to examine how Cash based Operating Profitability affects in stock returns. The topic of the relationship between Operating Cash Flows in general and stock returns is something which have been studied from a lot of researchers through the years. The methodology, the sample and the markets vary from study to study, but the direction of results was the same at the most of the times. The Operating Cash Flows have predictive power in stock returns. The analysis of this thesis is based on Ball et al research paper. The data which I use are from listed companies in NASDAQ 2018-2023 (exclude banks, insurance companies and financial services companies). The analysis of statistical model as well as all the data was with using Python. The results show that the Cash based Operating Profitability have statistically significant positive predictive power in stock returns. These results are aligned with the most of the studies about this topic. Therefore, we understand that this accounting metric is important on the valuation of stocks.