Informative value of the 2021 EU-wide stress test

Abstract

Μετά την Παγκόσμια Χρηματοπιστωτική Κρίση του 2008, σημειώθηκε μια συγκεντροποίηση του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος με την ίδρυση του SSM μεταξύ άλλων τραπεζικών αρχών σε ολόκληρη την ΕΕ. Τα stress tests έγιναν ένα σημαντικό εργαλείο αξιολόγησης, διασφαλίζοντας ευρωστία και ανθεκτικότητα σε δυσμενή μακροοικονομικά σοκ στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα. Σε αυτή τη διατριβή, προσπάθησα να καταλάβω εάν η δημοσιοποίηση των αποτελεσμάτων του stress test του 2021 είχε κάποια πληροφοριακή αξία. Για να το κάνω αυτό, μετά από μια εκτενή ανασκόπηση της υπάρχουσας βιβλιογραφίας και των αποτελεσμάτων που δημοσιεύθηκαν στις 30 Ιουλίου 2021 από την EBA, εξέτασα τις μη φυσιολογικές αποδόσεις των τιμών των μετοχών για ένα δείγμα 32 εισηγμένων τραπεζών που έλαβαν μέρος στην άσκηση του 2021 χρησιμοποιώντας 2 μοντέλα με 7 σενάρια και 5 στατιστικά test για το καθένα. Τα αποτελέσματα της ανάλυσης της μελέτης γεγονότων καταλήγουν στο συμπέρασμα ότι το stress test του 2021 ήταν μάλλον μη ενημερωτικό σχετικά με τις μη φυσιολογικές αποδόσεις των τιμών της μετοχής.

After the 2008 Global Financial Crisis, a centralization of the European banking system occurred with the establishment of the SSM among other EU-wide banking authorities. Stress tests became an important assessment tool, ensuring robustness and resilience to adverse macro-financial shocks in the European banking system. In this thesis, I tried to figure out whether the disclosure of the results considering the 2021 exercise had any informative value. To do so, after an extensive review of the existing literature and the results that were published on 30th July 2021 by EBA, I examined stock price abnormal returns for a sample of 32 listed banks that were part of the 2021 exercise using 2 models with 7 scenarios and 5 statistical tests for each one. The results of the event study analysis conclude that the 2021 stress test was rather uninformative regarding the stock price abnormal returns.